Убытки не мешают Ozon развивать бизнес!

Сегодня компания опубликовала результаты за I квартал 2024 года. Интересны ли акции к покупке сейчас?

📈 Основные операционные результаты

🟣Количество заказов выросло на 70% и составило 305,3 млн шт.
🟣Количество активных покупателей выросло на 32% — до 49 млн чел.
🟣Активные пользователи стали чаще заказывать товары. На одного пользователя приходится 22 заказа за год.

💸 Основные финансовые результаты

🟣Выручка компании выросла на 32% и достигла 122,9 млрд руб. за счет роста количества клиентов и количества заказов.
🟣Скорректированная EBITDA выросла на 16% — до 9 млрд руб. за счет финтеха, где EBITDA выросла с 2,4 млрд руб. до 5,9 млрд руб.

⭐️Мнение GIF

Озон продолжает расти по операционным показателям и торговым оборотам. Мы будем ждать информации по денежным потокам компании. Она поможет оценить эффективность бизнеса.

На текущий момент не видим идеи в акциях Озона и считаем компанию справедливо оцененной.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

📦 OZON — К НОВЫМ РЕКОРДАМ?!

В 2023 году компания показала рекордные обороты. Только вот проблема в том, что бизнес до сих пор убыточен. Или для Озона это вовсе не проблема?

📊 Финансовые показатели 2023 года

🟣Оборот GMV вырос на 111% и составил 1,75 трлн руб. Выросло количество заказов (+107% г/г) и повысился средний чек.

🟣Выручка прибавила 53% — до 424,3 млрд руб. Увеличились доли высокомаржинальных сегментов: рекламный (+168%) и финансовый (в 12 раз).

🟣Скорректированная EBITDA составила 4,2 млрд руб. против убытка в 3,2 млрд руб. в 2022 году.

🟣Чистый убыток снизился на 27% — до 42 млрд руб.

🟣Накопленный убыток вырос до 218 млрд руб.

🟣Свободный денежный поток резко вырос с минуса в 53 млрд руб. в 2022 году до 58,1 млрд руб.

⁉️ Откуда взять деньги на рост?

OZON банк свое дело делает. Сумма средств на счетах выросла в 10 раз — до 60 млрд руб.

⭐️ Мнение GIF

Мы позитивно смотрим на бизнес компании. Озон продолжает показывать феноменальные темпы роста из года в год. Однако слабый баланс может привести к необходимости замедлить рост и сфокусироваться на повышении маржинальности.

📦 OZON смог выйти на положительный результат?

Компания сообщает о «положительной» EBITDA. Но точных цифр еще нет. Однако мы в GIF все сами посчитали.

🔼 Денежный поток от операционной деятельности превысил 80 млрд рублей на фоне высоких темпов роста оборота.

📈 Оборот продаж (GMV) за год увеличился на 110% — до 1,7 трлн рублей на фоне роста заказов и среднего чека. Выше прогноза самой компании (90-100%). Доля GMV маркетплейса в общих результатах — 83%.

🛍 Количество заказов превысило 950 млн. Больше чем в два раза по показателю прошлого года. Результат был обеспечен увеличением частоты заказов на одного клиента.

👨‍👩‍👧‍👦Число активных пользователей платформы достигло 46 млн человек. Треть населения России использует услуги компании.

На конец 2023 года на счетах оставалось 169,8 млрд рублей против 92,7 млрд рублей по итогам девяти месяцев 2023 года.

⭐️ Мнение GIF

В кейсе OZON пока остается много неизвестного. Положительный результат мог быть достигнут за счет высвобождения оборотного капитала. Об этом намекают нераскрытый показатель EBITDA и большой денежный поток от операционной деятельности. Однако сам операционный денежный поток все еще не высок.

📦 Ozon показал очередные рекорды

Сильный отчет за III квартал, однако компания все еще имеет убытки.

📦 Операционные результаты

Объем оборота товаров (GMV) вырос на 139,6% год к году, а в LTM-динамике перешагнули порог в 1,4 трлн рублей!

Основной драйвер — рост числа заказов на 133,6% и среднего чека.

Число активных клиентов превысило 42 млн человек, а доля маркетплейса в GMV — 83,4%.

💪Сильные стороны Ozon

Выручка выросла на 77%.

Выручка от оказания услуг удвоилась к прошлому году. Наибольшие доли занимают комиссии маркетплейса (+62%) и Реклама (+191%) .

😢 Какие есть проблемы?

🟣Валовая прибыль снизилась на 40,8% с маржой 5,3%.
🟣Операционный убыток — 13,5 млрд руб.
🟣Прочие расходы разрослись до 65% от общих и составляют 66,7 млрд.
🟣Рост фин. расходов до 9,6 млрд рублей.

EV/EBITDA на уровне прошлого квартала — 51,5х.

⭐️Мнение GIF

Очередной операционный рекорд, Ozon продолжает активно развиваться, но рост требует вложений, которые забирают деньги инвесторов. Но пока темпы роста сохраняются, котировки будут игнорировать тот факт, что компания работает в убыток.