Модель, которая изложена выше, позволяет определить не только истинную амортизацию, но и восстановительную стоимость внеоборотных активов (на картинке выше они отмечены как активы). Ассоциированные организации в этом контексте, фактически, консолидируются с основной компанией, а все прочие статьи внеоборотных активов (гудвилл, долгосрочные финансовые активы, а также долгосрочная дебиторская задолженность и предоплата) в целях упрощения рассматриваются как часть основных средств. После этого результаты компании тестируются на снижение оборачиваемости активов (отношение выручки к восстановительной стоимости).

И в этом аспекте дела у Газпрома обстоят значительно лучше. Во-первых, несмотря на довольно слабую конъюнктуру во второй половине десятых годов, компания демонстрирует уверенный рост выручки (в реальном выражении +1% в год). Во-вторых, компания не показывает никакого сколь-нибудь значимого падения оборачиваемости активов. Темпы роста восстановительной стоимости внеоборотных активов составляют 1,5-2% в год (то есть, соизмеримы с темпами роста выручки). Для компании, которая обвешана социальными обязательствами и перманентными претензиями со стороны иностранных партнёров, это выглядит более чем прилично, так что претензии к менеджерам по поводу неэффективных инвестиций абсолютно беспочвенны.

Представьте, что Вы учредили акционерное общество, оплатили его стартовый капитал 100 рублей и приобрели на него какое-то оборудование. Указанные 100 рублей сразу же отразятся в отчёте о движении денежных средств как капитальные вложения, но они не отразятся в расходах. Вместо этого, исходя из опыта и требования законодательства, Вы определите срок службы своего оборудования (например, 5 лет) и тип его амортизации. Чаще всего используют линейный тип, в рамках которого актив ежемесячно списывается равными долями. Отсюда, ежегодная амортизация оборудования составит 100/5=20 рублей, и именно эту сумму Вы будете учитывать как расходы на протяжении следующих 5 лет, хотя фактически они делаются прямо сейчас.

Казалось бы, всё хорошо. 100 рублей, затраченные сегодня, и аналогичные 100 рублей, учтённые как расходы в следующие несколько лет, равноценны, однако инфляция делает подобный учёт некорректным. Если покупательная способность национальной валюты снижается, то 20 рублей когда-то потом это меньше, чем 20 рублей прямо сейчас. В результате расходы на амортизацию занижаются, а прибыль компании, соответственно, преувеличивается. В случае перманентного увеличения цен, чем больше темпы инфляции и срок службы Вашего оборудования, тем больше при прочих равных условиях окажется и преувеличение чистой прибыли.

Этот материал посвящён рынку природного газа, о котором говорят неприлично мало, особенно по сравнению с рынком нефти. Европейские котировки голубого топлива не спешат отрываться от траектории нефти, хотя принципы ценообразования, построенные на привязке к стоимости чёрного золота, постепенно уходят в прошлое. Зато на рынке природного газа есть интересные новости. Например, отмена Газпромом тендера на постройку половины Силы Сибири. По официальной версии монополия выполняет предписание ФАС.

На рисунке 1 показан ценовой график природного газа в долларах США за тысячу кубометров. Синия линия — стоимость голубого топлива в Германии, красная — котировки на ICE в Британии. По оценкам экспертов на сегодня примерно ¾ европейских контрактов Газпрома так или иначе привязаны к биржевым котировкам, поэтому британские данные становятся всё более показательными. По состоянию на 12 января 2015-ого года ближайший по срокам поставки фьючерс стоит 170 долларов США за тысячу кубометров. Летние контракты торгуются почти на 10% дешевле — в постоянных долларах это практически уровень 1998-ого года.