Постоянная рубрика.
Если что, это не готовый портфель, а просто список более-менее вменяемых выпусков.

— В подборке разбивка по доходности, рейтингу, погашению и так далее. Низкорейтинговые шлаки по традиции исключаю, благо нормальных хватает
— Мой личный портфель отличается от этой таблички, т.к. многое покупалось ранее (зима-весна). В табличке те, которые ПО ТЕКУЩИМ более-менее ок. Надеюсь это понятно
— На текущий момент снова интересны длинные ОФЗ, стабильно интересны валютные облиги (будет подборка), длинные корпораты разумеется тоже в тренде.
— При этом короткие ОФЗ (да и короткие корп. фиксы) переоценены, проще купить фонд денежного рынка или флоатеры.

На мой взгляд до конца года 16% очевидный исход, в 2026 снижение медленное. Т.е. быстрый рост облиг НЕ жду, но прибавлять будут.

В начале года очевидный лонг на полную, теперь просто холд. К слову, валютные многие недооценивают зря. Но это совсем другая история

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
#инвестиции #акции #облигации

Рыночная цена = 462.2₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка -12.1%
Чистая прибыль -54.2%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Цены на внутреннем рынке растут
🟢Снижение долговой нагрузки при снижении ставки

Риски, присущие Газпромнефти:

🔴Санкции и сокращение экспорта
🔴Нефть дешёвая, рубль крепкий
🔴Снижение выплат по демпферу

Газпромнефть ожидаемо слабо проводит 2025 год. Да кто из нефтянки лучше? Никто. Дополнительным минусом выступает не самый низкий долг.

Уровень задолженности ниже среднего.
Долг увеличился на 41% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.7x.

Как менялись выплаты в последние годы:
15.9% выплачено за 2022 год
11.7% выплачено за 2023 год
12.6% выплачено за 2024 год
3.4% выплачено за 1П2025 года

Возможный дивиденд — 12.9₽.

Ожидается по итогам 2 полугодия 2025 года.

Нефтяники перестали быть сильным звеном на бирже. Поэтому выбирать их нужно внимательно. Газпромнефть не импонирует по нескольким причинам: долговая нагрузка НЕ отрицательная, снижение выплат (с 75% до 50% от прибыли) и проблемы с экспортом (санкции + запрет на экспорт бензина).

( Читать дальше )

Есть ли жизнь в айтишке? Помнится, как в 2022-2023 на волне хайпа импортозамещения бешено летели любые айтишники, однако в итоге выжили лишь единицы. Яндекс — среди них.
Просто у красного жирнейшая монополия практически по всем жизненноважным отраслям, а у условного Диасофта или Позитива бизнес хоть и крут, но ожидания были чрезмерно раздуты.

📍Теперь цифры:

— Выручка: 366.1 млрд.руб(+32% г/г), кварталом ранее — 332.5 млрд.руб
— Скорректированная EBITDA: 78.1 млрд.руб, кварталом ранее — 66 млрд руб
— Скорректированная чистая прибыль — 44.7 млрд.руб(+78% г/г), кварталом ранее — 30.4 млрд руб

📍По сегментам выручки

— «Поиск и портал». Выручка +9%
— «Электронная коммерция. Райдтех и Доставка». Общая выручка: 200.4 млрд.руб(+36% г/г), наибольший вклад внесли сервисы электронной коммерции, где рост выручки составил 46% г/г
— «Персональные сервисы». Выручка +67%, наиболший вклад внесли финансовые сервисы
— «Б2Б ТЕХ». Выручка +47%
— «Автономные технологии». Выручка — 0.2 млрд.руб, изменения г/г по итогам 9 мес. (+308%), за счет масштабирования парка роботов-курьеров

( Читать дальше )

Рыночная цена = 160.74₽


Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Чистый комиссионный доход +20%
Чистый процентный доход -39%
Чистая прибыль -28%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Число инструментов и время торгов расширяются
🟢МосБиржа может сохранить выплату в 75% от чистой прибыли

Риски, присущие Московской Бирже:

🔴Расходы растут быстрее выручки
🔴Дальнейшее снижение процентного дохода
🔴Санкции останутся в силе

Тот самый бенефициар высокой ставки. Отчасти это так и сегодня мы видим обратный
эффект, когда ДКМ смягчают.

Уровень задолженности нулевой.

Как менялись выплаты в последние годы:
3.8% выплачено за 2022 год
7.1% выплачено за 2023 год
13.7% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 21.8₽.

Ожидается по итогам 2025 года.

Компания не раскрывает сумму кэша. Это минус, но показывать отток средств клиентов создаст негативный настрой. Ещё ведь санкции на НРД и НКЦ не сняли, они тоже ограничивает рост доходов.
Московская Биржа третий квартал подряд получает больше с комиссий, нежели с процентов. Вторые обычно и обеспечивают рост чистой прибыли, а вместе с тем и дивидендов.

( Читать дальше )

📍ИКС 5. Отчет за 3 кв

— Выручка: 1.16 трлн.руб(+18.5% г/г)
— EBITDA: 71.7 млдр.руб(+0.6% г/г)
— Чистая прибыль: 28.3 млрд.руб(-19.9% г/г)
— NET DEBT/EBITDA: 1.45(1.05 на конец 2 кв., 0.88 на конец 2024 г.)

Нейтральный результат, в рамках ожиданий. Долгосрочно, как и говорил — ВСЕ ОК. Но рост бешеный конечно ждать не надо, т.к. ретейл замедляется. А кому сейчас легко?

📍Татнефть. РСБУ за 9 мес.

— Выручка: ₽1.039 трлн. руб(–9,7% г/г)
— Чистая прибыль: ₽104.6 млрд(–39.3% г/г)
— Валовая прибыль: 233 млрд.руб(323 млрд.руб годом ранее)

Ранее акционеры Татнефти утвердили дивиденды за 1 пол. 2025 г. в размере 14,35 руб на обычку(ДД — 2,2%) и преф(ДД — 2,4%). Верим в дивы за 3кв. Идеи в акциях нет, вся нефтянка в шторме.
Почти год выглядили лучше сектора, но начали падать. Без SDN, но все же.

📍Яндекс. Отчет за 3 кв.

— Выручка: 366.1 млрд.руб(+32% г/г), кварталом ранее — 332.5 млрд.руб
— Скорректированная EBITDA: 78.1 млрд.руб, кварталом ранее — 66 млрд руб
— Скорректированная чистая прибыль — 44.7 млрд.руб(+78% г/г), кварталом ранее — 30.4 млрд руб

( Читать дальше )

Рыночная цена = 290.1₽

Краткие итоги за 9М2025 по МСФО:

Чистый операционный доход +26.4%
Чистая прибыль +6.5%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Смягчение ДКП увеличит доход
🟢ROE выше 23.7%
🟢Планы по обновления рекорда по чистой прибыли актуальны

Риски присущие Сбербанку:

🔴Увеличение резервов
🔴Кредитование замедлено

Сбербанк при текущем кредитовании не опустил руки и показал рост чистой прибыли за 9 месяцев. Конечно, демонстрировать дальнейший рост сложнее без снижения ставки, однако, цикл снижения был запущен.

Уровень задолженности очень низкий.

Как менялись выплаты в последние годы:
10.5% выплачено за 2022 год
10.5% выплачено за 2023 год
10.7% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 37.6₽.

Ожидается по итогам 2025 года. Ориентировочная дата рекомендации: апрель-май.

Банк снова заплатит рекордный дивиденд. Фиксируется снижение темпов роста комиссионных доходов, правда они остаются положительными. Но кредитование наладится и прирост в комиссионной части будет заметнее. Плюс резервы начнут потихоньку распускать.

( Читать дальше )

📍СБЕР. Напомню МСФО за 9 мес., базовые цифры:

— Чистые процентные доходы: 2.5 трлн.руб(+18% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 614.7 млрд.руб(+0.5% г/г)
— Чистая прибыль: 1.3 трлн.руб(+6.5% г/г)
— Рентабельность капитала: 23.7%(-1.5 п.п)

Искренне боюсь представить, во что превратился бы наш рынок без СБЕРа.

📍Рост стройки в 2025 году = рост СБЕРа, взаимосвязь прямая.
📍Кроме того, самый большой рост в экономике в 3кв. 2025 наблюдается в ИТ и стройке: 24% и 14%, соответственно. Даже в эпоху высоких ставок стройка тащит банки (ибо разные программы, да и много чего строится).

А что общего у СБЕРа и ДОМ.PФ?

📍Есть такая штука — проектное финансирование, доля в портфеле СБЕРа колоссальная, очень помогает ему.

📍За 9мес. 2025 года 90% роста кредитного портфеля юр. лиц пришлось именно на проектное финансирование, а в розничном портфеле СБЕРа рост в основном завязан на ипотеке.

Т.е. на стройку ставка ОЧЕНЬ серьезная у лидера банковского сектора.

— Сбер является ТОП-1, а ДОM.PФ ТОП-3 на рынке ПФ, предоставляют ПФ застройщикам через счета эскроу для строительства жилья.

( Читать дальше )

Отскок случился, а народ уже начал строить планы восстановления величия.

Сперва о текучке: уровень 5100-5200 обозначал как целевой — глобальная поддержка сработала. Новости подвезли, шорты схлопнули, ставка еще. Но не все так просто...

— 22 октября выкатили санкции США, америка отвела месяц на сворачивание операций (т.е. выход из зарубежки). У компании есть проекты на Балканах, Ближнем Востоке, в части стран ЕС и США.
— Ранее ЕС вводил санкции на Litasco (дочерняя компания в ОАЭ)

🎙️Недавно сообщили:
ЛУКОЙЛ принял предложение Gunvor Group о покупке «дочки» компании, которая владеет ее зарубежными активами
ИСКРЕННЕ не понимаю дикую радость в тематических чатах и форумах. Представьте, что у вас была вилла в Италии, но сперва ей запретили пользоваться, а потом вдруг разрешили продать. Радостно? Ну так себе, ведь теперь окончательно ясно — не будет как раньше.

📍По примерным прикидкам Лукойл теряет где-то 1/5 нефтепереработки, бизнес на зарубежных АЗС + всякие иные доп. технические моменты.

Кто-то скажет, мол: «Оно и так было заблочено, а теперь хоть деньги дадут», но с другой стороны — это лишение нефтепереработки. Это больно.

( Читать дальше )

Правда девальвацию все ждут, а ее все нет и нет. Рубль недавно проседал до 79 аж. Самое время вспомнить Сургут преф, идея на будущее

📍На что следует обратить внимание?

— Компания очень закрытая, рисует крестики в отчетах (вероятно увидим только РСБУ за 2025 г., последний отчет по МСФО был в 2023 г.)
— Нет четкого состава кубышки (по последним данным 75% в валюте, остальное рубли)
— Цены на нефть. Ну тут понятно все, без комментариев. Можем и ниже.
— Санкции, крепкий рубль. Тут тоже все ясно — средний курс за год низкий (у Сургута 86р за бакс средняя), т.е. для хотя бы каких-то результатов 90+ надо им.

📍Причины падения курса прежние: высокая ставка ЦБ (если считаем, что без ставки не поедет курс — то и 90 руб. можем не увидеть даже к НГ), дисбаланс импорт-экспорт, снижение оттока капитала, низкий спрос в стране, слухи о продажах Роснефтью (12млрд) + дивиденды экспортеров.

📍Что по дивидендам ?

— Сценарий в вакууме: Операционный бизнес дает около 3 руб. на акцию. Проценты по депозитам добавляют еще 2-2.5 руб. В итоге выходит около 5-6 руб.

( Читать дальше )

Группа «Эталон» опубликовала операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025.

Отчет у Эталона мощный. В очередной раз убеждаемся в базовой базе: богатые богатеют, бедные беднеют. Фундамент капитализма.

Бизнес, премиалка и лакшери-вип сегменты активно растут (особенно в Москве), цены за квадратные метр стабильно едут вверх. Ладно, поехали цифры глянем, а выводы в конце

📍Ключевые результаты по итогам 3 квартала 2025:

— Продажи недвижимости выросли на 11% до 175,2 тыс. кв. м, а стоимость договоров увеличились на 27% до 46,9 млрд рублей.
— Возврат к двузначному приросту продаж за счет проектов бизнес- и премиум-класса: на эти проекты пришлось 54% продаж – суммарно 95,4 тыс. кв. м (+63% г/г)
— Премиум-сегмент +82% в натуральном выражении и +91% в денежном. Среднемесячный темп роста продаж в премиуме составил 45% в натуральном и 67% в денежном выражении.
— Средняя цена за квадратный метр за квартал выросла на 12% до 267 тыс. руб., что связано с увеличением доли московских проектов в продажах.

( Читать дальше )