Я новичок в деривативах, читаю статьи в интернете и избранные главы из Халла («Фьючерсы, опционы и другие производные инструменты»). Буду признателен за комментарии и советы.

Цель: хочу получить доход от carry на турецкой лире, удерживая шорт на фьючерс USDTRY, и используя call опцион для защиты от резкого роста USDTRY.

Рыночные данные:
процентная ставка в Турции сейчас 38%, прогноз на февраль 37.5%
процентная ставка в США 3.75%

Турецкий ЦБ контролирует рост доллара, на графике он выглядит почти линейно (но возможны шоковые скачки из-за системных рисков).
Смоделирую курс доллара на вторую половину января и февраль, экстраполировав наблюдаемый линейный рост.

Используя модель ценообразования фьючерса F = S*exp(r_try — r_usd), я также смоделирую цену фьючерса, не забывая пересчитать годовые процентные ставки в непрерывное начисление через формулу r_cont = ln(1+r_annual).

Бóльшую часть времени я живу в Турции, и слежу за местной экономикой.

2024 и 2025 год в Турции — это время депозитов и денежных фондов, за счет огромной процентной ставки (50% в 2024, 46% сейчас).

Пример:
За год (июнь 2024 – июнь 2025) денежные фонды показали +60% в лирах.
Курс USD/TRY за это время вырос на 22%.

Налог:
до 1 февраля составлял 10%
до 9 июля 15%
с 9 июля 17.5%. Со усредненным налогом 12.5%, чистая доходность в долларах составила

(1 + 0.60 * (1-0.125)) / (1 + 0.22) — 1 ≈ +25% в долларах

Но существует риск: из-за политической нестабильности есть вероятность резкого падения лиры. 19 марта 2025 года, после ареста важной оппозиционной фигуры по делу о коррупции, курс USD/TRY прыгнул на 14% за считаные минуты. ЦБ вмешался и, потратив 10 млрд долларов из ЗВР, частично стабилизировал ситуацию — откатил скачок до +3.7%. 



Задача:
Как распределить портфель между TRY и USD на июль-декабрь 2025 в условиях возможного политического шока?

Сделаю такие предположения для моделирования: