НЛМК: будет ли разворот

В этой статье — мои мысли вслух по чер. мет.
(НЛМК, ММК, СевСталь)


НЛМК по недельным
(после падения в 4 раза с 2021г., рост с дна 30% (возможно, локального дна — есть, конечно, такой риск) 


В чер. мет. (НЛМК, СевСталь, ММК) положительную прибыль и положительный свободный денежный поток показывает только НЛМК
После падения в 4 раза, может быть интересна НЛМК
По мультипликаторам, СевСталь значительно дороже, чем НЛМК 

НЛМК

В текущей ситуации, иностранная собственность — это высокий риск

Иностранные активы (собственность) НЛМК

Исторически НЛМК обладала широкой сетью прокатных активов в Европе и США:
США: NLMK Indiana, NLMK Pennsylvania, NLMK Sharon Coating.
Европа: NLMK DanSteel (Дания), NLMK Verona (Италия), NLMK Strasbourg (Франция), NLMK La Louvière (Бельгия) и трейдинговые структуры.
Однако после введения санкций (в первую очередь против Владимира Лисина, но не самой компании) и логистических ограничений НЛМК начала оптимизировать зарубежный контур:
Европейские активы в основном были проданы европейским инвесторам или остановлены. Например, завод в Бельгии (La Louvière) передан под внешнее управление, датский DanSteel и итальянский заводы проданы в 2023 году

Американские предприятия формально продолжают работать, но сталкиваются с ограничениями


НЛМК



Конечно, отчётность — это «зеркало заднего вида»
Падение выручки и чистой прибыли г/г с рекордного 2021г
Пока разворота не видно

Думаю, если девальвация продолжится, то в России уменьшится китайский импорт чер. мет. — в этом позитив для чер. мет.



ММК





Думаю, из НЛМК, СевСталь, ММК интереснее НЛМК — положительная прибыль
Падение с максимума в 4 раза

ROE (12 мес., 2 пол. 2025 + 1 пол. 2026)
НЛМК 4,28%
ММК минус 6,13%
СевСталь минус 0,12%

Думаю, из большой тройки интереснее НЛМК
И своб.ден. поток НЛМК положительный (у СевСтали и ММК отрицательный)


Учитывая, что НЛМК лучшая по P&L, 
учитывая, что рынок торгует ожиданиями,
с интересном смотрю на НЛМК
Думаю о небольшой (тестовой) покупке
Если куплю, то напишу