Итоги аукционов ОФЗ Выводы

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

План Минфина на 4 кв. 2025г 1,5 трлн руб.

В 4 кв. запланировано 12 аукционов Минфина

Минфин в 4 квартале снова перевыполняет план.
Спрос превышает предложение

Высоким спросом пользуются длинные ОФЗ


По прогнозу Минфина РФ, дефицит федерального бюджета в 2025 году составит 5,737 трлн рублей, или 2,6% ВВП.
Такие цифры содержатся в подготовленных Минфином поправках в действующий бюджет. 




Дефицит бюджета финансируется через эмиссию ОФЗ

Аукционы по размещению ОФЗ
позволяют оценить конъюнктуру рынка и
понять, под какую доходность инвесторы готовы кредитовать государство.
Высокий уровень спроса позволяет государству рассчитывать при следующем размещении на более низкий процент по займам, а
низкий спрос, напротив, говорит о необходимости дать инвесторам большую доходность или дождаться более подходящей рыночной ситуации.

Понять, какая ставка необходима для выполнения плана, важно 
для принятия решения о длине облигаций в портфеле.

Огромные расходы на обслуживание гос. долга будут в 2026г.
Около 8,9% бюджета пойдёт на обслуживание гос. долга 
(в США тоже 10%, т.к. у них под 4% размещают, а у нас под 15%).

Бюджет 2026г

По прогнозам Министерства финансов России,
по итогам 2026 года расходы на обслуживание государственного долга достигнут 1,7% ВВП 3,4 трлн руб.
Вероятно, фактические расходы будут выше плановых.

ВЫВОД
Пока спрос на ОФЗ позволяет перевыполнить план,
Минфин предлагать ставку более 15% годовых
Один из аргументов за снижение ставки — это необходимость снижения расходов на обслуживание долга