Приходилось применять подобную конструкцию. Но для страховки там где начинается убыточная зона еще добавляю пропорциональные календарные спреды. Такие конструкции чаще всего открывал на путах поскольку там действительно изгиб кривой волатильности как правило сильнее (на коллах такое тоже бывает, но по моим наблюдениям гораздо реже и не так выражено). На путах нередко существует возможность выйти в ноль по премиям уплаченным за купленные и полученным от проданных опционов. Основные риски конструкции (на путах) сильное падение базового актива и соответственно сопутствующий рост волатильности которые наиболее опасны в первую половину срока на который открывается позиция. В дальнейшем действие тэты становится мощнее и в основном нивелирует (не всегда конечно) данные риски. Для снижения как писал выше применяю календари. Как правило по сроку они короче чем путы самой конструкции то есть если конструкция состоит из месячных путов страхуюсь календарями недельные против двухнедельных. На таких дальних страйках у более коротких опционов изгиб волатильности существенно круче, разница в волатильностях может достигать десятки процентов, при этом сами они не дороги и соответственно разница в премиях может быть очень не существенной. Можно открыть довольно много календарей без существенного влияния на общий фин результат. При сильной просадке (а она как раз на панике частенько случается в очень короткие отрезки времени) и росте волатильности короткие календари взлетают ракетой. Если такое случается можно например за счет прибыли полученной от их продажи выкупить проданные непокрытые опционы в основной конструкции и свести ее к простым спредам. В зависимости от силы падения и волатильности есть и другие варианты конечно.