В продолжение операционных результатов, Мечел опубликовал отчет по МСФО и раскрыл цифры за 2022.
💰 Ключевые финансовые показатели (г/г):
🔹Выручка минус 6%.
🔹Себестоимость минус 2%.
🔹Валовая прибыль минус 7%, валовая маржа снизилась до 38%.
🔹EBITDA минус 28%, рентабельность снизилась до 19,7%.
🔹Чистая прибыль минус 63%, рентабельность снизилась до 5,9%.
☝️ На фоне ослабления рубля второе полугодие оказалось значительно лучше первого. Однако до результатов 2021/22 годов еще очень далеко.
‼️Мечелу не удалось снизить долговую нагрузку.
💼 Сейчас 86% кредитного портфеля находится в рублях, а стоимость долгового портфеля составляет 15,1%. Это более 34 млрд руб. — это почти половина EBITDA группы за 2023 год.
За 2023 год Мечел в 2 раза нарастил CAPEX в надежде улучшить финансовые показатели. Сейчас он составляет 23 млрд руб.
Свободный денежный поток снизился до 17 млрд руб.
🧮 Текущие мультипликаторы далеко не низкие
🔹P/E = 6,9x.
🔹EV/EBITDA = 4,9x.
🔹ND/EBITDA = 2,8x.
Мечел — полет стабилен, правда только вниз
Добыча угля по году потеряла 8% из-за снижения производства энергетического угля. Приоритет был у более маржинальных марок.
Производство стали, чугуна, электроэнергии и теплоэнергии — на уровне прошлого года. О росте производства речи быть и не может. Был проведен ремонт 4 и 5 домны.
📉 Реализация продолжает снижение:
🔹коксующий уголь — 21%.
🔹антрациты — 16%.
🔹энергический уголь — 28%.
🔹железорудный концентрат — 31%.
🔹сортовой прокат — 7%.
🔹плоский прокат — 9%.
📈 Увеличили продажи PCI за счет распродажи запасов на 53% — единственный позитив.
⭐️ Мнение GIF
Ключевой риск Мечела в виде слабых операционных результатов сохраняется. Такие результаты задают ориентиры финансовому отчету, который мы рассмотрим в следующем посте.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
Мечел. Добыча отскакивает от лоев
Рост добычи угля в III кв. вырос на 17% кв/кв, благодаря техническому перевооружению и повышению операционной эффективности.
Реализация концентрата коксующегося угля увеличилась на 43% кв/кв. В том числе экспорт на российском рынке вырос на 2,5 раза.
⭐️Мнение GIF
Мечел сделал почти икс буквально за месяц. Но данные по добычи угля не подтверждают текущую оценку компании, которую дает рынок.
Компания смогла решить трудности с логистикой и увеличить производство и продажи. Но несмотря на это, считаем, что по текущим ценам Мечел дорог.