Понедельник, 11 мая, станет последним днем, когда акции Хэдхантера будут торговаться с финальными дивидендами за 2025 г. Во вторник бумаги откроются с дивгэпом, величина которого может составить около 230 руб., или порядка 8%. Рассмотрим возможные сроки закрытия дивидендного разрыва и факторы, влияющие на это.

→ HEAD

Что говорит история

Разбираю для вас отчет компании за 2025 год.  

❌✔️ Выручка 2025 = 3 509,2 млрд руб. (+15,3%), темпы роста ниже Ленты и X5. 

❌ EBITDA 2025 = 169,3 млрд руб. (год к году -1,5% за счет опережающего роста операционных расходов)

❌ Рентабельность по EBITDA снизилась до 4,82% (!). Худший результат среди всех публичных ритейлеров. 

❌ Скор. прибыль 2025 = -8,8 млрд руб. (убыток), в 2024 была прибыль 57,1 млрд руб. 

Ключевая причина убытка — серьезный рост финансовых расходов. 

❌ Чистые финансовые расходы в 2025 году = 82,3 млрд руб. (в 2024 = 24,5 млрд руб.). 

Они в свою очередь выросли из-за роста долга. 

❌ Чистый финансовый долг Магнита за год вырос вдвое! — с 252,4 до 501,2 млрд руб. 

Причина этого — отрицательный денежный поток (-228,9 мдрд руб. в 2025 году): высокий капекс, покупка Азбуки Вкуса и потеря 90 млрд руб. на оборотном капитале. 

➡️ Прогнозы 2026 

Я не жду ни существенной прибыли, ни положительного денежного потока в 2026 году. 

Привет, инвесторы! Апрель позади, настало время подвести итоги месяца и отчитаться как перед вами, так и перед самим собой. Честно, без утаек и нытья 🙂 Если вам тоже интересно, усаживайтесь поудобнее и берите попкорн. Без лишних прелюдий — погнали!

👋 Кто такой отчитывается?

Меня зовут Лекс, и я веду канал «Пассивный доход». 

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 30 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

📰 События апреля

Новая ключевая ставка — 14,5%. При этом многие ждали 14%, а Набиуллина пригрозила паузой в смягчении ДКП, и рынок поехал вниз.

Газпром представил нам финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания слабо отработала 2025 г., операционная прибыль снизилась (не помогает отмена доп. НДПИ в 600₽ млрд и индексация тарифов), чистая прибыль в плюсе потому что в 2024 г. была переоценка налога и отрицательные курсовые разницы. Скоррект. прибыль снизилась, FCF отрицательный:

▪️ Выручка: 9,8₽ трлн (-8,8% г/г)
▪️ Опер. прибыль: 1,3₽ трлн (-10,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 1,3₽ трлн (+15,4% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но мы знаем, что РФ за 2025 г. снизила добычу природного газа до 561 млрд куб. м. (-3,1% г/г), нефтяного попутного до 102 млрд куб. м. (-3,7% г/г), а СПГ до 32,9 млн тонн (-3,6% г/г), в IV квартале, кстати, добыча подросла во всех сегментах. Очень сложно ориентироваться на спотовую цену газа (привязка идёт к цене нефти, т.к. продажи в Китай/Турцию/Европу поступают по такому контракту), не забываем о потере Украинского транзита (убираем ~15 млрд м3 в год для продажи). Если взглянуть на НГД, то НДПИ на газ снизился за год (всё из-за того, что убрали нашлёпку в 600₽ млрд), как и экспортная пошлина. Средний курс $ в 2025 г. — 83,2₽, в 2024 г. — 92,7₽, средняя цена Urals в 2025 г. — 55,6$, в 2024 г. — 67,8$.

Это было фантастическое путешествие: удалось посетить 10 городов в 8 провинциях.

Залез на Великую Китайскую стену, посетил Запретный город в Пекине, терракотовую армию императора Цинь Шихуанди, монастырь Шаолинь, финансовый центр Шанхая, наведался по русским адресам в Даляне и Порт-Артуре, заглянул в гости к гигантским пандам. 

Перемещался высокоскоростными поездами и плацкартом, самолетом и паромом. 

Пробовал множество блюд из разных великих китайских кухонь. 

Про Китай гуляют совершенно противоположные мифы: 

#какустроено

Создание качественного и безопасного препарата — это только половина дела. Не менее важно гарантировать, что лекарство дойдёт до пациента в надлежащем состоянии, сохранив все свои свойства. Именно в этом и заключается задача фармацевтической логистики: выстроить систему, которая обеспечит сохранность препаратов и их своевременную доставку.

Ежедневно со складов «Озон Фармацевтика» отгружается около 1 млн упаковок лекарств. Наша цель — чтобы каждая из них достигла пункта назначения в целости и в срок.

Как мы выбираем партнёров для грузоперевозок и какие стандарты соблюдаем — обсудили с начальником отдела транспортной логистики Сергеем Мустафиным

1. Сегодня 5 мая 2026 года, вторник.  Наконец на третий день выкопал корень старой груши. Есть фото. 

     Индекс закрылся в понедельник   IMOEX 2620,82 Опять  падаем по  индексу— видимых причин для падения нет, тем не менее медленное падение все еще продолжается и который день! Народ, особенно молодые трейдеры ропщут.

Пока Вы спали или мучались в бессоннице, в течение  прошедшей ночи дежурные  силы ПВО уничтожили 289 дронов над регионами России за прошедшую ночь, сообщили в Минобороны.РФ

Серия взрывов снова прогремела над Чебоксарами. Предварительно, ПВО отражает воздушную атаку ВСУшных БПЛА. В небе видны следы от сбитых беспилотников, сообщили SHOT очевидцы.

Число пострадавших при ночной атаке увеличилось до трёх человек. Прямо сейчас в городе воет сирена воздушной тревоги.

В Чувашской Республике объявлена опасность атаки БПЛА. В данный момент на взлёт и посадку закрыты аэропорты Бугульмы, Оренбурга, Уфы и Чебоксар. Министр образования объявил, что школы сегодня переходят на дистанционное обучение.

Вы когда-нибудь сидели и смотрели на собственное торговое решение, которое только что привело к убытку, и думали: «Я же всё это знал, я же понимал, что нельзя этого делать, и всё равно сделал»? Это не потому что с вами что-то не так, а потому что устройство человеческого принятия решений устроено гораздо хитрее, чем нам хотелось бы. Об этом ещё в 1970-е годы начали говорить два исследователя — Даниэль Канеман и Амос Тверски.

Они обнаружили, что у человека есть два принципиально разных режима мышления, и назвали их Системой 1 и Системой 2 (не сильно заморачивались))). Система 1 — это быстрое, автоматическое, интуитивное мышление, которое работает вообще без всяких усилий с вашей стороны (когда вы ловите мяч или едете на машине по знакомой дороге и не помните, как доехали). Система 2 — это медленное, аналитическое, ресурсозатратное мышление, которое включается, когда нужно решить сложную задачу — проверить, соответствует ли сделка вашей стратегии.

Вот здесь и кроется главная проблема, которую Канеман и Тверски описали в своей знаменитой статье 1974 года в журнале Science под названием «Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases».

Тут многие пишут, что странно, что рынок падает, ведь вроде как ничего не происходит.

Происходит довольно многое. Запад открыто демонстрирует, что Закавказье мы потеряли.

Зеля демонстративно поехал лобызаться с Алиевым, а после — с Пашиняном. Ещё и договорились выпускать оружие, чтобы вместе «е-ть Рашку».

При этом Венесуэлу совсем недавно мы тоже потеряли. Позиция США — тотальное доминирование в своём полушарии и «антиимперская политика» в традиционных сферах влияния России.

Поражение в Венгрии. Главный союзник РФ в ЕС Орбан потерял власть. Фицо тоже предал — пообещал подписать вхождение Украины в ЕС.

Украину заливают деньгами. Дроны (и очень неплохие) открыто производят на границе в Европе, и пусть украинских чмобиков почти всех могилизовали, для запуска европейских дронов они особо и не нужны. Недавние коррупционные скандалы Зели для него как с гуся вода. Беспредел ТЦК и ненависть к ним украинцев тоже. Каждый день демонстративные залёты натовских дронов глубоко в тыл, открытое пиратство.