👉 Компания Северсталь первой из металлургов подвела финансовые итоги 2023 года. Согласно представленной информации, выручка металлургической компании увеличилась на 6,8% до 728,3 млрд. руб. в связи с улучшением продуктовой структуры продаж на фоне роста доли продукции ВДС. Чистая прибыль Северстали выросла на 78,9% до 193,9 млрд. руб. Основными причинами внушительного роста являются: сохранение себестоимости на уровне 2022 года при росте выручки, убыток от обесценения долгосрочных активов в 2022 году, обеспечивший эффект низкой базы и увеличение дохода от курсовых разниц в 2023 году.

👉 Подчеркну, что при заметном позитиве с финансовой точки зрения, производство компании стагнирует (производство чугуна +3%, производство стали +5%). Учитывая гипотезу, которая предполагает рост потребности оборонно-промышленного комплекса в стальной продукции, производственные результаты плохо ее подтверждают. Продажи компании также существенно провалились в 2023 году. Единственная категория, которая продемонстрировала рост — ВДС (маржинальная продукция с высокой добавленной стоимостью).

— Одним из лидеров роста сегодняшнего дня являются акции Северстали. Основная причина такой динамики в акциях металлурга — комментарий CEO Северстали, Александра Шевелева, о дивидендных выплатах компании. Менеджер заявил, что Совет Директоров компании может рассмотреть вопрос о дивидендах по итогам 2023 года на ближайшем заседании.

— Несмотря на позитивный фон данной новости, я не ожидаю от компании крупных выплат. Дивидендная политика Северстали подразумевает распределение 100% и более свободного денежного потока, при условии, что показатель Чистый долг/EBITDA будет находиться ниже значения 0.5х.

— Экстраполировав результаты первого полугодия 2023 года на вторую половину, дивиденд, при условии выплаты 100% свободного денежного потока, будет находиться в диапазоне 145-155 руб. на одну обыкновенную акцию. При текущей цене 1530 руб. дивидендная доходность не является привлекательной. На рынке достаточно много инструментов, в том числе, с фиксированной доходностью, которые могут превзойти эту величину.