rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | Покрывают ли доходности кредитный риск в сегменте ВДО?

В среду Эксперт РА опубликовало аналитический обзор «Российский рынок корпоративных облигаций: возврат к качеству», в котором помимо прочего представило матрицу вероятностей дефолта эмитента в зависимости от уровня кредитного рейтинга.

Агентство отразило частоту дефолтов на горизонте одного, двух и трёх лет. Используя эти данные, можно посчитать ожидаемую, с учётом прогнозных дефолтов, доходность портфеля PRObonds ВДО.
Покрывают ли доходности кредитный риск в сегменте ВДО?

Для расчёта бралась самая консервативная оценка: вероятность дефолта на горизонте 3-х лет. Используя эту вероятность, мы предполагаем, что в портфеле не будет происходить никаких изменений. В расчётах учитывались веса и доходности портфеля по состоянию на 18 октября.

Расчётная ожидаемая доходность портфеля, учитывая оценку вероятности дефолтов от Эксперт РА, составляет ~16,8%.

Безусловно, такой подход является упрощённым и не учитывает некоторых особенностей облигационных портфелей. Но даже учёт всех малейших деталей существенно не повлияет на финальный результат.

По итогу мы видим, что текущие доходности на рынке ВДО даже с учётом дефолтов дают общую доходность портфеля, превышающую 2 депозитных ставки.

Автор: Марк Савиченко, главный аналитик ИК «Иволга Капитал»

@AndreyHohrin

TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

  • обсудить на форуме:
  • ВДО
3 комментария
Опять завлекает хомяков
avatar
А как при этом учитывается ужасная диверсификация Вашего портфеля?
avatar
Андрей, пара вопросов:
1. Эксперт РА раскрывает методику подсчёта «Вероятность дефолта на горизонте...» ??
2. Как считается «Ожидаемая доходность с учётом дефолтов» ??

UPD: 2-й вопрос снимается 
Да и 1-й тоже (нашёл ответ на стр.7-9)
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн