Как долг может сократиться, если работаешь в убыток — если значительная часть убытка неденежная, например, амортизация. Как при отрицательном денежном потоке может сокращаться чистый долг? — вот здесь, действительно, может быть манипуляция, потому что ОФЗ вряд ли стоит приравнивать к cash equivalents, хотя с точки зрения ликвидности они, конечно, им соответствуют, но по срокам могут не проходить. Впрочем, надо посмотреть, считала ли компания их раньше таковыми, если да, то никакой манипуляции нет.
А вообще, конечно, когда в отчётности смешивается EBITDA Based Business и Asset Based Business, интерпретация становится излишне увлекательной.