Акции «Газпрома» рухнули до минимума за 17 лет

Акции «Газпрома» на Московской бирже в пятницу упали до самого низкого уровня с декабря 2009 года — 105 рублей за штуку, следует из биржевых данных.

За день крупнейший газовый холдинг России, обладающий монопольным правом на экспорт газа по трубам, подешевел на 1,43%, с начала месяца — на 9%, с начала года — на 16%, а относительно предвоенных пиков, показанных в октябре 2021 года: потерял почти 75% стоимости, или 7,5 трлн рублей в пересчете на капитализацию.

Сейчас, по данным Мосбиржи, «Газпром» стоит 2,5 трлн рублей, или $34 млрд, что в 29 раз меньше капитализации в $1 триллион, достичь которой глава компании Алексей Миллер обещал к 2015-18 гг.

Оперирующий крупнейшими в мире доказанными запасами газа, «Газпром» пал жертвой неудачной попыптки «заморозить Европу» и развернуть потоки российского сырья на восток. Экспорт «Газпрома» в дальнее зарубежье с довоенных 200 млрд кубов в год упал примерно до 80 млрд кубометров — уровня СССР середины 1980-х. Поставки на европейский рынок, некогда крупнейший для «Газпрома» откатились на уровни 1973 года — 18 млрд кубов в прошлом году.

«Выручка Газпрома на зарубежных направлениях ожидаемо снижается, несмотря на рост поставок в Китай», — отмечают аналитики «Вектор Капитала»: поставки в КНР компенсируют лишь одну пятую былого экспорта в Евросоюз, а цена газа для Пекина — на 40% ниже.

Надежды Кремля на газопровод «Сила Сибири-2%» и рост поставок газа в Китай до 100 млрд кубометров в год остаются призрачной мечтой. Несмотря на многочисленные визиты Владимира Путина в Пекин и заявления о «стратегическом партнерстве» с КНР, Си Цзиньпин так и не подписал долгожданный газовый контракт, требуя, по словам источников Financial Times, снижения цены газа до $50-60 за тысячу кубометров. Для сравнения: сейчас Китай платит $258 против $420 для европейских покупателей.

В Европе «Газпром» рискует потерять последнего крупного клиента — Венгрию, где на парламентских выборах проиграл близкий Кремлю Виктор Орбан. «Высока вероятность, что Венгрия откажется от газа из России. <…> А сейчас Венгрия один из самых маржинальных рынков для „Газпрома“, куда поставляется 8-10 млрд кубометров газа год», — отмечает аналитик «Финама» Сергей Кауфман.

Чтобы залатать бюджет компании, которая в 2023 году получила рекордный в своей истории чистый убыток, власти на 37% с начала войны подняли тарифы на газ для населения и планируют увеличить их еще на столько же в 2026-29 гг.

В результате прошлый год «Газпром» завершил с чистой прибылью на 1,3 трлн рублей. Однако денежный поток компании остался глубоко отрицательным, отмечает аналитик БКС Кирилл Бахтин: на 400 млрд рублей отток со счетов превысил поступления, если учесть расходы на процентные платежи.

Бизнес Газпрома, «по сути, стагнирует и навряд ли покажет что-то особенно интересное в обозримом будущем», считает «Вектор Капитал». Компания могла бы выиграть от «геополитических улучшений», подчеркивают аналитики. Но шансы на такое развитие событий пока остаются призрачными.