Черкизово. Мощные результаты за 2023 год

Компания Черкизово отчитывается раз в полгода, поэтому крайне интересно посмотреть на финансовые результаты компании.

📌 Финансовые результаты компании:

— Выручка. Выручка компании за год выросла на 23% с 184 до 227 млрд рублей, что является очень хорошим результатом. Если посмотреть по сегментам, то выручка по курице выросла на 30% со 110 до 142 млрд, по свинине выросла на 21% с 35,5 до 43 млрд рублей, мясопереработка на 17% с 36,6 до 43 млрд. Трудно сказать какой вклад в рост выручки компании дал рост цен и какой вклад составил рост производства, но ценники в магазинах за год выросли явно не на 7% как рапортует Росстат.

— Расходы. Расходы компании выросли на 17% со 165 до 193 млрд. Половину этого прироста составил рост по заработной плате (рост с 34 до 47 млрд рублей). Понятно, что рост идет частично за счет покупок других компаний, что ведет к увеличению численности персонала, но дефицит кадров на лицо, что вынуждает компанию увеличивать заработную плату для удержания и привлечения работников ‼.

— Долг. Чистый долг компании составляет 95 млрд рублей (Net Debt/EBITDA=1,75), но значительная часть кредитов у компании субсидируется за счет льготных государственных ставок, поэтому компании не так страшен рост процентных ставок ✔.

— Прибыль. Как итог компания хорошо поработала в этом году и над маржинальностью, поэтому чистая прибыль выросла на 120% с 15 до 33 млрд рублей (из них 6 млрд разовый эффект от переоценки биологических активов).

📌 Как компания достигает таких результатов?

— Cделки M&A. В 4 квартале 2022 года компания совершила ряд покупок: Здоровая ферма, Русское зерно, CГЦ в Оренбурге, что увеличило производственные мощности компании на 10% (остаточная стоимость 13 млрд) к началу 2023 года 📈.

— Capex. Компания активно наращивает производственные мощности, активно пользуясь льготными кредитами. В 2023 году на покупку основных средств было направлено 33 млрд рублей (15 млрд рублей годом ранее). Неудивительно почему у компании отрицательный FCF

📌 Мое мнение по компании

Дивиденды в кейсе Черкизово пока вторичны, так как компания направялет весь FCF на рост компании, поэтому я бы не обращал внимания на маленькую доходностью. Но вот найти идеальную точку входа по компании крайне трудно, так как у компании безумно маленький фрифлоат (2.5%), поэтому акции почти никогда не падают из-за отсутствия продавцов в стакане ➡

Вывод: если вы долгосрочный инвестор, то акции Черкизово — это хороший вариант для вас (купил и забыл), так как компания активно наращивает мощности и является бенефициаром высокой инфляции в России, поэтому прибыль будет и дальше расти, но какими темпами...

Не ИИР

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest