Блог компании Иволга Капитал | Портфель ВДО. Такого долгого роста не было с осени 2021 года

В сегменте высокодоходных облигаций снова рост. Столь спокойного рынка, который без потрясений поднимается уже более 5 месяцев, не было с осени позапрошлого 2021 года.

Растет и Портфель PRObonds ВДО. Накопленный 4,5-летний результат – почти 70% (69,6%). Результат последних 12 месяцев / 365 дней – 25,1%.

Внутренняя доходность портфеля, это сумма доходностей облигаций и доходности размещения свободных денег – 14,1% (если убрать деньги, то доходность только облигаций – 15,8%). Вообще-то, минимальные значения за почти 1,5 года. Но ведь и ключевая ставка всего 7,5%, и депозиты, по оценке ЦБ, 7,7%. Потому и не так плохо, и запас устойчивости есть.

Портфель за неполный первый квартал года уже заработал 4,8%. Внутренняя доходность позволяет претендовать на 16% в нынешнем году. Но неизбежные поправки на ветер делают более реальной целью 14%. Как в лучшие годы.

Свободных денег в портфеле много, 1/5 активов. Скоро, чему помогут новые размещения облигаций, станет меньше, но всё равно останется много. Еще 0,5% активов в юане (облигации БДеньг-Ю01). Валютная составляющая пренебрежимо мала, но уже есть и со временем только увеличится.

Слабый рубль плохо коррелирует с низкой инфляцией. А разгон инфляции бьет по рублевым облигациям сильнее, чем по рублям на депозите. Это о том, зачем деньги и валюта.

Сделки. Продолжаем продавать ХайТэк и Джи-групп (подробнее здесь: t.me/probonds/9234). И ждем размещения ГК Страна Девелопмент (ruBBB, 1 млрд.р., YTM 15,5%). Эти бумаги пополнят портфель на 3-4%. Может быть, и на все 5%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности: ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf