Интер РАО отчитается по МСФО за 2024 год уже в эту пятницу.

Аналитики ждут, что в четвёртом квартале годовая динамика EBITDA могла улучшиться до минус 2% с минус 10% в третьем квартале.

Причины — ускорение роста цен на «рынке на сутки вперёд» и более сильная динамика экспорта электроэнергии. А ещё — рост доходов в сегменте энергомашиностроения за счёт купленных активов.

Эти три фактора и повышенные процентные доходы позволили компании нарастить темпы роста скорректированной чистой прибыли. По оценкам аналитиков, в четвёртом квартале они составили 44% год к году против 19% кварталом ранее.

По прогнозам SberCIB, по итогам всего 2024 года EBITDA сократится на 5%, а чистая прибыль вырастет на 22%.

Аналитикам акции «Интер РАО» нравятся. У компании привлекательная оценка и сильный баланс. А ещё она продолжает выигрывать от высоких ставок и даёт самую привлекательную дивдоходность среди российских генерирующих компаний — около 10%. Оценка SberCIB «покупать», таргет — 5,93 ₽ за бумагу.

• В свете начала переговоров по украинскому конфликту мы пересматриваем оценку акций Юнипро, снизив дисконт к целевой цене, рассчитанной по методу DCF, с 50% до 25%.

• Соответственно, она повышается с 2,3 руб. за акцию до 3,4 руб.

• Вместе с тем, поскольку акции сильно подорожали с момента последнего пересмотра оценки в декабре, мы видим лишь ограниченный потенциал роста в 26% и понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать».

Источник

ВТБ увеличил прибыль на фоне снижения процентных доходов в 2024 году
ВТБ, один из крупнейших российских банков, представил консолидированные финансовые результаты МСФО по итогам 2024 года.

Кредитный портфель
▪️ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов на конец декабря 2024 года составил 23,8 трлн рублей, увеличившись с начала года на 13,2%. На фоне ужесточения политики Банка России рост совокупного кредитного портфеля замедлялся в течение года с 5,4% в первом квартале, 4,1% во втором квартале и 3,0% в третьем квартале до 0,1% в четвертом квартале 2024 года.
▪️ Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 13,7%, до 15,9 трлн рублей, но показал снижение в четвертом квартале на 0,6%. Кредитный портфель физических лиц с начала года увеличился на 12,1%, до 7,8 трлн рублей, и продемонстрировал рост на 1,8% в четвертом квартале 2024 года.
▪️ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле на конец декабря 2024 года увеличилась до 3,5% после 3,2% на начало прошлого года.

Мы не ожидали столь быстрого запуска торгов выходного дня на Московской бирже. Основным аргументом в пользу сессий выходного дня видится то, что многие банки (например, «Т-Инвестиции») уже сейчас предлагают клиентам возможность торговать по выходным в рамках собственных торговых терминалов.

«Северсталь» объявила о втором крупном проекте по обновлению оборудования в 2025 году — модернизации газовой турбины на Череповецком металлургическом комбинате стоимостью 1,1 млрд рублей после планового капитального ремонта доменной печи № 4. Общий объем инвестиций компании в ЧерМК в этом году достигнет 100 млрд рублей или 60% от ее капитальных затрат. Другие крупные производители, включая НЛМК, ММК и «Мечел», отказались раскрывать свои планы по ремонту.

Российские производители стали смещают стратегический фокус на техническое обслуживание и модернизацию для балансировки производства на фоне слабого спроса. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по российским стальным компаниям и считаем ралли в их акциях необоснованным с фундаментальной точки зрения.

Целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела мы понижаем с 85 руб. до 65 руб. за штуку, а рейтинг остается прежним —«Продавать».

• На прошлой неделе компания опубликовала операционные и финансовые результаты за 2024 г., которые мы расцениваем как слабые и соответствующим образом корректируем прогнозы.

• На фоне падения цен на коксующийся уголь на внешнем и внутреннем рынках, слабого спроса на сталь и существенного роста процентных платежей продолжают ухудшаться фундаментальные показатели Мечела, и отчетность за 2П24 показала, что о восстановлении прибылей в ближайшие полгода-год речи пока не идет.

• Полагаем, долговая нагрузка продолжит увеличиваться в этом году, и на процентные расходы уйдет около 90–95% EBITDA.

• С нашей точки зрения, из-за ухудшения финансовых показателей возрастают риски продажи части активов или дополнительной эмиссии акций с целью снижения долга, что, скорее всего, может привести к ценовой коррекции в бумагах эмитента.

В этом году, так же, как и в 2017, торговая политика США, скорее всего, вновь станет негативным фактором для доллара», — пишут эксперты Morgan Stanley. — «Вероятно, в последние сессии доллар подешевел как минимум частично из-за того, что инвесторы заложились на более масштабную эскалацию тарифных войн, чем раньше

По их мнению, данный фактор сокращает премию в долларе, которая возникла вследствие ожиданий более умеренных торговых войн.

Что касается мировой экономики, то прогнозы по ее динамике выглядят нейтральными для американской валюты, отмечают аналитики банка. Одновременно с этим, базовым сценарием по Германии Morgan Stanley видит формирование большой коалиции между ХДС/ХСС и СДП, что станет позитивным фактором для евро.

Рынок акций в этом году опережает ожидания многих экспертов. С конца декабря рынок вырос на 14,5% по индексу Мосбиржи. Такая динамика заставляет многих инвесторов задаться вопросом, а не перекуплены ли российские акции, — пишет аналитик в комментарии. — Рынок все еще находится в начале разворота. Сейчас широкий рынок оценивается примерно в 4,3х по мультипликатору P/E, если исходить из ожидаемой прибыли компаний за 2025 год. Это справедливая оценка, но для нынешнего уровня ключевой ставки и доходностей длинных ОФЗ (как условной меры безрисковой доходности). Если же закладывать в цены разворот ставок и/или геополитическую деэскалацию, то у рынка по-прежнему остается высокий потенциал для роста

СБЕРБАНК ао, ап
Крупнейшая по капитализации компания РФ.
— Несмотря на замедленный рост финансовых показателей (из-за сокращения прироста ипотечного и потребительского кредитных портфелей) позитивная динамика чистой прибыли сохраняется.
— Среднесрочная идея покупки с перспективой выплаты рекордных для компании дивидендов за 2024 год.

ЛУКОЙЛ
Одна из наиболее устойчивых акций в период коррекции в 2024 году.
— Быстрое закрытие дивидендного гэпа в декабре.
— Потенциал продолжения роста стоимости на фоне общего восстановления российского рынка в 2025 году.

СОВКОМФЛОТ
Продолжает успешно справляться с санкциями при 100% валютной выручке бизнеса и высокой дивдоходности.
— Сохраняется тенденция к увеличению стоимости фрахта.

Т-ТЕХНОЛОГИИ
Один лидеров роста на рынке акций РФ.
— Фундаментально: синергетический эффект от интеграции с Росбанком.
— Ожидание новой стратегии развития группы в начале 2025 года.

БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ»
Лидер роста на российском рынке акций в 2024 году.
— Продолжение роста финансовых показателей.