2022 - переходный год: мнение Рэя Далио и личное мнение

Если в 2 словах, то Рэй Далио считает, что в 2022 в США будет слабый рост или боковик на фоне роста % ставок и
делает ставку на диверсификацию.

Личное мнение: для рублёвых среднесрочных инвестиций,
в н/вр интересны облигации с фиксированной доходностью
(например, ОФЗ 52001, самый «короткий» линкер: ИПЦ  с лагом около 3 мес. + около 2,5%, погашение в августе 2023г.).
С ростом ставок, долларовые краткосрочные облигации тоже становятся интересны.
Всё — таки, для формирования среднесрочного портфеля акций, жду существенную коррекцию.

Статья от 5 января, опубликована на linkedin.

Перевод статьи.

Вчера я поделился с вами своей общей картиной того, как меняется мир и новой парадигмой, которую создают эти изменения.

В то время как мир изменится неожиданным образом, в той мере, в какой обычные три самых больших влияния:
1) деньги/кредит и экономика,
2) внутренний порядок и беспорядок, проявляющиеся во внутренней политике, и
3) внешний порядок и беспорядок, проявляющиеся во внешней геополитике,
будут управлять событиями, 2022 год, вероятно, будет одним из тех менее изменчивых переходных лет, которые происходят между теми более изменчивыми годами, которые охватывают краткосрочные (обычно восемь лет, + / -четыре года) долговые и политические циклы.

2022 год станет третьим годом после масштабной глобальной циклической стимуляции, направленной на прекращение рецессии, и вторым годом после крупных политических изменений президента справа налево в Соединенных Штатах. 

В результате я ожидаю, что, скорее всего, 2022 год станет одним из тех переходных лет, которые наступят после больших стимулов и
до больших ужесточений и рецессий—например, больше похоже на 2010-11, чем на 2008 год, или
больше похоже на 2002-03, чем на 2000 год. 

Поскольку экономика более чем вернулась к ограничению производственных мощностей и инфляции, чрезвычайное смягчение и некоторое ужесточение будут уменьшены, но, вероятно, этого будет недостаточно, чтобы все сдвинулось с мертвой точки. Как правило, на этой фазе цикла цены на акции и другие активы растут одновременно с повышением процентных ставок. 
Кроме того, как правило, на этой фазе цикла экономическая и рыночная волатильность ниже, чем в те волнующие годы, которые отмечают основные вершины и низы краткосрочных (восемь лет, + / -четыре года) экономических и рыночных циклов.

Другими словами, мне кажется, что рыночные/экономические события следуют типичному краткосрочному долговому/денежному/экономическому циклу в рамках большого цикла, просто более масштабно, чем обычно. Более конкретно, этот краткосрочный цикл начался в 2020 году, когда экономический спад был больше, чем обычно, и большой политический сдвиг влево был больше, чем обычно, что в совокупности привело к гораздо большему, чем обычно, фискальному и денежно — кредитному стимулированию, которое в 2021 году привело к большему, чем обычно, росту рынков, экономической активности и инфляции. 
Учитывая существующие рыночные силы и рыночные цены, мне кажется вероятным, что эти проблемы будут утихать, пока проблемы закипают, прежде чем они все больше накалятся в 2023 году и поднимутся до кипения в 2024 году.

Что касается внутриполитического цикла, то 2022 год также станет переходным годом в США (промежуточные выборы), Китае (20-й съезд партии), Франции, Бразилии, Южной Корее и Германии/Европе с новым руководством после Меркель. То, как будут разворачиваться эти переходы—то есть, каковы люди, которые получат власть,—поможет нам лучше предвидеть решения, которые будут приняты в 2023 году и в последующий период. В любом случае в 2024 году в Соединенных Штатах существует неприятно высокая вероятность того, что ни одна из сторон не смирится с проигрышем, что может привести к типу гражданской войны, в которой правит власть, а не закон.

Таким образом, хотя представляется, что финансовые/экономические силы и проблемы внутреннего политического конфликта вряд ли вызовут большие проблемы в 2022 году, они, скорее всего, будут проблематичными в 2023 году и тем более в 2024 году. Эти события также будут соответствовать развитию Большого цикла, как описано в моей книге.

Что касается внешних геополитических проблем, то вполне вероятно, что отношения между США и Китаем ухудшатся, но не закипят в 2022 году, в основном потому, что политические изменения произойдут в ноябре, поэтому предпочтительнее не конфликтовать в разгар таких изменений и потому, что обстоятельства еще не являются неотложными. Аналогичным образом, отношения между США и Россией, скорее всего, ухудшатся, но не закипят в 2022 году по аналогичным причинам. Поскольку китайско-российский альянс силен, а позиции России в отношении Украины и Китая в отношении Тайваня аналогичны, было бы неудивительно, если бы их работа была скоординирована, что наиболее очевидно в то время, когда у Америки есть внутренняя слабость или внутренний конфликт, например, в сложный политический год. Иран и Северная Корея также являются потенциально проблематичными.

По этим причинам я считаю, что три самые большие проблемы Большого цикла, которые окажут наибольшее влияние на будущее, т. е.
1) финансовый конфликт, возникающий из— за большого долга и монетизации долга,
2) большой внутренний конфликт, возникающий из—за большого богатства, ценностей и политических разногласий, и
3) большой внешний конфликт, возникающий из-за роста Китая как великой растущей державы, бросающей вызов Соединенным Штатам, скорее всего, не станет экстремальным, но, вероятно, будет все более усиливаться в предстоящие годы.

Две другие крупные силы, которые проявились громко и ясно в моем исследовании за последние 500 лет, которые сейчас очень актуальны и завершают первую пятерку, — это
4) действия природы и
5) изобретательность человека, особенно в области новых технологий.

Крупные стихийные бедствия (например, пандемии, засухи и наводнения)
унесли жизни большего числа людей и разрушили больше империй, чем вышеупомянутые силы вместе взятые, и
в сочетании с тремя другими силами, как правило, являются подавляющими. 
Как и шторм один раз в сто лет, это редкие события с большими последствиями, время которых почти невозможно предсказать. 
Я знаю, что у меня нет уверенности в своей способности предсказывать их. 
Что касается Covid, то те хорошо информированные люди, на которых я обращаю внимание, но
которые, вероятно, не более надежны, чем погода?
синоптики ожидают значительного снижения заболеваемости COVID в течение следующего года в странах,
которые хорошо вакцинированы и достигли стадного иммунитета, что, вероятно,
сделает его гораздо менее эффективным в большинстве развитых стран мира. 
Это заставляет меня склоняться к таким мыслям, но я бы не стал сильно на это полагаться. 
Как засухи и наводнения и климатических изменений, то я тоже не специалист, но
кто-то, кто общается со специалистами, что делает меня склоняюсь к мнению,
происходит бурное эволюционное повышение рисков, но
я не знаю, что имеет ценность в течение одного года, поэтому я не могу сказать, что эти влияния будут, как в 2022 году.

Что касается силы человеческой приспособляемости и изобретательности, которая создает технологии, так глубоко влияющие на нашу жизнь, то,
как и все хорошее, она несет в себе как риски, так и выгоды. 
Эффективная борьба с COVID с помощью чрезвычайно быстрых разработок вакцин и коммуникационных технологий
является хорошим примером преимуществ. 
Из-за того, как быстро развиваются ИИ и другие технологии компьютерного мышления,
я ожидаю ускорения изобретений и улучшений, которые значительно повысят производительность и уровень жизни. 
Что я вижу в своих работах это ошеломляет, и я знаю, что то, чего я не вижу, во много раз больше того, что происходит. 
В то же время я вижу большие риски, связанные с этими технологиями/разработками, особенно в этом тесно связанном цифровом мире. 
Например, кибер риски и атаки растут так быстро, что есть большая вероятность того, что они вскоре станут серьезной проблемой.
Например, теперь хакеры могут иметь практически полный доступ и полный контроль почти над всеми системами. 
Полномочия по разрушению системно угрожающими способами расширились от того, чтобы находиться только в руках ограниченного числа изощренных правительств, до обычных хакеров. 
Способности наносить ущерб в войнах столь же ошеломляющие, как и способности исцелять и улучшать людей.

В результате исследования всех этих проблем, которые я узнал изучив последние 500 лет истории,
(книга "принципы, касающиеся изменения мирового порядка"), заключается в том, что велика
сила людей приспосабливаться и изобретать, в результате, происходит прогресс.
Я также узнал, что то, чего я не знаю, намного больше, чем то, что я знаю, и что
риски можно снизить без снижения прибыли за счет хорошей диверсификации, я хочу сделать ставку на диверсификацию.

Хотя это мои текущие мысли о 2022 году и немного позже, я знаю, что все пойдет не совсем так, поэтому
я продолжу следить за развитием событий в большинстве стран, посмотрю,
как они отслеживают или отклоняются от этого шаблона, и выясню, почему.

С уважением,
Олег.