Блог им. OlegDubinskiy

ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ: Что с ФОСАгро (около 4% портфеля): мнение, когда покупать.

В пятницу аналитики Сбера посоветовали продавать акции ФОСАГРО (держу около 4% портфеля)
в связи с падением цен на удобрения.

Защитная бумага,
дивы ежеквартально.
В отличии от аналитиков Сбера, которые всегда прогнозируют укрепление рубля, а
потом задним числом повышают прогнозы и опять прогнозируют укрепление рубля,
в 2023г. происходит ослабление рубля.
В 2023г. видим ослабление рубля.
ФОСАГРО: производство растёт, 75% выручки — это экспорт.
С ОКТЯБРЯ 2022Г. — РАСТУЩИЙ ТРЕНД.

Сбер — основной актив в портфеле (вес около 20%), но
очень осторожно отношусь к публичным прогнозам Сбера.
Прогнозы Сбера по рублю читаю просто с юмором.

ФОСАГРО по дневным.
ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ: Что с ФОСАгро (около 4% портфеля): мнение, когда покупать.

Разбираю отчёт за 1 квартал 2023Г.

Операционные результаты. 
Рост производства 6,1% г/г в связи с выходом на проектную мощность производственного комплекса в Волхове.

ПРОИЗВЕЛИ В 1 КВ. 2023Г. 2,8 МЛН. ТОНН.

Финансы.
Выручка ФосАгро снизилась на 35,7% г/г, до 116,2 млрд руб. (падение цен на удобрения).
EBITDA сократилась на 43,7% г/г, до 49,0 млрд руб.
Рентабельность EBITDA 42,2% (на 5,9% ниже  1 кв.2022г. и на 1.8% выше 4 кв. 2022г. 
Свободный денежный поток компании по итогам 1-го квартала вырос на 29% г/г, до 43,4 млрд руб.

Долг. 
Уменьшение долга, долг в 1 кв. 2023г. = 142,2 млрд руб.
(4 кв. 2022г. 180,3 млрд руб.).
Чистый долг/ скорр. EBITDA = 0,62 (тенденция к снижению показателя)

Дивиденды. 
Текущая дивидендная политика:
не менее 75% FCF при значении Чистый долг/ EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли).
Див. доха около 3,5% ежеквартально (т.е. при текущих показателях 14% годовых).


ВЫВОД.
личное мнение.

КОГДА ЛЮБИТЕЛИ СЛЕДОВАТЬ ПРОГНОЗАМ ОТ АНАЛИТИКОВ СБЕРА ОПУСТЯТ БУМАГУ,
ЛЕТОМ, ДУМАЮ, БУДЕТ ИНТЕРЕСНО КУПИТЬ ФОСАГРО:
УРОВЕНЬ 7 000 СЧИТАЮ СИЛЬНОЙ ПОДДЕРЖКОЙ, ВЫГОДНОЙ СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПОКУПКОЙ. 
 


С уважением,
Олег.

★2
25 комментариев
Олег, согласен с вами полностью.
avatar
А в чем, собственно, ошибаются аналитики Сбера? Если Вы сами по 7000 готовы покупать, а по нынешним 7553 не готовы?

PS Второй и третий кварталы у производителей удобрений обычно слабее первого и четвёртого кварталов из-за сезонности спроса ( в тч со стороны отечественных землепашцев). Не стоит забывать по предстоящей уплате налога на войну ( минус  около 90 руб ЧП на бумагу)…
avatar

baobab, 

считаю прогноз спекулятивным, т.е. долгосрочно считаю ФОСАГРО эффективной компанией, которая делится прибылью с миноритариями (дивы — ежеквартально, 75% свободного денежного потока).

 

Уменьшают долг (который уже 0,6 EBITDA), оптимизируют затраты.


Санкций на ФОСАГРО нет.

Интересная же компания !

Олег Дубинский,  но ждёте снижения цены… 
avatar

baobab, 
4% портфеля держу.

Будущее не знаю.

По 7 000р. докупил бы (если дадут).

Олег Дубинский, Я бы тоже… Ближе к 6900…
avatar
baobab, ждут шортисты, а он надеется.
avatar
Олег Дубинский, долг не уменьшают, а наращивают. Просто EBITDA растет быстрее.
avatar
Олег Дубинский, видимо те макаки, что санкциями разбрасываются не такие уж и тупые, а то ведь могут без еды остаться
Дмитрий Юдин, 
не останутся без еды.
Совсем не тупые, конечно.
Олег Дубинский, фосагро исключают из индекса! А это уже серьезно- надо продавать! Фонды будут сливать данную бумагу.
www.moex.com/n56480/?nt=108
avatar

*FXRB*, 
да,
уже посмотрел.

Спасибо.

*FXRB*, из индекса голубых фишек.
avatar

baobab, 

как Вы посчитали, что добровольный
налог именно минус 90 руб. на бумагу ?

Сумма ЧП за 2021 и 2022 минус сумма ЧП за 2018 и 2019 (ковидный 2020 не учитывается) умножаем на 0,05 (5%) и делим на количество акций в обращении…
avatar
зачотные всплески на движухе
avatar
Это какие-то советы для спекулянтов. Ну ок, акция с 7500+ упадёт на 7000-, и что? Дивы платить перестанут? Нет, просто снизят вслед за прибылью из-за уменьшения цен на удобрения и выплаты допналога — это ожидаемо. Когда-нибудь потом цены на удобрения опять пойдут вверх, допналог разовый. И зачем долгосрочному инвестору продавать акции, купленные год-два-три назад? Долгосрочный инвестор должен следить за ценами хорошего актива только для одного — докупки на падении.

Ирина Чернецова, 
пост написал про то, что не согласен с рекомендацией Сбера «продавать».

По поводу совета:
написал личное мнение и конкретные цифры.
А каждый, кому эта тема интересна, фильтрует под себя.

Продайте ее к херам, цены на удобрения жестко корелируют с ценами на газ с лагом 3 месяца, цены на газ уже в аду и удобрения скро туда опустятся а потом через месяц и ваша фосагро полетит в Ад, сначала потихоньку а потом в штопор а потом и дивов не будет 
за 3000 готов буду рассмотреть к покупке через год 
avatar
На 1000-3000₽ должны пролить, как инвесторов наберут.
avatar
Фин.показатели уже прошли пик, ценник на ФосАгро держится исключительно за счет того, что FCF все еще высок и позволяет отгружать хорошие дивы. 
Жду более адекватных ценников на цикличный актив. 
avatar
Я вот жду, когда опустят. Да)
Цену полностью отбила дивами, покупала в 2019 году, продавать не планирую.
avatar
Что у вас за индикатор последний на рисунке?
avatar
За что исключают ФосАгру? Информации нет. По Магниту хоть что-то прошло, а здесь тишина!

теги блога Олег Дубинский

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн