ЛУКОЙЛ во вторник, 28 мая, опубликует отчетность по US GAAP за 1-й квартал 2013 года и проведет конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Результаты не должны существенно отличаться от тех, которые были отражены в отчетности за октябрь-декабрь 2012-го. По моим прогнозам, выручка компании составит $35,43 млрд.
 
На ее размер должно повлиять сезонное сокращение добычи нефти компанией. Если в 4-м квартале 2012 года ЛУКОЙЛ добыл порядка 23 млн тонн нефти, то добыча в 1-м квартале 2013 года снизится примерно на 2% и составит около 22,4 млн тонн. Объем переработки не должен существенно сократиться. В то же время на выручку должен благоприятно повлиять рост цен на нефть в размере около 2% квартал к кварталу. Если в последнем квартале 2012 года средняя цена на экспортный сорт нефти Urals составила $108,7 за барр., то в с января по март текущего года она выросла до $110,8 за барр. Аналогичная динамика наблюдалась и с внутренними ценами на нефть. Что касается цен на светлые нефтепродукты, то снижение в среднем составило 1-2%. 

( Читать дальше )

Все крупнейшие отечественные нефтяные компании отчитались за 3-й квартал 2012 года. Настало время сравнить их основные финансовые и операционные показатели и сделать выводы о том, кто из представителей сектора показал себя лучше других, а кому не удалось воспользоваться улучшившейся рыночной конъюнктурой.
После вполне удачного 1-го квартала во 2-м абсолютно весь нефтяной сектор пострадал от эффекта «ножниц Кудрина», который выразился в том, что падение цены на нефть сопровождалось резким ростом экспортной пошлины. 



В результате резко сократилась прибыль всех компаний, а Роснефть и вовсе показала чистый убыток. В 3-м квартале средняя цена Urals на мировых рынках выросла на 2,5%, а экспортная пошлина снизилась на 17,3%, что позволило представителям нефтянки существенно улучшить свои финансовые показатели.

( Читать дальше )

Факт того, что российский рынок акций зависит от цен на нефть, стал аксиомой для всех инвесторов. Тем более зависят от цен на нефть акции российских нефтяных компаний. Так ли это, и насколько сильной является эта зависимость, я и решил выяснить в этом материале.
Для этого были рассчитаны значения корреляции, как наиболее расхожий показатель, и коэффициента корреляции Пирсона, показатель чуть более сложный концептуально, но более точный, на мой взгляд, так как борется с определенными недостатками в расчете корреляции. Для обыкновенных акций семи торгуемых в России нефтяных компаний (Роснефть, ЛУКОЙЛ, ТНК-BP Холдинг, Татнефть, Сургутнефтегаз, Газпром нефть и Башнефть) я рассчитал вышеупомянутые показатели поквартально и за весь период, начиная с 2007 года по 2-й квартал 2012 года. У всех анализируемых акций, корреляция с ценами на нефть положительная, причем в последние два года, она заметно выросла. 

( Читать дальше )

C 28 по 30 Июня, Лукойл организовал встречи с менеджментом и поездку инвестиционного сообщества в в Астрахань и Волгоград. Учавствовали аналитики ведущих инвестиционных домов и брокеров и представители IR и менеджмента компании.

1. Началось все с перелета чартерным рейсом малоизвестной авиакомпании.


2. Компания патритиччно летает на Як-42. Модель была модифицированная, был даже зал для переговоров. На нем мы отправились в Астрахань.


( Читать дальше )

В вебинаре Инвесткафе 26 апреля 2012 года в 14.00. Как заработать на национальном достоянии? Эксклюзивно для участников вебинара мы назовем:

— 6 акций, обладающих самым высоким потенциалом;
— бумаги каких компаний стоит включить в портфель;
— сколько брать и как долго держать;
— от покупки каких акций стоит воздержаться;
— плюсы и минусы DCF-моделей. 
 
Участники вебинара:
Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе;
Тимур Турлов, главный инвестиционный стратег ИК «Фридом Финанс»;
 Сергей Тишин, заместитель начальника аналитического управления по макроэкономике, УК Арсагера.
Вебинар проводится при поддержке оператора COMDI. 
 
Для участия перейдите по ссылке my.comdi.com/event/52425/
 

Лукойл опубликовал плохую отчетность за 4-й квартал и 2011 год: она оказалась слабее даже моего пессимистичного прогноза. Я ожидал роста выручки по US GAAP до $136,6 млрд (+30% г/г), EBITDA — до $20 млрд (+27,8% г/г). В относительном выражении темпы роста основных показателей стали худшими среди уже отчитавшихся за год ТНК-ВР,Роснефти и Газпром нефти. Выручка Лукойла выросла всего на 27%, тогда как у Роснефти — на 46%, ТНК-BP и Газпром нефти — на 35% и 34% соответственно.
Расхождения с прогнозами по выручке и EBITDA были связаны с увеличением закупок нефти и газа при отсутствии роста выручки по сравнению с предыдущим кварталом. Также на EBITDA повлияли списания расходов на бурение оказавшихся «сухими» скважин в Африке. Работа Лукойла Гане и Кот-д’Ивуаре пока не впечатляет. На разведывательное бурение уходят немалые суммы ($300 млн на 1 скважину в Гане и $200 млн — в Кот-д’Ивуаре), при этом определенности по поводу размера запасов нет, к тому же до начала разработки месторождений пройдет еще много времени.

( Читать дальше )

До закрытия реестра остается чуть больше двух месяцев, и желающим получить максимум доходности от дивидендных бумаг стоит задуматься о покупке акций уже сейчас. К таким бумагам относятся, прежде всего, «префы» Башнефти, Сургутнефтегаза и ТНК-ВР. Другие крупные компании (Газпром, Лукойл, Роснефть) из-за высоких капитальных расходов не могут конкурировать с этими акциями по дивидендной доходности. Я предлагаю взглянуть на лучшие дивидендные идеи 2011 года в нефтегазовом секторе.
Газпром. Согласно политике компании на выплату дивидендов должно направляться от 17,5% до 35% чистой прибыли. В 2010-м дивиденд на акцию составил 3,85 руб., что соответствует доходности в 1,7%. В 2011 году Газпром собирается направить на выплату дивидендов 25% чистой прибыли. Чистая прибыль по МСФО в прошлом году составит около 1,24 трлн руб., а дивиденд на акцию будет равен 7,6 руб., дивидендная доходность — 3,9%. 

( Читать дальше )

Этим исследованием Инвесткафе инициирует покрытие ОАО «Лукойл». Модель оценки акций компании говорит о том, что потенциал их роста ограничен и составляет 13% от текущих цен. Рекомендация Инвесткафе по обыкновенным акциям Лукойла — «держать», целевая цена — $66,9.


Присутствие американского партнера ConocoPhillips в акционерном капитале Лукойла долго сдерживало перспективы группы по восполнению ресурсной базы в России. После ухода ConocoPhillips для российской компании упростилась ситуация с доступом к месторождениям внутри страны, однако к этому времени по-настоящему хороших неразработанных месторождений в России уже практически не осталось. В дальнейшем Лукойл рассчитывает значительно пополнить запасы за счет включения доли иракской Западной Курны-2 (Лукойл: 56,25%) и других месторождений как в России, так и за рубежом. Геологические запасы нефти на иракском месторождении оцениваются в 2,05 млрд тонн. Но добыча в Ираке начнется 

( Читать дальше )

Государство потребовало от нефтяников не повышать цены на нефтепродукты на розничном рынке до президентских выборов. В отличие от 2011 года, когда ФАС боролось с нефтяными компаниями уже по факту нарушения, в 2012-м государство попробует договориться с владельцами розничных нефтепродуктовых сетей заранее.
Скорее всего, цены отпустят после выборов, чтобы нефтяники успели скорректировать их к пику спроса на нефтепродукты летом. До середины года стоимость бензина вырастет на 4-5%, а по итогам года рост составит около 15%. Минимальный размер роста цен на нефтепродукты — величина инфляции, которая составит около 6%. 

Вероятно, стараясь заранее договориться с ВИНКами и согласовать их действия, правительство пытается избежать очередного конфликта между нефтяными компаниями и ФАС. Однако к лету нас опять ждет рост спроса на топливо, к этому времени нефтяники постараются поднять цены, так что столкновения между вертикально интегрированными нефтяными компаниями (ВИНК) и ФАС избежать будет крайне сложно. 

Для крупных ВИНКов розничная торговля нефтепродуктами остается прибыльным бизнесом, несмотря на штрафы ФАС и сильное давление государства. Башнефть, Роснефть, ТНК-ВР планируют расширять свою розничную сеть в 2012-2014 годах, реализация нефтепродуктов крупнейшими нефтяными компаниями также растет. Башнефть в следующие 3 года за счет покупок мелких сетей АЗС увеличит их количество втрое, ТНК-ВР планирует построить еще 70 заправок в Ленинградской области. 

Однако в случае роста цен на нефть потери компаний будут крупными. Особенно это касается тех, у кого большое соотношение переработки к добыче. Прежде всего, пострадает Башнефть (переработка/добыча — 151% в 2010 году). Этой компании придется закупать дорогую нефть у сторонних поставщиков для своих заводов и продавать нефтепродукты через свою сеть по «замороженной» цене. От введения налогового режима 60-66-90Башнефти и 

( Читать дальше )