Новости рынков | Негативно оцениваем перспективы акций Whoosh. Компания может столкнуться с риском потери налоговых льгот и необходимостью масштабного обновления флота, что сократит свободный денежный поток

Whoosh (WUSH).

Результаты:
— выручка: ₽14,3 млрд (+33,3%);
— EBITDA: ₽6,1 млрд (+36%);
— чистая прибыль: ₽1,9 млрд (+2,4%);
— чистый долг: ₽10,3 млрд;
— чистый долг/EBITDA: 1,7х (против 1,9х за 2023 год).

Общее количество самокатов и велосипедов (средств индивидуальной мобильности — СИМ) за отчетный период выросло до 214,2 тыс. (+43%), количество поездок — до 149,7 млн (+44%). Число зарегистрированных аккаунтов составило 27,6 млн (+35%).

Результаты сервиса существенно превзошли наши ожидания, однако ключевым риском остается отрицательный операционный денежный поток.
Из отчета видно, что во второй половине прошлого года компания снизила инвестиции на основные средства в 3,3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года.

Это может значить, что Whoosh закупает меньше СИМов к новому сезону. Мы ожидаем, что на этом фоне усилится конкуренция с Яндекс.Go и МТС Urent, которые могут нарастить флот и отъесть у Whoosh рыночную долю в этом году.

Большая часть совокупного долга (63%) приходится на инструменты с фиксированной ставкой (бонды и банковские кредиты). В этом году в июне компания будет рефинансировать 25% долга с фиксированной ставкой 13,5%. Еще 30% долга со ставкой в 11,8% Whoosh рефинансирует в июле 2026-го. И вероятно, что стоимость заимствования вырастет к этому моменту.

Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Whoosh. На «средней дистанции» компания столкнется с потерей налоговых льгот и необходимостью обновлять флот в больших объемах, а это будет существенным негативом для денежного потока. Еще один удар по этому показателю нанесет рефинансирование долга по более высоким ставкам.

Источник

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.