Ⓜ️ Инфляция в начале декабря — мрак, по итогам года она может превысить 10%. Проинфляционные факторы усиливаются, ноябрь пересчитали.

По данным Росстата, за период с 3 по 9 декабря ИПЦ вырос на 0,48% (прошлые недели — 0,50%, 0,36%), с начала декабря 0,62%, с начала года — 8,76% (годовая — 9,31%). Вторую неделю подряд в корзине отсутствует подсчёт цен на авиабилеты (самолёт вносит весомый вклад в ИПЦ), то есть без учёта самолёта рост в декабре составил 0,62%, боюсь представить, какие цифры бы вышли с ним, но даже такие темпы нас выведут на инфляцию по году в +10% — фиаско. Росстат пересчитал месячную инфляцию ноября — 1,43% (недельная — 1,51%), она неожиданно вышла меньше недельной, но это всё равно вывело нас на ~16% saar, темпы роста цен в ноябре оказались максимальными с апреля 2022 г. Прогноз ЦБ по средней ставке до конца года, который он поднял до 21-21,3% и допустил повышение ставки в декабре до 23%, можно перечёркивать и ожидать ставку выше. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за ноябрь 2024 г. Банк в этом году стабильно генерирует прибыль выше, чем в 2023 г., но для этого использовал разные хитрости (низкое резервирование, сокращение опер. расходов, переоценку налогов и перенос выплаты дивидендов), в этом месяце на помощь пришли прочие доходы (курсовые разницы и т.д.), иначе мы увидели прибыль ниже 100₽ млрд (отчисление в резервы уже выше, чем в 2023 г., в этом месяце было рекордное резервирование). Корпоративные кредиты единственная помощь для банка в это нелёгкое время, но темпы выдачи всё-таки начали снижаться, поэтому давайте подробно рассмотрим кредитные портфели. Частным клиентам в ноябре было выдано 327₽ млрд кредитов (-55,3% г/г, в октябре выдали 405₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,6% за месяц (в октябре 0,9%), с начала года на 8,3% и составил 11₽ трлн. Как итог, в ноябре банк выдал 168₽ млрд ипотечных кредитов (-62,8% г/г, месяцем ранее 206₽ млрд). Снижение связано с отменой льготной ипотеки (видоизменение семейной), повышения ключевой ставки.

💳  По данным ЦБ, в октябре 2024 г. прибыль банков составила 348₽ млрд (+4% м/м, +35,9% г/г), незначительный рост относительно прошлого месяца (в сентябре — 336₽ млрд), по сравнению с прошлым годом ощутимый рост — 256₽ млрд в октябре 2023 г. Стоит отметить, что доходность на капитал в августе снизилась с 27 до 25,2%, но это всё равно довольно-таки высокий показатель. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Значимая часть чистой прибыли по-прежнему приходится на неосновные (волатильные) доходы — 114₽ млрд (на уровне прошлого месяца). В октябре это в основном доходы от переоценки инвестиций у отдельных банков (~90₽ млрд). При этом банки понесли больше убытков от операций с ПФИ (на 30₽ млрд) и потеряли на отрицательной переоценке ценных бумаг на фоне роста ставок (-24₽ млрд, в сентябре +11₽ млрд).

🟣 Основная прибыль (включает ЧПД, ЧКД, операционные расходы и чистое доформирование резервов) выросла до 236₽ млрд с 201₽ млрд в сентябре из-за низкого отчисления в резервы (-45₽ млрд, -26% м/м), преимущественно по рознице (-23₽ млрд, -23% м/м) из-за положительных корректировок по МСФО у отдельных банков.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 12 по 18 ноября ИПЦ вырос на 0,37% (прошлые недели — 0,30%, 0,19%), с начала ноября 0,79%, с начала года — 7,41% (годовая — 8,59%). Мои поздравления ЦБ, для 46 недели такая динамика рекордная и можно уже с уверенностью вещать, что в ноябре разворачивается маленькая катастрофа, потому что скорее всего мы преодолеем прошлогоднее значение ИПЦ ноября (1,11%), это выведет нас на 13-14% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — безумные цифры. Как итог, прогноз ЦБ по средней ставке до конца года, который он поднял до 21-21,3% и допустил повышение ставки в декабре до 23%, можно будет пересматривать в сторону увеличения. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,30% (прошлая неделя — 0,11%), дизтопливо на 0,53% (прошлая неделя — 0,36%), динамика удручающая (вес бензина в ИПЦ весомый ~5%).

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:17 | Объём ФНБ в октябре снизился из-за коррекции на фондовом рынке, лик. часть продолжает расти благодаря валюте и золоту. Инвестиции в Газпром

05:04 | ЭЛ5-Энерго отчиталась за III кв. 2024 г. — операционные расходы увеличились, а % по кредитам отнимают большую часть прибыли, но долги гасят

13:02 | Сбер отчитался за октябрь 2024 г. — % маржа на минимумах за 2 года и отчисления в резервы растут, но прибыли помогло уменьшение налога

23:48 | Инфляция в начале ноября вызывает тревогу, темпы роста выше, чем год назад, когда инфляционная спираль, только начала раскручиваться.

30:10 | Аукционы Минфина — министерство отказалось от флоатеров, сделав ставку на классику, но рынок желает большей премии к выпускам

34:29 | Заключение

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ Rutube — https://rutube.ru/channel/15433949/

▶️ ВК.Видео — https://vk.com/svoiinvestor

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за октябрь 2024 г. Банк в этом году стабильно генерирует прибыль выше, чем в 2023 г., но для этого использовал разные хитрости (низкое резервирование, сокращение опер. расходов и перенос выплаты дивидендов), в этом месяце на помощь пришли прочие доходы и налоги, если бы не они мы бы увидели прибыль ниже 100₽ млрд (отчисление в резервы уже выше, чем в 2023 г., % маржа упала на уровни 2022 г.). Корпоративные кредиты единственная помощь для банка в это нелёгкое время, поэтому давайте подробно рассмотрим кредитные портфели. Частным клиентам в октябре было выдано 405₽ млрд кредитов (-48% г/г, в сентябре выдали 483₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в сентябре 1,1%), с начала года на 7,7% и составил 10,9₽ трлн. Как итог, в октябре банк выдал 206₽ млрд ипотечных кредитов (-56,6% г/г, месяцем ранее 222₽ млрд). Снижение связано с отменой льготной ипотеке (видоизменение семейной), повышения ключевой ставки и с исчерпанием лимитов (уже решено).

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за октябрь 2024 г. По состоянию на 1 ноября 2024 г. объём ФНБ составил 12,72₽ трлн или 6,6% ВВП (в сентябре — 12,78₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 5,44₽ трлн или 2,7% ВВП (в сентябре — 5,25₽ трлн). Минфин в этом месяце нарастил свою инвестиционную деятельность, направив ~92,7₽ млрд (в сентябре — 34₽ млрд), большая часть из этих денег пошла на помощь Газпрому (62₽ млрд), а точнее на проект СПГ-Завода в Усть-Луге. С учётом коррекции на фондовом рынке неликвидная часть изрядно просела (-250₽ млрд м/м, это с учётом инвестиций на 92,7₽ млрд), но продолжающийся рост цены на золото и укрепление юаня улучшили положение ликвидной части (+190₽ млрд м/м), как итог ФНБ сократился на ~60₽ млрд.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 752,2₽ млрд (в сентябре — 690,5₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 29 октября по 5 ноября ИПЦ вырос на 0,19% (прошлые недели — 0,27%, 0,20%), с начала ноября 0,12%, с начала года — 6,75% (годовая — 8,39%). По недельным данным в октябре инфляция составила 0,80%, впереди у нас месячный пересчёт Росстатом и это только может усугубить картину (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), мы можем в лёгкую выйти на 11% saar по месяцу (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — это катастрофически много, даже с учётом пересмотра прогноза ЦБ по годовой инфляции (8-8,5%). В ноябре динамика вроде успокаивается, но относительно прошлого года, если взять промежуток в 10 лет, то темпы опять же высокие. Поэтому прогноз ЦБ по средней ставке до конца года был поднят до 21-21,3%, это значит, что регулятор допускает повышение ставки в декабре до 23%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,18% (прошлая неделя — 0,18%), дизтопливо на 0,48% (прошлая неделя — 0,32%), такой скачок цен не обнадёживает (вес бензина в ИПЦ весомый ~5%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 22 по 28 октября ИПЦ вырос на 0,27% (прошлые недели — 0,20%, 0,12%), с начала октября 0,73%, с начала года — 6,55% (годовая — 8,57%). Динамика рекордная для данной недели, впереди 3 дня месяца и месячный пересчёт Росстатом (в этом году он почти всегда выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), а значит, мы можем в лёгкую выйти на 11% saar по месяцу (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — это катастрофически много, даже с учётом пересмотра прогноза ЦБ по годовой инфляции (8-8,5%). Поэтому прогноз ЦБ по средней ставке до конца года был поднят до 21-21,3%, это значит, что регулятор допускает повышение ставки в декабре до 23% (с такими данными это произойдёт в лёгкую). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,18%, дизтопливо на 0,32%, это довольно таки много (вес бензина в ИПЦ весомый ~5%).

💳 По данным ЦБ, в сентябре 2024 г. прибыль банков составила 336₽ млрд (-23% м/м, +13,5% г/г, за вычетом ~20₽ млрд дивидендов, полученных от российских дочерних банков), фиксируем снижение относительно прошлого месяца (в августе — 435₽ млрд, за вычетом ~18₽ млрд дивидендов, полученных от российских дочерних банков), по сравнению с прошлым годом всё ещё в плюсе — 296₽ млрд в сентябре 2023 г. Стоит отметить, что доходность на капитал в августе снизилась с 35,4 до 27%, но это всё равно довольно-таки высокий показатель. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта, а также раскроем тайну снижения чистой прибыли:

🟣 Доход от валютной переоценки длинной ОВП снизился (~68₽ млрд vs. 136₽ млрд в августе), из-за меньшего ослабления ₽ к $ и €, но в плюс сыграли доходы от операций и переоценка долевых бумаг — 28₽ млрд (в августе был убыток в 8₽ млрд), в частности, после объявления дивидендов отдельными компаниями.

🟣 Основная прибыль (включает ЧПД, ЧКД, операционные расходы и чистое доформирование резервов) сократилась до 201₽ млрд с 257₽ млрд в августе, из-за роста отчислений в резервы на 50₽ млрд.