Свой прогноз по инфляции на 2025/2026 в 6,4%/3,8-4% сохраняем, поэтому по-прежнему базово ждем снижение ставки ЦБ на 200 б.п. до 18% в эту пятницу с умеренно-мягким сигналом, — пишет эксперт в комментарии. — Шаг в -300 б.п. в июле, вероятно, также будет «на столе» у Совета директоров, но вряд ли получит поддержку большинства — этого не видно по хорошо-сработавшей в июне формуле Тейлора, это нарушит последовательность коммуникации (чего не было в июне), это должно предполагать значимое ухудшение оперативной статистики, доступной регулятору и недоступной рынку к моменту заседания, и, наконец, это будет выглядеть как неявное признание чрезмерной жесткости проводимой со 2П24 политики, недостаточности снижения ставки до 20% в июне и даже «податливости» давлению извне.

ФТИ и IVA Technologies объявили о стратегическом партнерстве

Компания «Технологические инвестиции „ФТИ“», специализирующаяся на инвестициях в быстрорастущие технологические компании, и IVA Technologies, один из лидеров российского IT-рынка и разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций, объявили о начале стратегического сотрудничества.

Ключевые параметры

— В рамках партнерства ФТИ приобрел миноритарную долю в размере 1% в капитале IVA Technologies. Сотрудничество направлено на ускорение развития инновационных решений IVA Technologies в области унифицированных коммуникаций, видео-конференц-связи, искусственного интеллекта и кибербезопасности.
— По заявлению генерального директора Фонда технологических инвестиций Дмитрия Алексеева, партнерство с IVA Technologies для ФТИ — это стратегический шаг и возможность поддержать перспективный технологический бизнес с высоким потенциалом масштабирования, и ФТИ видит огромный потенциал в решениях IVA Technologies.
— Генеральный директор IVA Technologies Станислав Иодковский подчеркнул, что сотрудничество с ФТИ открывает новые возможности для масштабирования продуктов IVA Technologies.

ММК в четверг, 24 июля, должен опубликовать результаты за II квартал 2024 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Ниже приведены наши прогнозы основных показателей в динамике относительно II квартала 2024 г.

— По нашей оценке, выручка ММК упала на 6% до 155 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж и цены на стальной прокат в РФ.
— Из-за падения выручки, как мы полагаем, EBITDA сократилась на 7% до 22 млрд руб., что соответствует рентабельности 14%.
— Свободный денежный поток за квартал, по нашим расчетам, был околонулевым: минус 0,2 млрд руб.
— Прогнозируем чистую денежную позицию в 73 млрд руб., на 13% ниже 84 млрд руб. годом ранее.

Ожидаем околонулевой денежный поток из-за слабого спроса в отрасли. По нашим оценкам, EBITDA за квартал выросла на 10% за счет относительного оживления строительного сезона роста цен на сталь. Однако по сравнению со II кварталом 2024 г. EBITDA, скорее всего сократилась, несмотря на некоторое снижение издержек на уголь и железную руду. Причина в годовом падении цен (-10%) и объемов (-18%). Мы полагаем, что при околонулевом денежном потоке компания не будет объявлять дивиденды.

Новабев Групп и торговая сеть «ВинЛаб» поэтапно восстанавливают работу после кибератаки. Сообщается, что уже более 100 торговых точек «ВинЛаб» возобновили работу в Москве, Московской области, Хабаровске, Владивостоке и других городах. В течение недели сеть планирует выйти на полноценный рабочий режим во всех регионах присутствия. На этом фоне акции компании вчера прибавили 1,4%.

Полагаем, что негативный эффект от простоя на финансовый результат компании будет ограниченным и вряд ли превысит 1% (1,4 млрд руб.) от годовой выручки НоваБев. Фундаментально на долгосрочном горизонте считаем НоваБев привлекательным бизнесом. Таргет на 12 мес. — 576 руб./акцию.

Госдума вчера приняла во втором и третьем чтении законопроект о регулировании платформенной экономики в РФ. Документ описывает базовые правила работы цифровых платформ.

Законопроект содержит ряд требований к маркетплейсам. Ключевые меры касаются идентификации продавцов, взаимодействия с налоговыми органами, прозрачности договорных условий, сроков уведомления продавцов о существенных изменениях в условиях договора, а также их добровольного участия в промоакциях. Предполагается, что закон вступит в силу 1 октября 2026 г.

Оценка. Итоговая форма законопроекта выглядит нейтрально для Ozon и Яндекса. Документ вводит дополнительные правила работы маркетплейсов, но крупные игроки уже либо работают по этим правилам, либо, на наш взгляд, смогут адаптироваться без особых сложностей.

Влияние. У нас «Позитивный» взгляд на депозитарные расписки Ozon и акции Яндекса. От Ozon мы ждем дальнейшего роста оборота (GMV) выше рынка при улучшении рентабельности в 2025 г. Бумаги компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 9,1x, на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., что привлекательно для компании только в последние годы вышедшей на положительную EBITDA.

Банк России опубликовал обзор о развитии банковского сектора за июнь 2025 года. Исходя из него, банковский сектор в июне 2025 года получил чистую прибыль в размере 392 млрд рублей, что на 32,4% выше майского результата в 296 млрд рублей. А за первое полугодие 2025-го банки заработали 1,7 трлн рублей, что на уровне показателей прошлого года.

Ключевые цифры

— Чистая прибыль сектора составила 392 млрд рублей, показав рост на 32,4% год к году. Возврат на капитал (ROE) по сектору вырос до 24,5% с 18,9%.
— На увеличение чистой прибыли по сравнению с маем повлиял рост положительной переоценки ОФЗ на 30 млрд рублей (в 1,3 раза) и дивидендов от дочерних финансовых компаний на 22 млрд рублей (в 2 раза).
— За первое полугодие 2025 года банки заработали 1,7 трлн рублей чистой прибыли, что соответствует первому полугодию 2024 года. Сектору удается поддерживать широкую маржу в условиях жестких ДКУ, несмотря на заметный рост отчислений в резервы из-за постепенного вызревания розничного портфеля.
— Балансовый капитал сектора увеличился на 457 млрд рублей, достигнув 19,4 трлн рублей, благодаря росту чистой прибыли на 392 млрд рублей и положительной переоценке ценных бумаг, отражаемых напрямую в капитале на 249 млрд рублей.

В среднесрочной перспективе рост на российском рынке акций могут показать бумаги Озон Фармацевтика, Т-Технологии, Банк Санкт-Петербург, Икс 5 и Яндекс.

Озон Фармацевтика получает господдержку, планирует вывод 250 препаратов, показывает сильные финансовые результаты и платит дивиденды.
Т-Технологии демонстрирует хорошие операционные и финансовые результаты, платит дивиденды; приобретение активов диверсифицирует бизнес и повышает устойчивость.
Банк Санкт-Петербург" закрывает дивидендный гэп, лидирует на северо-западе, наращивает дивиденды и устойчив.
Икс 5 также закрывает дивидендный гэп и опубликовала сильные операционные результаты за II кв. 2025 г.
Яндекс: ожидается позитивная отчетность за II кв. (публикация 29 июля), низкая долговая нагрузка, сильные результаты за I кв. 2025 г.

Допэмиссии не ограничат рост котировок, новые санкции ЕС против Яндекс Банка не создадут препятствий.

Источник

Morgan Stanley выразил оптимизм по поводу перспектив американских акций, ожидая умеренного снижения котировок в III квартале, что может создать возможность для покупок. Аналитики уверены в долгосрочном росте индекса S&P 500 и прогнозируют его достижение 7200 пунктов к середине 2026 года (ранее ожидали 6500 пунктов к концу 2026 года).

Рост доходности казначейских облигаций может негативно повлиять на ставкочувствительные акции, например, компаний с малой капитализацией. Ожидается усиление давления на издержки из-за тарифов, что может снизить рентабельность, усилить инфляцию и повлиять на ожидания ФРС по ставкам. Сезонные тенденции (середина июля — август) также могут вызвать волатильность.

Однако Morgan Stanley считает риски временными с ограниченным влиянием. Jefferies повысила прогноз по S&P 500 на конец года до 5600 пунктов с 5300 пунктов (данные пятницы).

Источник

Норникель опубликовал производственные результаты за II кв. и первое полугодие 2025 г.

Ключевые показатели:
• Производство никеля: 45,2 тыс. т (+9% кв/кв); 86,8 тыс. т (-4% г/г);
• Производство меди: 103,8 тыс. т (-5% кв/кв); 213,2 тыс. т (-2% г/г)
• Производство платины: 155 тыс. унц. (-14% кв/кв); 335 тыс. унц. (-6% г/г)
• Производство палладия: 658 тыс. унц. (-11% кв/кв); 1399 тыс. унц. (-5% г/г)

Во втором квартале Норникель снизил производство всех основных металлов, кроме никеля. Компания связала это с высокой базой и перераспределением объемов производства между кварталами. В годовом сопоставлении по всем металлам зафиксировано умеренное снижение, следствие всплеска производства в прошлом году.

Прогнозы по производству:
Исходя из результатов за 6 мес., компания понизила свой годовой прогноз по производству:
— Никеля и меди на 3-5%;
— МПГ на 1-3%;

На фоне спада производства и крепкого рубля финансовые результаты компании за первое полугодие могут не порадовать. Тем не менее, по году мы продолжаем ждать роста чистой прибыли компании. В основе нашего оптимизма – расчет на развитие роста цен на МПГ и ослабление рубля, которые способны компенсировать отсутствие органического роста бизнеса. Наша оценка справедливой стоимости акций Норникеля на горизонте 12 мес. – 165 руб.