В среду Эксперт РА опубликовало аналитический обзор «Российский рынок корпоративных облигаций: возврат к качеству», в котором помимо прочего представило матрицу вероятностей дефолта эмитента в зависимости от уровня кредитного рейтинга.
Агентство отразило частоту дефолтов на горизонте одного, двух и трёх лет. Используя эти данные, можно посчитать ожидаемую, с учётом прогнозных дефолтов, доходность портфеля PRObonds ВДО.
Для расчёта бралась самая консервативная оценка: вероятность дефолта на горизонте 3-х лет. Используя эту вероятность, мы предполагаем, что в портфеле не будет происходить никаких изменений. В расчётах учитывались веса и доходности портфеля по состоянию на 18 октября.
Расчётная ожидаемая доходность портфеля, учитывая оценку вероятности дефолтов от Эксперт РА, составляет ~16,8%.
Безусловно, такой подход является упрощённым и не учитывает некоторых особенностей облигационных портфелей. Но даже учёт всех малейших деталей существенно не повлияет на финальный результат.
По итогу мы видим, что текущие доходности на рынке ВДО даже с учётом дефолтов дают общую доходность портфеля, превышающую 2 депозитных ставки.
Автор: Марк Савиченко, главный аналитик ИК «Иволга Капитал»
@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
1. Эксперт РА раскрывает методику подсчёта «Вероятность дефолта на горизонте...» ??
2. Как считается «Ожидаемая доходность с учётом дефолтов» ??
UPD: 2-й вопрос снимается
Да и 1-й тоже (нашёл ответ на стр.7-9)