Аналитики Market Power оценили ретейл-сектор российского рынка и выявили фаворитов. Разбираем перспективы акций по мере убывания инвестиционной привлекательности.

👉Х5

На прошлой неделе стартовали торги акциями Х5, спустя девять долгих месяцев редомициляции. 

С бизнесом компании все хорошо. У Х5 положительные финансовые показатели, низкая долговая нагрузка и выигрышная ставка на быстрорастущее направление дискаунтеров — Чижик. Выигрышная она потому, что ситуация в экономике по-прежнему нестабильна, и все больше людей предпочтут Пятерочке или Перекрестку Чижик, где цены ниже. 

Х5 анонсировал спецдивиденды и деньги на это есть: по нашим подсчетам, у компании накопилось около ₽170 млрд кэша. Да, компания может провести выкуп небольшой части акций, которая осталась у нерезидентов, но, по мнению MP, на эти цели будет потрачено около ₽50 млрд. То есть на дивиденды остается ₽120 млрд, что дает около ₽500-600 на акцию.  

Риски, разумеется, есть. Во-первых, потенциальный “навес” в акциях Х5. Во-вторых, повышенный налог, который придется заплатить инвесторам при первой продаже бумаг, купленных до переезда. 

Российский ретейлер Х5 отчитался по МСФО за 1 квартал, Русагро представила «операционку», а Норникель — производственные результаты за тот же период. Коротко разбираем показатели

🔹Х5 (FIVE)

МСар = ₽0,8 трлн

Р/Е = 8

Результаты

— выручка: ₽886 млрд (+27%);

— EBITDA: ₽55 млрд (+38%);

— чистая прибыль: ₽24 млрд (+97%).

Продолжается тренд на популяризацию жестких дискаунтеров. Так, выручка Чижика выросла до ₽45,6 млрд (+144%). Однако львиную долю общей выручки генерирует по-прежнему Пятерочка: ₽686,5 млрд (+25%). 

LfL-продажи за период выросли на 14,8%, средний чек — на 11,6%, а трафик — на 2,9%. Чистый убыток от курсовых разниц снизился до 361 млн (-51%).  

🚀Мнение аналитиков МР

Ретейлер снова демонстрирует отличные показатели

С точки зрения бизнеса, Х5 чувствует себя великолепно. Надеемся, что так будет и дальше, и акционеры, попавшие под остановку торгов, заработают на их открытии. 

👉Почему X5 вынужденно переезжает в Россию

Крупнейшего ретейлера страны, похоже, ждет редомициляция, хочет он того или нет. Разбираемся, что это значит

Х5 (FIVE)

МСар = ₽0,8 трлн

Р/Е = 9

❓Что случилось?

Минпромторг РФ планирует принудительно редомицилировать Х5. Компания сообщила, что получила уведомление от ведомства о приостановлении корпоративных прав на ее российскую «дочку». Суд не повлияет на работу торговой сети в России. Рассмотрение иска займет от 5 дней до месяца. 

Отдельно в релизе говорится о возможности суда принять обеспечительные меры, которые могут ограничить Х5 в отношении «дочки»: запрет на голосование, отчуждение акций или получение распределений из чистой прибыли российского филиала.

Сегодня Мосбиржа сообщила, что с 5 апреля приостанавливает торги расписками Х5 в связи с иском. Срок возобновления торгов не указан. После этой новости бумаги компании упали на 5%.

❓Что все это значит для инвестора?

Мы считаем, что для российских держателей бумаг Х5 такая ситуация — несомненный позитив.

 Х5

МСар = ₽628 млрд

Р/Е = 9

🔹Главные результаты

Самое важное: выручка. Она превысила ₽3 трлн (+21%) в основном за счет роста выручки офлайн-продаж (+19%) и онлайн-розницы (+76%). 

Драйверы роста офлайн-продаж — Пятерочка (+16%), Перекресток (+5%), Чижик (рост в 3 раза). Динамика сопоставимых продаж за 2023 составила +9,6%, в том числе +4,6% за счет роста трафика и +4,8% за счет роста среднего чека.

Х5 продолжает расширять собственную сеть магазинов. В марте первые «Пятерочки» открылись на Дальнем Востоке. Дискаунтеров «Чижик» стало больше на 983 магазина, их количество достигло 1,5 тыс. штук. В октябре открылись первые магазины в Сибири, и компания намерена укреплять позиции в регионе.

Компания активно поглощает мелких конкурентов. За минувший год Х5 приобрела розничную сеть «Амба», компанию «Тамерлан», включающую несколько сетей дискаунтеров, и сеть супермаркетов на юге России —  компанию «Виктория Балтия» — для роста присутствия в Калининградской области.

В нашей постоянной рубрике «Инвестидея»  

❗️Этой осенью — только флоатеры и замещающие облигации!

📌Что это за компания? 

Ретейлер, которого знают все, лидер продуктовой розницы в России с долей 13% — X5 Group.

👉Недавно мы разбирали отчет компании, спойлер — у нее все хорошо 

📌Код облигации (ISIN): 

RU000A1075S4 

📌Почему именно эта бумага? 

🔸Х5 показала хорошие операционные результаты. В своей стратегии ретейлер делает ставку на новые дискаунтеры (Чижик) и магазины у дома (Пятерочка). Компания вполне успешно конкурирует с теми же Лентой и Магнитом, обгоняя их снова и снова.  

🔸Эти облигации ретейлер разместил вчера. Купон (кстати, с ежемесячной выплатой!) бумаги привязан к ключевой ставке, которая, как мы помним, у нас недавно выросла аж до 15%. Таким образом, можно получить бонд с 16%-м ноябрьским купоном.  

🔸При этом наши аналитики ожидают еще одного повышения ставки на следующем заседании в декабре. Поэтому доходность, вероятно, еще увеличится. Словом, прекрасная бумага, чтобы купить прямо сейчас и держать до момента снижения ставок. 

Российский ретейлер отчитался за 1 полугодие, добавив к предыдущему раскрытию несколько новых цифр

Х5

МСар = ₽592 млрд

Р/Е = 12 

📊Итоги

— скорректированная EBITDA: ₽163 млрд (+1%);

— чистая прибыль: ₽36 млрд (+23%).

👉Остальные результаты мы разбирали в предыдущем отчете ретейлера

📈Бумаги Х5 (FIVE) растут на 3%. Однако не будем забывать, что после повышения ставки почти весь рынок перешел в зеленую зону.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.       

Проекты Market Power 

Купить комикс Market Power

Российский ретейлер представил операционные показатели за 9 месяцев 

 X5 Group: 

MCap = ₽417 млрд 

P/E = 9  

💰Выручка выросла почти до 2 трлн (+19%). За 3 квартал она составила 642 млрд (+19,5%).   

❗️Отдельно по магазинам выручка за 9 месяцев выглядит так: 

🔹Пятерочка — 1,5 трлн (+20%), 

🔹Перекресток — 281 млрд (+12%), 

🔹дискаунтер Чижик — 21 млрд (рост в 19 раз), 

🔹Карусель — 13 млрд (-46%). 

 📲Цифровой бизнес заработал 15,9 млрд рублей (+37%) — как и во втором квартале.   

💵Сопоставимые продажи (LfL) увеличились за 9 месяцев на 12%: средний чек — на 9%, трафик — на 3%. 

  👉Что такое LfL? 

 📈Бумаги Х5 (FIVE) растут на 1%.  

🚀По мнению аналитиков Market Power, отчет довольно предсказуемый.   

🔹Основной вклад в рост LfL внесла инфляция, что видно через рост среднего чека. Рост трафика умеренно позитивный.   

🔹Группа продолжает развивать Чижик, однако формат дискаунтера пока что только зарождается. Его вклад в общие финансовые показатели — это капля в море.