Блог компании Иволга Капитал | Опять о дефолтах ВДО

Только закончились Агродом и СибАвтоТранс, тут же начался СОБИ-Лизинг. Вчера ЛК сообщила представителю владельцев облигаций, что полноценно обслуживать биржевой долг не может. 7 выпусков облигаций упали на планку.

Понятно, что на таком волнительном фоне мы видим резкие просадки то той, то этой облигации. Также в тренде статьи о проблемах эмитентов. Правда, дефолты происходят часто не там, где их в подобных публикациях ждали.

Несколько выводов из проблемы.

• Дефолты остаются в значительной степени предсказуемыми. СОБИ-Лизинг имел рейтинг ВВ, что неплохо. Но до марта 2026 года, затем не стал продлевать, притом что у компании в обращении, вспомним, 7 выпусков облигаций. Действие нетипичное и недружественное по отношению к инвесторам. И легко замечаемое.

• Сегмент ВДО остается достаточно результативным, несмотря на дефолты. Главный бенчмарк Индекс Cbonds High Yield с начала года имеет 8,6% (25% годовых). Результат может ухудшаться, но пока Индекс накапливает премию.

• Череда дефолтов может тянуться. Не уверен, что она может усилиться, поскольку массовые дефолты – волнообразное явление. Т. е. беспокоиться и попадать на просадки придется, возможно, долго. Высокие ставки купонов сами тянут эмитентов на дно, запуская цепную реакцию (впрочем, дорогие деньги – лишь один из сюжетов драмы). Но они же до сих пор с запасом покрывают риск.

• Реакция участников рынка далека от формулы «налетай, подешевело». Это реакция растерянности и апатии. Апатия – минус в перспективе. Но если дошли уже до нее, т. е. что-то упало, и хочется не купить, а продать и это что-то, и заодно и всё остальное, то рынку сложно падать. Рынок неожиданно может показать рост (не доходностей).

👉Наш канал в MAX👈
👉Чат Иволги в MAX👈

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.