Х5  представил операционный отчет за 4 квартал и весь прошлый год 

— чистая выручка за 4 квартал: ₽1,23 трлн (+15%)
— чистая выручка за год: ₽4,6 трлн (+18,8%)
— выручка цифровых бизнесов за 4 квартал: ₽79,8 млрд (+30%)
— выручка цифровых бизнесов за год: ₽285,7 млрд (+42,8%)
— количество магазинов: 29790 (+10,7%)
— торговая площадь: 11,9 млн кв. метров (+8,7%)

Основную долю выручки все так же занимает Пятерочка, показатель за год составил ₽3,6 трлн (+16%), следом идет Перекресток — ₽531 млрд (+8%). Его быстро догоняет Чижик, демонстрирующий сильный рост — до ₽415,5 млрд (+67%).

Результаты ниже наших ожиданий

Рост выручки — следствие экспансии магазинов и положительного LfL. При этом темпы роста трафика и среднего чека замедляются. Кроме того, заметно, что многие покупатели все чаще ходят в дискаунтер Чижик. То есть люди больше экономят и, соответственно, тратят меньше, что может давить на показатели ретейлера.

В долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на перспективу инвестирования в акции Х5. Краткосрочной они так же могут быть интересны инвестору, однако стоит учитывать замедление темпов роста операционных результатов и не соответствие ожиданиям рынка. Это может повлиять на котировки ретейлера.

Рубль

Слабый рубль может достичь 95-100 рублей за доллар к концу 2026 года, если его ослабление составит около 5 рублей за квартал. Такой прогноз содержится в докладе «Росконгресса» «Ключевые события 2026. Геоэкономика. Прогнозы. Основные риски», с которым ознакомилось РИА Новости.

Эксперты отмечают, что первый квартал станет показательным для определения траектории курса. В документе подчеркивается «развилка» валютной политики: крепкий рубль сдержит инфляцию и удешевит импорт технологий, а слабый — увеличит доходы экспортеров и бюджета.

Бюджет РФ на 2026 год рассчитан исходя из курса 92,2 рубля за доллар. Глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что бюджет исполнит все обязательства независимо от динамики валюты. 

Золото

Цены на золото, серебро, платину и палладий останутся высокими в 2026 году. Такой прогноз представлен в докладе «Росконгресса» «Ключевые события 2026. Геоэкономика. Прогнозы. Основные риски», с которым ознакомилось РИА Новости.

Банк России сохранит ключевую ставку неизменной на ближайших двух заседаниях и продолжит жесткую денежно-кредитную политику в 2026 году для снижения инфляции. Об этом сообщается в докладе «Росконгресса» «Ключевые события 2026. Геоэкономика. Прогнозы. Основные риски», с которым ознакомилось РИА Новости.

В документе указывается, что регулятор воздержится от изменения ставки на предстоящих заседаниях 13 февраля и 20 марта из-за высоких инфляционных ожиданий и проинфляционных факторов. Целью политики ЦБ является достижение инфляции в 4%.

При этом авторы доклада прогнозируют снижение инфляции до 4-5% в 2026 году, что позволит начать снижение ставки. Ожидается, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14%, а к IV кварталу может достичь 12%. При этом реальная ставка останется крайне высокой.

«Росконгресс» отмечает, что ужесточение денежно-кредитной политики будет сдерживать потребительский и инвестиционный спрос. Однако его поддержку окажут активизация кредитования и бюджетные расходы.

Стейблкоины могут спровоцировать отток около $500 млрд депозитов из банков США к 2028 году, прогнозирует Standard Chartered. По данным Reuters, это усилит противостояние банковского сектора и криптокомпаний.

Глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Джефф Кендрик заявил, что наибольшему риску подвержены региональные банки. По его словам, угроза возрастёт по мере перевода платёжных сетей и банковских операций на стейблкоины.

Подписанный в прошлом году закон о стейблкоинах запрещает эмитентам платить проценты. Однако банки указывают на лазейку, позволяющую криптобиржам начислять доходность на токены, создавая конкуренцию за вклады. Например, эмитенты размещают резервы в казначейских векселях под 3,6% годовых и возвращают клиентам около 3,5%, тогда как банки платят по счетам лишь 0,1%.

Банковские лоббисты настаивают, что без закрытия этой лазейки банки столкнутся с оттоком основного источника фондирования. Криптокомпании считают такой запрет антиконкурентным шагом.

Аналитики Совкомбанка оценили потенциальную продажу доли в NIS — крупном энергохолдинге Юго-Восточной Европы.

Ключевые пункты:
— Сербской NIS (добыча, НПЗ, сеть АЗС) принадлежит государству 29,9%. «Газпром нефти» и «Газпрому» — 56%.
— Сумма сделки может составить €0,9–1 млрд, что сократит чистый долг SIBN на 8%, GAZP — на 2% (при расчёте деньгами).

Сделка, по нашей оценке, не повлияет на дивиденды за 2025 год: SIBN — 37–42 руб./акция, GAZP — 0 руб./акция.

Эффект, вероятно, будет неденежным — через списание активов. Оценочная EV/EBITDA сделки — выше 5,5x, что выше, чем у SIBN (свыше 4,0x по 2025F).

Влияние на котировки неопределённое. Сейчас на акции сильнее влияют курс рубля, цена нефти и геополитика.

Источник

Стратеги Goldman Sachs Group Inc. отмечают, что склонность инвесторов к риску достигла максимума за пять лет. Оптимизм относительно экономики перевешивает геополитическую неопределенность.

Индикатор склонности к риску банка поднялся до 1.09 — уровня, который, по их оценке, находится в 98-м процентиле с 1991 года. Команда Goldman Sachs указывает, что такие высокие значения встречаются редко, но это не автоматический сигнал к снижению рынка. «Доходность акций может поддерживаться при благоприятной макроэкономической ситуации», — отметили они.

Большинство компонентов индекса демонстрируют позитивное отношение к риску. Наиболее оптимистичными факторами, по мнению стратегов Goldman Sachs, являются предпочтение акций компаний с малой капитализацией перед крупными и акций развивающихся рынков перед развитыми.

Рост цены на золото является одним из немногих индикаторов осторожности. Стратеги банка заявили, что сохраняют избыточную долю акций в портфеле, учитывая благоприятную макроэкономическую обстановку.

Три ключевых прогнозных агентства — Международное энергетическое агентство (МЭА), Управление энергетической информации США (EIA) и Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) — сохраняют кардинально разные взгляды.

• МЭА прогнозирует наибольший избыток: более 4 млн баррелей в сутки в первой половине 2026 года и в среднем 3,7 млн за год.

• EIA близко к этой оценке, ожидая избытка более 2,8 млн баррелей в сутки в 2026 году с пиком выше 3,5 млн в текущем квартале.

• ОПЕК считает рынок близким к балансу, прогнозируя превышение предложения над спросом лишь на 600 тыс. баррелей в сутки.

Источник разногласий: спрос и методология

Значительная часть расхождений объясняется разными взглядами на рост спроса и экономики.

• МЭА ожидает роста потребления на 930 тыс. баррелей в сутки в 2026 году, что примерно на треть ниже прогноза аналитиков ОПЕК. EIA занимает среднюю позицию.

• Более умеренный прогноз МЭА (среднегодовой рост на 0,9% с 2023 по 2026 гг.) значительно ниже докризисных темпов, на которые ориентируется ОПЕК (1,3%).

Эксперт БКС Мир инвестиций Александр Шепелев допустил рост цены золота до $10 000 за унцию в ближайшие 3-4 года.

По его словам, эта цель достижима на фоне сохранения геополитической напряженности, роста числа очагов нестабильности и усиления торговой деглобализации, что подтолкнёт страны к активным закупкам металла.

Аналитик также отметил, что в периоды снижения рисков возможны коррекции до $3500-4000 за унцию из-за оттока спекулятивного капитала. Средняя цена золота в 2026 году, по его оценке, ожидается на уровне $4300 за тройскую унцию.

Источник

Рынок промышленных металлов вступил в эру стратегического дефицита. К такому выводу пришел аналитик товарных рынков Cbonds Виктор Поплавский в беседе с РИА Новости.

По его мнению, с начала 2026 года отрасль столкнулась с двойным шоком: взрывным спросом со стороны инфраструктуры ИИ и жестким госрегулированием в ключевых добывающих странах, таких как Китай и Индонезия. Ситуацию усугубляет макроэкономический фон, где сырье стало защитным активом на фоне снижения ставок ФРС и ослабления доллара.

Виктор Поплавский считает, что промышленные металлы превратились из сырья в «жесткую валюту технологического суверенитета»

Источник

Уровень заполненности газовых хранилищ в Европе остаётся существенно ниже среднего пятилетнего значения.

Холодная погода и более низкие, чем ожидалось, поставки СПГ привели к повышенному отбору газа. Вследствие этого запасы опустились ниже прогнозов BloombergNEF.

При нормальных погодных условиях заполненность хранилищ к концу зимы составит лишь 22%, что на 11 п.п. ниже нормы. По оценкам BloombergNEF, лишь рекордные поставки СПГ летом позволят пополнить запасы до необходимых уровней.



Источник