Российский рынок корректируется в среду. Продажи акций начались сразу после позитивного открытия вместе с падением курса рубля. Курс доллара, как быстро выяснилось, поддержал министр финансов Силуанов, который заявил о возобновлении покупок долларов для Резервного фонда. Кроме того, вчера существенно снизились нефтяные цены. Цена  Brent упала на 1.99% на опасениях роста запасов нефти в США и сокращения спроса в КНР. Здесь есть определенная интрига, так как цены на металлы вчера, наоборот, получили поддержку из-за ожиданий правительственных мер стимулирования китайской экономики.  Рост цен никель и палладий в частности помогает акции Норильского никеля чувствовать себя на этой неделе лучше рынка. Негативную роль для акций, в первую очередь по Газпрому, могут играть заявления о том, что планы перехода на выплаты дивидендов по МСФО по госкомпаниям задерживаются из-за ухудшения экономической обстановки. Для Сбербанка, Аэрофлота и Русгидро, например, величина чистой прибыли по МСФО меньше, чем по РСБУ. По акции Газпрому есть и не слишком хорошие известия о возможном повышении цен на газ до $485 для Украины, что, вероятно, увеличит задолженность Украины, а не поступления в компанию.


( Читать дальше )

 
Российский фондовый рынок пробует сделать паузу в росте после двухдневного ралли. Рост в начале недели был вызван тем, что острые моменты ситуации вокруг Украины удалось нивелировать в ходе дипломатических переговоров Лаврова-Керри в Париже. Россия отвела некоторые военные части от границы, в Украине идет процесс разоружения неправительственных формирований. Процесс российско-украинского противостояния переходит в “долгий ящик”, в котором немалую роль играют экономические моменты. С 1 апреля 2014г. Газпром повышает цены на газ для Украины, последствия этого повышения постепенно будет перекладываться на население. Уже с 1 мая тарифы за газ для украинцев возрастут на 50%. Нельзя сказать, что государственные отношения из-за этого улучшатся. Непонятно, насколько сильно выиграет и Газпром, задолженность ему Украины составляла на 1 апреля $1.711 млрд. Во всяком случае, риски газовой войны возрастают, что в конечном итоге скажется на дивидендах газового монополиста. Не стоит забывать и о собственных рисках российской экономики. На встрече главы Сбербанка Германа Грефа с президентом Владимиром Путиным были высказаны опасения по поводу корпоративных заемщиков и движения на рынках в негативную сторону. Но пока звучат только отдельные звоночки. Вряд ли рецессионный склон закроет дорогу восстановления российских акций, поскольку западные рынки продолжают чувствовать себя на высоте.


( Читать дальше )

К концу недели на российском рынке наблюдается возврат покупательных настроений, ММВБ раллировал после вчерашнего падения. С одной стороны, инвесторов усиленно пугают санкциями против России, с другой стороны, приток денег на российский рынок на 20-26 марта был наибольшим с мая 2013г. и составил +$219 млн. Периодические ралли той или иной акции под влиянием новостей корпоративного характера даже во время общих коррекций выдают пристальный интерес к подешевевшим российским активам. Россия на этой неделе не является исключением среди emerging markets. Бразильский рынок прибавил 3.5% в четверг при снижении индекса S&P 500 (-0.19%)
Конгресс США  вчера принял постановления относительно помощи Украине и санкций против России. Окончательный текст требует доработки, но кардинально, похоже, ничего не изменилось. Обама получает  дополнительные полномочия «принимать меры экономического характера» против российских  чиновников, что уже отыгрывалось рынком на прошлой неделе… В торгах четверга негативной новостью было предупреждение Украины  о возможности новой газовой войны из-за повышения цен на газ с 1 апреля. Однако в конце недели доминирует мысль о том, что альтернативные Газпрому поставки газа обойдутся Европе заметно дороже.


( Читать дальше )

В четверг российский рынок подвергся давлению продавцов, которые  вышли на арену после двухдневного ралли. Продажи ускорились после негативного открытия европейской сессии. Первоначальное же падение на открытии ММВБ инвесторам удалось выкупить. В сегодняшней коррекции можно выделить несколько составляющих. Во-первых, Обама продолжил свою деятельность по сколачиванию антироссийской коалиции и сделал жесткие заявления в Брюсселе касательно ситуации в Украине. Обама не признал присоединение Крыма к РФ и призвал к большим санкциям  и военной готовности, то есть к  усилению присутствия НАТО в уязвимых странах Европы. В среду Обама договорился с ЕС о поиске путей сокращения энергозависимости Европы от России. Понятно, что в течение 2014г. Америке не удастся наладить экспорт энергоресурсов в старый свет, однако на открытии торгов в Лондоне ADR Газпрома подверглись давлению. Во-вторых, пришли известия о том, что несколько банков, включая Сitigroup, американские подразделения Royal Bank of Scotland Group Plc, HSBC Holdings Plc и Banco Santander не прошли стресс-тесты ФРС по качественным соображениям регулятора. Пришлось ужаться в своих дивидендных планах и buy-back  Goldman Sachs Group Inc. и Bank of America, хотя они стресс-тесты прошли. Данная новость снизила аппетиты инвесторов в отношении банковского сектора, что отразилось негативно не только на Ситигруп (-5.2%), но и на акциях Сбербанка. Сбербанк отчитывался сегодня за 2013г. по МСФО, но отчет приятных сюрпризов для апсайда не предоставил. В-третьих, давлению подверглись горносырьевые компании вместе со снижением цен на металлы. Для этого пункта имеют значение замедление экономического роста в Китае.


( Читать дальше )

Начало недели принесло облегчительный отскок на российский фондовый рынок.  Индексы и большинство акций разгрузили свою относительную перепроданность после мирного проведения референдума в Крыму. Относительная легкость присоединения полуострова является своеобразной рекламой возможностей России, которая в нынешней парадигме противопоставляется несокрушимой вере в бастионы Америки и интересов Вашингтона. Нельзя сбрасывать со счетов фактор одержанной политической победы на постсоветском пространстве, что воздействует положительно на российских инвесторов. Неслучайно?, перед выступлением В.Путина в Федеральном собрании во вторник акции на ММВБ росли.  Санкции западных стран против России носят пока мягкий характер, а оппозиция деловых кругов Германии вводу торговых ограничений  достаточно сильна. И то, и другое позволяет рассчитывать на стабилизацию положения, тем более, что в предыдущие 2 недели наблюдался приток иностранных денег в российские фонды. В результате индекс ММВБ продолжает движение к возможной цели 1315 и во втором приближении — к 1335. 


( Читать дальше )

Обеспокоенность за судьбу Украины выдвигается на первое место среди причин продаж акций на ММВБ. Еще вчера эйфория по поводу умиротворения в Киеве стала проходить, но на мировые рынки в большей степени влияли страхи по поводу девальвации юаня. Разворот курса юаня вниз с января 2014г. показывает риски продолжения замедления экономик по всему фронту emerging markets, поскольку до сих пор только Китай мог “сопротивляться” валютным последствиям сворачивания QE3. Однако китайский фондовый рынок на текущий момент прервал падение. SSE в среду показал (+0.35%). Инвесторы в Шанхае в частности сочли, что девальвация юаня положительно влияет на акции энергетических компаний.  Подрос и индийский рынок, курс индийской рупии к доллару в середине недели выглядит  стабильным.
 
Напротив, российский рубль в среду теряет вес. Ощущение выгоды  от девальвации национальной валюты для финансовых результатов экспортеров пока не доминирует среди инвесторов. Преддефолтное состояние в Украине давит на акции Газпрома. Лукойл, Роснефть, Татнефть торгуются в небольшом негативе. С другой “восточной” стороны, риски замедления экономики Китая вызвали фиксацию по технически перекупленной акции ГМК Норникель. Похоже,  на роль  полноценного бенефициара девальвации сегодня претендуют только бумаги Сургутнефтегаза. 


( Читать дальше )

Российский рынок продолжает олимпийский забег. Рост ведут акции Газпрома и Норильского никеля, по которым есть позитивный задел новостей.  Рост большинства бумаг сдерживает небольшой негативный фон на европейских рынках. Уверенность же инвесторов в недооценке акции Газпрома подкрепляется сообщениями о том, что доля Газпрома на рынках Европы и Турции в 2013г. выросла с 26% до 30.07%.  Снижение добычи газа в Европе нивелирует страхи по поводу сланцевой революции, что улучшает долгосрочное видение по акции газового гиганта. Данные по расширению кредитной активности в КНР способствуют подрастанию цен на никель, что сохраняет  интерес к акции ГМК. Однако бумага ГМК торгуется уже в зоне относительной перекупленности. С другой стороны, расширение кредитной активности в КНР вызвало ответные меры Народного Банка Китая, который убрал во вторник из финансовой системы часть ликвидности. CSI300 (-1.26%). Не видно, чтобы курс йены продолжал снижение после закрытия фондовой сессии в Японии, в течение которой было объявлено решение Банка Японии о расширении кредитных линий для финансовых компаний. Ралли Nikkei225(+3.13%) оживило утром ситуацию   по западным фьючерсам, но пессимистичные оценки по экономическим данным еврозоны сдержали рост акций.


( Читать дальше )

Видеовыступление по zerich TV по ситуации на рынке (Газпром вопросы перед 150р, Роснефть движение к верхней границе рейджа, Северсталь (движение к 310), ММК ( к 7.2))  Душин О,
http://youtu.be/qSUONRhaGPk
-------------
Позитивные настроения на мировых рынках перед выступлением в Конгрессе нового главы ФРС Йеллен поднимают российский рынок во вторник.  Судя по удешевлению доллара и росту цены на золото, от  этого выступления в комитете конгресса не ждут никаких реверансов в сторону закручивания гаек в монетарной политике. Два последних доклада о занятости в США рождают противоречивые чувства, слабые данные по payrolls заставляют думать о возможной приостановке сворачивания QE3. В то же время уверенный тон представителей ФРС, некоторые детали в докладах о занятости заставляют инвесторов подозревать, что ничего страшного в экономике не происходит.

Поэтому Йеллен может зафиксировать  позицию ФРС по непреклонному сворачивания QE3 c какими-нибудь вариациями на тему чувствительности монетарной политики к экономическим данным. Так, она может достаточно твердо сказать, что снижение уровня официальной безработицы до бенчмаркерного уровня 6.5%, а это может случиться уже в феврале, не влечет за собой повышение процентных ставок в ближайшем будущем. Другой темой выступления в Конгрессе может стать проблема развивающихся экономик. Как показали последние выступления управляющих ФРС, эта тема не слишком волнует великую державу. Поэтому Йеллен может зафиксировать мысль об ограниченном уроне от сворачивания QE3 для emerging markets.

( Читать дальше )

Российский рынок подрастает перед церемонией открытия Олимпийских игр в Сочи. Американские индексы раллировали в четверг, чем создали благоприятный внешний фон на развивающихся рынках перед докладом о занятости США. Российские ADR выросли вчера в Нью-Йорке (+2.14%), Бразилия (+2.39%), Филиппины (+1.67%) и Индонезия (+1.03%) в пятницу. Позднее утренний рост Nikkei 225 в Японии (+2.18%) развернул вверх акции в Шанхае (+0.56%), несмотря на падение индекса деловой активности HSBC в сфере услуг КНР.  Спрос на рисковые активы увеличивался вместе с ростом уверенности, что момент замедления в экономике США связан в основном с холодной зимой, а также оптимистичными заявлениями ЕЦБ о восстановлении в еврозоне. Инвесторы, похоже, рассчитывают, что колебания данных по payrolls могут приостановить ФРС в его неуклонной поступи сворачивания QE3.

Драйвером роста ММВБ в пятницу выступает акция Газпрома, которая восстанавливается от потерь  недели. Присутствие на открытии Олимпиады председателя КНР и его переговоры с Путиным входит в общую копилку пиар-позитива для компании. Слова И.Сечина о 8.5% доходности по акциям Роснефти большого энтузиазма не вызвали в связи с возможной оговоркой в тексте. Немного поддержки акции Сбербанка оказывает и январский отчет банка по РСБУ в т. ч. из-за январского оттока вкладов. Зато активно растет акция Северстали после вчерашней публикации планов снижения капитальных затрат.    Ближайшие цели роста ММВБ мы повысили с 1473 до 1478-1481,  что соответствует очень умеренной реакции Уолл-Стрит на данные доклада о занятости и отсутствие специальных стимулов покупать акции под открытие Олимпиады. Однако конец недели остается уникальным для российского фондового рынка в части сюрпризов. В среднесрочном плане продолжаем воздерживаться от негативных рекомендаций.

Ситуация на российском фондовом рынке диаметрально переменилась, ММВБ раллировал в среду, индекс РТС пытается разгрузить свою относительную перепроданность. Уверенное восхождение фондового рынка США с одной стороны, всплеск доверия к развивающимся рынкам и валютам после повышения учетной ставки Банка Турции с другой, совершили чудо. В среду активно вырос и индонезийский фондовый рынок(+2.09%). Базисом для оптимизма в Джакарте является увеличение  прибылей экспортеров commodities в связи с девальвации рупии. Morgan Stanley сделал только что апгрейд этих национальных активов на основе улучшения торгового баланса (в конце прошлого года) и дешевизны бумаг. Не грозит ли то же самое российским бумагам в преддверии Олимпиады в Сочи? По критерию сырьевого источника доходов бюджета российский рынок сходен с индонезийским, а по дешевизне фондовых активов Москва превосходит Джакарту в разы.

Во всяком случае, ралли середины недели можно рассматривать как знак доверия к commodities перед лицом нового раунда сворачивания QE3. Нефтяные цены brent вчера подрастали, цены на газ в США продолжают повышательную динамику из-за холодной зимы. Немного улучшилась ситуация на межбанковском рынке, правда, часть опять ликвидности опять потекло на валютный рынок. Все-таки сегодня ожидается новый раунд сворачивания QE3 – на $10 млрд,  а на повышение учетной ставки ЦБ РФ в отличие от банков Турции, Бразилии, ЮАР вряд ли пойдет.

( Читать дальше )