📍Совкомфлот. Отчет за 9 мес.

— Выручка — $763 млн (-37.3% г/г)
— EBITDA — $390 млн (-54.2% г/г)
— Скорректированный чистый убыток — $8 млн, против $480 млн прибыли годом ранее

Позитива и глобальных изменений не наблюдаю, идеи НЕТ. Увы и ах.

📍Совкомбанк. Отчет за 9 мес.

— Выручка продолжила рост: 703 млрд.руб (+38% г/г)
— Чистая прибыль: 35 млрд.руб (-38% г/г)
— Чистые процентные доходы: 121 млрд.руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 34 млрд.руб (+34% г/г)

Розничный сегмент:
— Выручка 351 млрд.руб (+46% г/г),
— Кредитный портфель: 1,3 трлн.руб (+1% кв/кв, +9% г/г)

Корпоративный сегмент:
— Выручка 288 млрд.руб (+62% г/г)
— Кредитный портфель: 1,6 трлн.руб (+11% кв/кв, +23% г/г)

Пока ну такое, но долгосрочно сохраняю позитивный взгляд. В 2026, надеюсь, взбодрятся.

📍Хэдхантер. Отчет за 3 кв.

— Выручка — 10.9 млрд.руб (+1.9% г/г)
— Скорр. EBITDA — 6.6 млрд.руб (-5.4% г/г)
— Скорр. чистая прибыль — 6.1 млрд.руб (-15.5% г/г)
— FCF: 5.2 млрд.руб (-24.5% г/г)

Положительный FCF и отсутствие долга — позитив (->будущие дивы). Сейчас сложные времена, но в компании об этом предупреждали. Долгосрочно — да.

( Читать дальше )

📍CБЕР. РПБУ за 10 мес.

— Чистые процентные доходы: 2.5 трлн.руб(+17.5% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 599.4 млрд.руб(-2.6% г/г);
— Чистая прибыль: 1.4 трлн.руб(+6.9% г/г), в октябре — 149.6 млрд.руб(+11.5% г/г)
— Рентабельность капитала: 22.4%

Единственный, где в любое время года сохраняется идея. Умудряется держать прибыль, остается лидером как в «народном портфеле», так и по кол-ву спасений индекса. Показывает ВСЕМ, как надо

📍OZON. Отчет за 3 кв.

— Выручка: 258.9 млрд.руб(+69% г/г)
— Скорр. EBITDA: 41.5 млрд.руб
— Прибыль: 2.9 млрд.руб(против убытка в 0,7 млрд.руб годом ранее
— Валовая прибыль: 60.1 млрд.руб(+122% г/г)
— Выкатили дивиденды, впервые в истории

Компания повышает прогнозы на 2025 г. и ожидает рост GMV по итогам 2025 г. на 41–43% при скорр. EBITDA ~140 млрд руб. Выручка финтеха при этом вырастет примерно на 110% г/г

Стартовали торги МКПАО Озон. В компании заявили, что они вышли на устойчивую прибыль. Фин.тех сегмент продолжает показывать результаты. Есть изменения, но идеи нет. Ибо нет премии за риск.

( Читать дальше )

Уже в этот четверг старт торгов по итогам крупнейшего за последние годы IPO — ДОМ.PФ (19 ноября в 13:00 завершится сбор заявок).

Еще раз пройдемся по параметрам:

📍Размещение: cash-in
Заложен стабилизационный пакет с поддержкой котировок на протяжении до 30 дней и lock-up период — 180 дней.
📍Государство в силу закона сохраняет контрольный пакет и НЕ рассматривает возможность продажи акций – ни в этом, ни в следующем году — Силуанов
📍Покрытие по верхней границе (1750) в ПЕРВЫЙ ДЕНЬ КНИГИ(высочайший спрос).
Аналитики отмечают, что цены размещения представляются привлекательными с учетом дисконта к фундаментальной оценке, перспектив ДД и целей по удвоению бизнеса на горизонте 5 лет.
📍Были получены заявки от ряда институциональных инвесторов о намерении купить акции на сумму >10 млрд.руб.
📍К якорным инвесторам относятся «Астра УА», «ВИМ Инвестиции», УК «Ингосстрах-инвестиции» и др.

📍Что по цифрам ?

— 43% среднегодовой темп роста активов за 2020-2024г.
— 26% среднегодовой темп роста прибыли за 2020-2024г.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 2910₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +14.6%
Чистая прибыль -70.2%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Ключевая ставка уже снижается = дешевле обслуживать долг
🟢Прибыль до вычетов (EBITDA) растёт

Риски, присущие Магниту:

🔴Рост капитальных затрат на несколько лет
🔴Постоянное продление сделки РЕПО с казначейским пакетом
🔴Отказ от дивидендов

Магнит может оказаться тёмной лошадкой. Компания проинвестировала Capex в 170₽ млрд за последние 12 месяцев, что в несколько раз выше, чем годами ранее. Вложения могут окупиться, тем более бизнес практически не пострадал… кроме чистой прибыли.

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 86% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.4x.

Как менялись выплаты в последние годы:
5.6% выплачено за 2022 год
6.6% выплачено за 2023 год
0% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Магнит упал ниже 3200₽, чем я уже воспользовался. Медленно продолжу наращивать позицию. Вопрос: какой смысл вкладываться в Магнит, если он ничего не платит?

( Читать дальше )

Старт торгов уже 20.11, при этом многие до сих про не разобрались в сути деятельности гигантской компании. Кто-то называет их банком, кто-то спонсором стройки… Разберемся?

Сперва об IPO. 14.11.25 тартовал сбор заявок, завершится 19 ноября:
— Тикер $DOMRF
— Инвесторы смогут подать заявки двух типов: с указанием максимальной цены покупки и по цене размещения.
— Ценовой диапазон размещения — от 1650 руб. до 1750 руб. за акцию.
— Параметры диапазона соответствуют оценке всей компании в 267-283 млрд руб. до допэмиссии, которая размещается в рамках IPO (ее предельный размер — 28 млн 549 тыс. 883 акции).
— Оценка адекватная. Компания — глыба.

Теперь посмотрим, чем они занимаются

📍Структуру дохода глобально можно разбить на банковский бизнес (55%) и небанковский бизнес (45%), грубо говоря. Плюс миллион промежуточных опций.

📍У ДОМ.PФ особая роль в реализации задач по развитию жилищной сферы страны:
— Вовлечение земельных участков
— Финансирование инфраструктуры и строительства жилья
— Предоставление современного арендного жилья

( Читать дальше )

«Где карточку открывали, туда и идите!!!» — так больше не делают. Но пришли к прогрессу не сразу

Недавно было ДР у СБЕРа.

184 года назад, 12 ноября 1841 года, император Николай I утвердил устав сберегательных касс – по задумке они должны были помочь малообеспеченному обывателю «без затруднительных сбережений» скопить хотя бы какой-то капитал, на «черный день».

Т.е. в первоначальной задумке это было что-то похожее на благотворительность, а далее плавно перешли к формату усиления платежеспособности населения. Правда, как обычно, по пути богатые богатели… А бедные — беднели

Изначально идея «вкладов» появилась в Шотландии, в XVIII веке аж появились возможности копить для простых людей. Постепенно подобного рода «сбер. кассы» начался распространяться по Европе.

В России появились подобные учреждения при Екатерине II, но из-за заградительного порога на вклад в 10 рублей идея не зашла (по современным деньгам это несколько миллионов!).

«Разговор о сберегательной кассе Алексея Никифоровича с Егором Прохоровичем» — рекламная брошюра для привлечения вкладчиков в сберегательные кассы:

( Читать дальше )

Если что, Селектел это провайдер IT-инфраструктуры в России, солидные ребята. Я знаю компанию как клиент и как держатель облигаций.

📍Ключевые показатели за 9 месяцев 2025 года:

— Выручка Selectel увеличилась на 42% год к году и достигла 13,5 млрд рублей,
включая выручку от продажи облачных инфраструктурных сервисов, которая
приросла на 43% до 11,7 млрд рублей.
(хороший рост, масштабируют бизнес успешно. Даже в сложном 2025!)
— Скорректированный показатель EBITDA вырос на 44% год к году до 7,8 млрд рублей.
— Рентабельность по скорр. EBITDA составила 58%.
— Чистая прибыль составила 2,5 млрд рублей, что соответствует рентабельности по чистой прибыли на уровне 19% (найдутся желающие придраться к этим 19%, но стоит ли? база выросла ощутимо, это важно).

📍Количество клиентов Selectel достигло 31,2 тыс. на конец сентября 2025 года. Рост базы 5,5 тыс. клиентов за год. (ну тут не сложно посчитать в % прирост. Больше клиентов — больше платежей, в будущем).

📍Долговая нагрузка остается на комфортном уровне: отношение чистого долга к

( Читать дальше )

Рыночная цена = 581.5₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +7%
Чистая прибыль -87.5%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Выдача техники в лизинг в количественном выражении растёт
🟢Менеджмент будет рекомендовать дивиденды за 9М2025
🟢Ставка ЦБ снижается, что положительные влияет на лизинг

Риски, присущие Европлану:

🔴Доходы будут под давлением и в 2026
🔴Отчисления на резервы растут

Европлан, наверное, одна из лучших идей под снижение ставки. Бизнес целиком зависит от ДКП. Сейчас ставка = 16.5%, а #LEAS уже фиксируется восстановление выдачи от квартала к кварталу.

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 37% с 2021 года.

Как менялись выплаты в последние годы:
2.5% выплачено за 2023 год
13.1% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 58₽.

Ожидается по итогам 9 месяцев 2025 года. Ориентировочная дата рекомендации: конец ноября

Компания мне нравится. Но чем, если финансовый отчёт за 1-е полугодие оказался практически провальным? Отношением к миноритариям. Европлан платит дивиденды, независимо от ситуации на рынке.

( Читать дальше )

В целом боковик, т.к. вверх тянет СБЕР, а вниз Лукойл. Баланс сил пока, но битва титанов продолжается. Зеленый график СБЕРа с зеленым лого против красного во всех смыслах Лукойла. Символично

📍ЛУКОЙЛ. Думаю уже все в курсе, но кратко напомню хронологию событий

Был глыбой рынка, но далее пришли злые амеры, выкатили санкции. В итоге СД по дивидендам перенося, а евро активы попытались продать лояльной структуре (Gunvor), раньше так все и работало. Но очень злые амеры тормознули сделку, а еще через Ирак загадили, платежи прекратились.

В итоге Лукойл близок к 5000, а оттуда рукой подать до 4800 или даже ниже, если не разрулят...
Разрулить можно одобрением дивов, либо пересмотром санкций. Пока ни того, ни другого.
Из-за прекращения платежей от партнера Лукойл может выйти из проекта «Западная Курна – 2» в Ираке.
Возникновение проблем из-за санкций неизбежно в других странах, уверены эксперты.
Но! В Ираке парламентские выборы, т.е. в теории возможна и переобувка. Не исключено.

📍OZON. Последний торговый день закончился 22 сентября на уровне 4135 руб. Сегодня стартовали гэпом, но выкупают потихоньку.

( Читать дальше )

Если что, это не готовый портфель, а просто список более-менее вменяемых выпусков. Удочка вместо рыбы.

— Красным выделил те, что есть у меня.
— На текущий момент снова интересны длинные ОФЗ, стабильно интересны валютные облиги, длинные корпораты разумеется держу
— При этом короткие ОФЗ (да и короткие корп. фиксы) переоценены, проще купить фонд денежного рынка или флоатеры.

📍Народную 26238 не держу, меня устраивают более «жирные» офз, да и корпоратов с плюсом 13-15% по телу гора.
📍На мой взгляд ставка до конца года 16%, в 2026 снижение медленное. Т.е. быстрый рост облиг НЕ жду, но держать считаю логичным.
📍Основной риск ОФЗ — разгон инфляции, когда 15% копейками покажутся. Ну и погашение через 10-15 лет, т.е. выходить придется раньше, перекладываться в акции. По мере созревания рынка.

📍Просадки по ОФЗ выкупал и выкупаю, но на купоны и денежки с вкладов закрытых, т.е. объем лимитирован
📍В начале 2025-го давил газ в пол, пылесося все норм. выпуски. Теперь газ отпустил, везу загруженный портфель осторожно

( Читать дальше )