Свежая табличка по доходности портфелей от "УК ДОХОДЪ", с включением 2025 года!

Инфляция, доходность акций, корпоративных бондов, депозитов по годам и средними значениями\совокупным итогом.
Согласно стат данным наибольшую доходность дает портфель, состоящий на 80-90% из акций, точнее по совокупной доходности выигрывает состоящий из акций на 80%, 20% облигации. Тут, конечно, более классический портфель без более современных фондов денежного рынка, н-р, которые сейчас могут заменить бонды\кэш в портфеле, без золота, различных фондов\реитов на недвижку и прочего.

Из представленного в 2022 году активы порвала инфляция, в 2023 г. на коне уже были акции, за 2024 г. впереди был депозит, за 2025 г. облигации, акции последние 2 года в околонулевой динамике (и ниже инфляции), 2026 г. может стать годом акций, драйверами могут выступить геополитика, обесценивание рубля и снижение КС (рост инфляции пока не учитываю, т.к. она на данный момент под контролем), но и облигации ввиду все еще высокой ключевой и потенциальной переоценки после её снижения выглядят на начало года все еще привлекательно (потенциальная доха в них = высокий купон + переоценка тела бондов, особенно с длинной дюрацией), для меня на начало года привлекательней акций, но в течении года не исключаю перекладки.

( Читать дальше )

21% — это пик по ставке

1) По свежим недельным данным по инфляции сегодня замедление: с 11 по 17 марта рост цен замедлился до 0,06% по сравнению с 0,11% неделей ранее (в эту неделю в 2024 г. было столько же, средняя за последние годы повыше). Замедление не без огурца, который -11% н/н! В годовом выражении инфляция также замедлилась – с 10,11% до 10,08%. 

2) Сегодня же выходили данные по инфляционным ожиданиям населения, которые снизились в марте на 0,8% — с 13,7% до 12,9% (в январе были 14%). Чуть в большей степени снизились ожидания у населения со сбережениями.

3) Отчет по мониторингу предприятий России за март показал снижение индекса ценовых ожиданий третий месяц подряд — с 23,1 до 20,3 (в январе 27,5)

4) Президент Владимир Путин вчера призвал не допустить переохлаждения экономики до уровня «криокамеры», действовать акккуратно

5) С начала года рубль укрепился уже процентов на 20, что также благоприятно влияет на инфляцию/ожидания

( Читать дальше )

Запишу текущие мысли по рынку, а то на след. неделе ложиться на госпитализацию в Питер (еноту нужно чинить плечевой сустав), активность будет если что в телеге (https://t.me/ipeinvest).

Про акции

Рост денежной массы в России (в 2023г. динамика роста денежной массы М2 доходила до 25,9% (в феврале-марте)) в итоге не мог не сказаться на российском фондовом рынке, который растет уже 547 дней без коррекции больше чем на 10% (рекорд был 651 день подряд такого роста). Просадка не доходит даже до 10% по индексу, все коррекции выкупаются и скорее всего эта динамика продолжится, до летнего дивсезона по крайней мере. Летом, на дивгэпах, рост индекса может быть ограничен, в августе-сентябре, после окончания дивсезона, не исключаю запиливание индексом боковика, но на динамику конечно будет влиять множество факторов.

Не смотря на уже довольно продолжительный рост индекса — российский рынок продолжает оставаться дешев, относительно своих среднеисторических значений (см. картинку сверху). Сейчас мы находимся ниже среднего значения в 6.2 P/E (используется как один из индикаторов оценки). Так, н-р, по мультипликатору p/e не дорого из голубых фишек (вход. в индекс) сейчас в моменте оценены Сбер, СНГ, Роснефть, Совкомфлот…

( Читать дальше )