В июле 2026 года Strategy продала 3 588 биткоинов по средней 60 197 долларов при себестоимости 75 476. С убытком. Через месяц — ещё 1 638 по 63 957.

Продавала компания и раньше, и это важно не перепутать. В декабре 2022-го она отдала 704 монеты по 16 776, чтобы перенести налоговый убыток, и через два дня выкупила 810 обратно — вышла из манёвра с бóльшим количеством монет, чем входила. В июне 2026-го продала 32 монеты под дивиденды по привилегированным бумагам. Мелочь.

Июльская продажа отличается не тем, что она первая — она не первая. Она крупнейшая, и это первый раз, когда продажа не была ни налоговым манёвром, ни разменом на мелочь. Убыток зафиксирован по-настоящему, а деньги ушли не в биткоин, а на обслуживание обязательств.

Компания, которая на пике скупала за неделю в 17.6 раза больше биткоина, чем сеть добывала за то же время, теперь выкупает собственные привилегированные бумаги.

Про то, почему это случилось, вышел хороший разбор у SpotGamma. Мне их объяснение показалось убедительным настолько, что захотелось проверить его цифрами. Проверил. Результат оказался не тот, которого я ждал, — и поэтому интереснее.