Пробелы нормативно-правовой базы не мешают Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) рассылать криптокомпаниям досудебные претензии, обвиняя их в незаконной работе с ценными бумагами. Таковыми регулятор подразумевает все криптовалюты на PoS, включая Ethereum.

Coinbase

22 марта уведомление Уэллса получила американская криптобиржа Coinbase с предупреждением о применении принудительных мер в случае неподчинения. В первую очередь претензия связана с программой вознаграждения за стейкинг, что согласно тесту Хауи от 1946 года позволяет отнести криптовалюту к ценной бумаге:

• Инвестирование
• В общее предприятие
• С ожиданием прибыли
• От результата усилий третьих лиц

Аналогичное письмо счастья в феврале получила криптобиржа Kraken, закрывшая в итоге клиентам доступ к стейкингу и выплатившая SEC $30 млн штраф. Coinbase же обещала пойти в суд, до последнего отстаивая право на стейкинг.

В Coinbase отметили, что они встречались с представителями SEC более 30 раз за последние девять месяцев. При этом со стороны регулятора так и не было получено конкретики о том, как разграничивать монеты и как вывести стейкинг из-под удара.

Что для одних – кризис, то для других – возможности. Джастин Сан и Сэм Бэнкман-Фрид пришли к соглашению о лазейке для вывода средств, в результате монеты сети Tron на криптобирже FTX подскочили в цене от 170% до 1300%.

В прошлой статье мы рассмотрели причины, приведшие к кризису FTX. В попытке спасти тонущее судно Бэнкман-Фрид заморозил вывод средств и обратился за помощью к Coinbase, Kraken, Binance, Tron и другим крупным участникам рынка. Первые три уже отказали, тогда как Джастин Сан заявил о намерении изучить вопрос приобретения криптобиржи.

Стоит отдельно пояснить, что речь идет о подразделении FTX, зарегистрированной на Багамских островах, тогда как сделку с американским отделение FTX US с большой вероятностью заблокируют финансовые регуляторы.

Подробности переговоров между FTX и Tron неизвестны, однако клиентам FTX открыли возможность для вывода средств при помощи монет TRX, JST, BTT, HT и SUN блокчейна Tron.

Стабильные монеты являются связующим звеном между фиатом и криптовалютами. Криптобиржи используют стейблкоины в качестве базовой валюты, а пользователи зачастую их закладывают для получения дохода, защищенного от волатильности рынка. Например, 8% годовой доходности от стейкинга Ethereum теряют смысл при падении криптовалюты на 8% и более. При стейкинге же стабильной монеты инвестор не только сохраняет изначальный капитал, но и получает «дивиденды» даже в случае крупномасштабного падения крипторынка.

Этим объясняется повышенный инвестиционный интерес и взлет проекта Terra (LUNA), который обещал 20% доходность от стейкинга стабильной монеты UST. UST являлся алгоритмическим стейблкоином c обеспечением через внутреннюю монету LUNA и криптофондом на $3 млрд. Сумма заблокированных средств на платформе Anchor, предоставлявшей стейкинг UST, за год выросла в 23 раза до $17 млрд.

Источник изображения: defillama.com

Стабильные монеты из-за криптообеспечения и роста капитализации за счет высокой доходности от стейкинга оказались в группе риска при общем падении рынка. Еще не утихли страсти по UST (Terra), как USDD сети Tron сталкивается с системным кризисом.

Источник изображения: twitter.com/BanklessHQ

Стейблкоин UST в апреле входил в ТОП-3 по капитализации с $20 млрд, из которых большая часть была внесена на платформу Anchor для получения 20% годовой доходности. Для поддержания привязки UST к американскому доллару Terra использовала как внутреннюю монету сети LUNA, так и криптофонд в объеме $3 млрд.

Крах третьего по величине стейблкоина UST проекта Terra и последующий обвал LUNA привел к значительной коррекции целого ряда монет, а сектор децентрализованных финансов (DeFi) «похудел» практически вдвое до $88 млрд.

Казалось бы, такой удар по алгоритмическим стейблкоинам должен отпугнуть участников от инвестиций в подобные проекты, однако зеркальный проект USDD от Tron за месяц собрал инвестиций на $1 млрд, а блокчейн вышел на третье место по сумме заблокированных средств (TVL) в DeFi. По этой же причине внутренняя монета TRX демонстрирует рост в 2022 году.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

UST и USDD представляют собой алгоритмические стейблкоины с привязкой к американскому доллару. За обеспечение курса отвечает связка стейблкоина с внутренней монетой. В UST – это LUNA, а в USDD – TRX.

Крах Terra был вызван неспособностью команды удержать курс UST: каскадные распродажи вызвали кризис ликвидности, а LUNA полностью обесценилась. Проект с $40 млрд капитализации в считанные дни растерял 95% веса. Скептики произошедшее называют очередным подтверждением несостоятельности алгоритмических стейблкоинов как класса активов.

В то время как большинство монет подверглось распродаже, а криптовалютный рынок демонстрирует 7%-ую коррекцию, TRX проекта Tron уверенно растет в цене. Все дело в запуске нового стейблкоина USDD и желании Джастина Сана догнать по капитализации блокчейн Terra.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

05 мая состоялся запуск алгоритмического стейблкоина USDD, привязанного к американскому доллару в соотношении 1:1. За соответствие курса отвечает привязка USDD к внутренней монете TRX. Если цена USDD снижается, арбитражеры могут за стейблкоин получить TRX на сумму в $1. Соответственно, при росте USDD арбитражеры тратят TRX на сумму в $1 и получают USDD.

Успех алгоритмического стейблкоина UST проекта Terra, взлетевшего в ТОП-3 стабильных монет, приковывает к себе все больше внимания. Вот и Джастин Сан не смог остаться в стороне, объявив вчера о выпуске USDD. Запуск монеты состоится уже 05 мая.

Источник изображения: twitter.com/justinsuntron

В централизованных стейблкоинах (например, USDT от Tether) ликвидность поддерживается резервами. Так, в идеале каждый USDT должен быть обеспечен 1$ на банковском счете компании. По факту, в резервах Tether непосредственно фиата набегает менее 5%, что было раскрыто в ходе принудительного аудита. Компания имеет прямой доступ к эмиссии монет и может выдавать кредит в USDT под долговые обязательства других лиц. Это подрывет доверие к стейблокинам, поскольку в случае кризиса на рынке привязка стейблкоина к фиату будет разорвана.