Новости рынков |Дивидендная доходность акций ФСК ЕЭС на уровне 9,2% поддержит интерес к бумагам - Промсвязьбанк

Чистая прибыль ФСК ЕЭС по РСБУ в 1-м полугодии снизилась на 25%

Чистая прибыль ПАО «ФСК ЕЭС» по РСБУ в январе-июне 2020 года снизилась на 25,4% и составила 21,395 млрд руб. по сравнению с 28,668 млрд руб. в 1-м полугодии прошлого года, следует из отчетности компании. Как сообщила ФСК, скорректированный показатель прибыли (не учитывает переоценку финансовых активов) составил почти 22,6 млрд руб., увеличившись на 3,3%. Скорректированный показатель EBITDA сократился на 4,8%, до 69,34 млрд руб. Показатель рассчитан без учета операций по начислению и восстановлению резервов по сомнительным долгам, финансового результата, связанного с изменением стоимости котируемых финансовых активов, и выручки по технологическому присоединению. Выручка компании за период снизилась на 1,1%, до 111,09 млрд руб.

Компания продемонстрировала снижение финансовых показателей на фоне ухудшения конъюнктуры на рынке электроэнергии. В частности, выручка от услуг по передаче электроэнергии и техприсоединения в годовом выражении снизилась на 1,5% и на 80% соответственно. На чистую прибыль повлияла переоценка финансовых активов. ФСК ЕЭС владеет долей 8,57% Интер РАО и волатильность котировок ее акций могла повлиять на финансовые результаты. Ожидаем, что ситуация на рынке электроэнергии улучшится во 2-м полугодии на фоне восстановления экономики, что поддержит финансовые результаты ФСК ЕЭС. Кроме того, компания предлагает форвардную дивидендную доходность на уровне 9,2%.
Промсвязьбанк

Новости рынков |ФСК ЕЭС остается выгодной дивидендной акцией - Финам

ФСК ЕЭС — сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Основной акционер, контролирующий 80,13% капитала, — ПАО «Россети».

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям ФСК ЕЭС и повышаем целевую цену.

Прибыль акционеров ФСК ЕЭС упала на 28%, до 19,7 млрд руб., от высокой базы 1К 2019, когда компания отразила единовременный доход свыше 10 млрд руб. Очищенная прибыль, по нашим оценкам, повысилась на 3% г/г.

Финансовая картина выглядит комфортной даже в кризисное время. При прибыли 2020П по МСФО около 80 млрд руб. и снижении капитальных затрат на 15–20% компания сможет по-прежнему генерировать существенный денежный поток, свыше 40 млрд руб., и поддерживать дивидендные выплаты.

Мы ожидаем, что история роста дивидендов продолжится. Наш прогнозный DPS 2020П — 0,0185 руб. При доходности 10% это привлекательный вариант для дивидендного портфеля на фоне низких процентных ставок и уменьшения числа дивидендных историй на фондовом рынке.
Малых Наталия
ГК «Финам»

Акции торгуются по нетребовательным мультипликаторам с оценкой в 3х годовой прибыли и дисконтом 42% по отношению к электросетевому комплексу РФ.

Новости рынков |Дивиденды Россетей могут быть сопоставимы с выплатами за 2019 год - Sberbank CIB

«Россети» опубликовали результаты по МСФО за первый квартал 2020 года. Мы считаем, что наиболее важные моменты для инвесторов — выплата дивидендов «Россетей», последствия COVID-19 и любые потенциальные корпоративные изменения.

Что касается дивидендов, то относительно стабильные результаты за 1К20 указывают на то, что дивиденды по итогам 2020 года могут быть сопоставимы с дивидендами, выплачиваемыми за 2019 год. Для увеличения дивидендов «Россетей» (относительно 23 млрд руб., которые причитаются акционерами по результатам 2019 года) необходим как минимум один из перечисленных ниже факторов: повышение коэффициента выплат на уровне холдинга (совокупные дивиденды «Россетей», утвержденные на основании результатов за 2019 год, уже близки к уровню дивидендов, полученных от дочерних компаний холдинга), повышение коэффициента выплат на уровне дочерних предприятий («Россети» планируют одобрить более прозрачную дивидендную политику для материнской компании, а не для «дочек»), улучшение финансовых показателей «дочек» (в отчетности за 1К20 улучшения не наблюдается, дальнейшая динамика быть связана с последствиями COVID-19, «Россети» смогут представить прогноз на 2020 год и рассмотреть вопрос о промежуточных дивидендах только в 3К20-4К20).

( Читать дальше )

Новости рынков |ФСК ЕЭС защищена от потенциального влияния эпидемии коронавируса - Sberbank CIB

Вчера «ФСК ЕЭС» опубликовала отчетность за январь-март по МСФО. Выручка и EBITDA остались практически на уровне 1К19, а чистая прибыль оказалась значительно ниже, что объясняется 10,4 млрд руб. разовой неденежной прибыли, отраженной по итогам обмена активами с АО «ДВЭУК».

Финансовые показатели «ФСК ЕЭС» оказались довольно стабильными, без каких-либо особых изменений. Мы полагаем, что компания, вероятно, сравнительно хорошо защищена от потенциального влияния эпидемии коронавируса на электроэнергетический сектор. По нашему мнению, энергосбытовые компании могут столкнуться с нехваткой денежных средств из-за ухудшения платежной дисциплины домохозяйств (в связи с указом о моратории на штрафы за несвоевременную оплату) и юрлиц, наиболее пострадавших от пандемии и карантинных мер. Поскольку энергосбытовым компаниям все же придется платить за электроэнергию на оптовом рынке, чтобы не утратить статус участника этого рынка, в качестве базового сценария мы предполагаем, что сбытовые компании, в свою очередь, могут увеличить задолженность перед сетевыми за передачу и распределение электроэнергии.
Корначев Федор
Sberbank CIB

В такой ситуации ФСК ЕЭС оказывается более защищенной, т. к. ее непосредственными клиентами являются прочие дочерние подразделения «Россетей» (МРСК) и крупные юридические лица, у которых есть существенная экономия благодаря присоединению к сети ФСК ЕЭС.

Новости рынков |Акции ФСК ЕЭС остаются привлекательной дивидендной историей - Газпромбанк

«ФСК ЕЭС» отчиталась по МСФО за 1К20. Представленные результаты выявили в целом стабильную динамику ключевых показателей отчета о прибылях и убытках (выручки, EBITDA, скорректированной чистой прибыли), поскольку сокращение объемов переданной электроэнергии (-3% г/г) было более чем компенсировано повышением тарифов на ее передачу. Уменьшение номинальной чистой прибыли было в значительной степени обусловлено разовым ростом базы для сравнения за 1К19.

Мы ожидаем, что результаты окажут ограниченное влияние на инвестиционную историю компании и по-прежнему рассматриваем ее акции как привлекательную дивидендную историю с потенциальной дивидендной доходностью более 9% на 12-месячном горизонте. На более детальном уровне отметим следующие моменты. Нейтральные моменты u Стабильные показатели отчета о прибылях и убытках за 1К20. Выручка, EBITDA (скорректированная компанией) и чистая прибыль (скорректированная) изменились на +2%, -1% и +1% г/г соответственно. w Некоторый рост выручки в 1К20 был во многом обусловлен увеличением выручки от технологического присоединения (в 2,5 раза) и выручки от строительной деятельности.
Гончаров Игорь

( Читать дальше )

Новости рынков |Акции ФСК ЕЭС, Юнипро и ОГК-2 краткосрочно обладают выраженными защитными свойствами - Газпромбанк

Мы считаем, что российские электроэнергетические компании могут показать меньшую, чем среднюю по экономике, чувствительность к экономическим рискам ввиду следующих факторов: а) ограниченная зависимость спроса на электроэнергию от колебаний экономики; б) значительная доля квазирегулируемой выручки; в) положительный свободный денежный поток (СДП), особенно у генерирующих компаний; г) устойчивый баланс; и д) относительно щедрая дивидендная политика.
Мы считаем фундаментально привлекательными большинство покрываемых компаний, однако отмечаем ФСК, «Юнипро» и ОГК-2 как активы, обладающие более выраженными «защитными» свойствами на краткосрочном горизонте.
Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Спрос на электроэнергию: ограниченная чувствительность к экономической волатильности. Исторически изменение ВВП России на 1% приводит к изменению потребления электроэнергии примерно на 0,4%. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в течение текущего периода турбулентности, помогая отрасли противостоять потенциальному спаду.

( Читать дальше )

Новости рынков |ФСК ЕЭС планирует вполне достойные финальные дивиденды - Атон

«ФСК ЕЭС» планирует вполне достойные финальные дивиденды, несколько превышающие наши первоначальные ожидания. Также «ФСК ЕЭС» в целом увеличила годовые дивиденды на 12% г/г до 23 млрд руб.
           ФСК ЕЭС планирует вполне достойные финальные дивиденды - Атон
Все это должно поддержать акции компании, но мы сейчас предпочитаем «Россети» в ожидании подробностей о новой дивидендной политике в преддверии ГОСА.
Атон

Новости рынков |Акции ФСК ЕЭС в списке покупать - Финам

«ФСК ЕЭС» — сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Основной акционер, контролирующий 80,13% капитала — «Россети».
Мы рекомендуем «Покупать» акции «ФСК ЕЭС».
Малых Наталия
ГК «Финам»

Прибыль акционеров «ФСК ЕЭС» снизилась на 6,7%, до 86,6 млрд руб., на фоне уменьшения доходов от техприсоединения, увеличения амортизационных отчислений и единовременных факторов. Денежный поток вырос на 26%, до 42 млрд руб.

Летом, по нашим оценкам, акционеры могут получить финальный дивиденд 0,0099 руб. с доходностью 6,2%. Всего за 2019 год ФСК ЕЭС может направить на выплаты 0,0187 руб., или всего 24 млрд руб., что соответствует коэффициенту 28% прибыли по МСФО.

Акции торгуются по нетребовательным мультипликаторам с оценкой 2,4–2,7х годовой прибыли 2019–2020П с дисконтом не только по отношению к электросетевому комплексу РФ, но и собственным средним значениям.

Сектор электроэнергетики относят к защитным активам, и мы считаем, что эффект антивирусных мер на бизнес компании будет намного меньше, чем на цикличные отрасли экономики.

Драйверы роста — завершение карантина, объявление финальных дивидендов, а также развитие темы со слиянием с «Россетями» и конвертацией акций / выкупом у миноритарных акционеров.

Новости рынков |Результаты ФСК ЕЭС за 2019 год выглядят нейтральными - Атон

ФСК ЕЭС представила результаты по МСФО за 2019

Выручка компании снизилась на 1.7% г/г до 250 млрд руб., в том числе выручка от услуг по передаче электроэнергии увеличилась на 4.4% до 222 млрд руб., а выручка от прочих неосновных видов деятельности снизилась на 33% до 27 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 1.9% до 136 млрд руб. (-3.5% против консенсуса Bloomberg), что предполагает рентабельность EBITDA на уровне 54.6%. Чистая прибыль снизилась на 6.7% до 86.6 млрд руб. (-3% против консенсуса) в связи с сокращением объема оказанных услуг по технологическому присоединению и обесценением основных средств. Чистый долг снизился на 13.9% до 177 млрд рублей, что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA 1.3x. Капзатраты компании составили 136 млрд руб., свободный денежный поток достиг 24.5 млрд руб. Компания подтвердила планы выплатить дивиденды в размере не меньше, чем за 2018, что составляет 0.016 руб. на акцию.
В целом, мы считаем результаты нейтральными. ФСК ранее выплатила промежуточные дивиденды за 9М19 (0.0088 руб. на акцию), таким образом, компании остается выплатить около 0.0073 руб. на акцию, что предполагает доходность всего лишь 3.6%. Мы не видим краткосрочных драйверов для акций компании.
Атон

Новости рынков |ФСК ЕЭС - одна из самых стабильных компаний в России - Фридом Финанс

Акции ФСК на фоне волны коррекции рынка откатились на уровень начала января, растеряв стремительный рост. В целом, отчетность совпала с ожиданиями, но падение котировок возобновилось, что можно связать с общей динамикой на рынке.

Операционные и финансовые показатели ФСК мало меняются из года в год, это одна из самых стабильных компаний в России. Основная выручка зависит от регулируемых тарифов. Интрига состоит только в механизме их периодической индексации. Цель индексации – баланс между интересами участников рынка.
           ФСК ЕЭС - одна из самых стабильных компаний в России - Фридом Финанс
В результате, рентабельность показателя EBITDA по итогам 2019 года оказалась на уровне 54% (на 2 п.п. выше, чем годом ранее), рост выручки от передачи ЭЭ составил около 4,5% (выше, чем уровень инфляции за год). Сокращение выручки по прочей деятельности обусловлено волатильностью показателей присоединения, снижением продаж дочерним обществом, это не оказывает значительного влияния на остальные финансовые показатели. На динамику EBITDA умеренное влияние оказала оптимизация операционных расходов. Снижение чистой прибыли обусловлено преимущественно операциями неденежного характера.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW