Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по итогам 2025 года снизилась на 25% г/г до 37,8 млрд руб. (RoE 18%). В 4кв25 снижение чистой процентной маржи продолжилось, выросли операционные расходы и расходы по налогу на прибыль. Сохраняем целевую цену для обыкновенных акций Банка Санкт-Петербург на уровне 410 руб. и рейтинг ДЕРЖАТЬ. Ожидаем дивиденды по итогам 2П25 и 1П26 на уровне 26,5 и 21,5 руб. на акцию. Полная доходность на горизонте двенадцати месяцев – 37% к текущей цене.

Сдержанный рост кредитного портфеля в 2026 году

Кредитный портфель по итогам 4кв25 вырос на 1% кв/кв и на 28% г/г (без учета крупной корпоративной сделки (см. Ежедневный обзор за 17 октября 2025 г.) рост составил 15% г/г). Банк отметил, что не видит пространства для агрессивного роста кредитного портфеля в 2026 году (прогноз 10–12%), ввиду повышенных кредитных рисков при ключевой ставке выше 12% (банк прогнозирует данный уровень на конец 2026 года).

Хэдхантер в пятницу опубликовал результаты за IV квартал 2025 г. по МСФО. Выручка составила 10,5 млрд руб., практически не изменившись год к году (г/г), хотя по итогам года рост достиг 4% г/г. Основными драйверами стали крупные компании, тогда как сегмент малого и среднего бизнеса показал сокращение.

Компания увеличила EBITDA по итогам квартала на 14% г/г благодаря экономии операционных расходов.

Совет директоров рекомендовал дивиденды за II полугодие 2025 г. в размере 233 руб. на акцию, что предполагает доходность 7,8%. Акционеры утвердят решение на ГОСА 27 апреля, выплата ожидается в конце мая.

В 2026 г. менеджмент прогнозирует рост выручки на 8% г/г при маржинальности по скорр. EBITDA выше 50%.

Результаты оказались лучше ожиданий, несмотря на давление внешних условий: выручка по основным продуктам снизилась, рост обеспечили дополнительные услуги. На этом фоне квартальные показатели выглядят неплохо. Дивиденды остаются ключевым фактором поддержки бумаги.

Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции, отмечая высокую рентабельность бизнеса и готовность компании делиться прибылью. Помимо выплат за II полугодие 2025 г., ждем дивиденды по итогам I полугодия 2026 г. во втором полугодии.

В пятницу (13 марта) Совкомбанк опубликует финансовую отчетность за 2025 год. 

Данные оборотных ведомостей, публикуемых Банком России, указывают на рост кредитного портфеля примерно на 6% кв/кв (большая часть прироста обеспечена корпоративным портфелем) и рост средств клиентов на 8% кв/в по итогам 4кв25 (14% и 12% г/г соответственно). Мы ожидаем, что чистая процентная маржа в 4кв25 (4,9%) останется вблизи уровней предыдущего квартала и продолжит расширяться в 2026 году. Также мы ожидаем продолжение нормализации стоимости риска после пиковых значений 2кв25 (снижение до 3,0% в 4кв25 и в целом по году).

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 4кв25 и 2025 года, по нашим оценкам, составит порядка 20 млрд руб. и 55 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 20% и 14% соответственно.

Китай обладает достаточными краткосрочными резервами газа, однако плановое обслуживание трубопровода «Сила Сибири» может создать проблемы, если конфликт на Ближнем Востоке затянется. Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на анализ китайской консалтинговой компании SCI99.

В подземных хранилищах КНР находится около 16,5 млрд кубометров газа — на 22% больше, чем в конце февраля 2025 года. По оценкам SCI99, этого объема хватит промышленности на два-три месяца.

Аналитики компании подсчитали: если война продлится менее месяца, потери составят лишь 2,5 млрд кубометров (0,6% спроса). Однако цены на СПГ, вероятно, останутся высокими как минимум до апреля.

Ситуацию может усугубить совпадение двух факторов:

• техобслуживание газопровода «Сила Сибири» (26 марта – 2 апреля);

• остановка на май другого газопровода из Центральной Азии, что сократит поставки еще на 30%.

В SCI99 прогнозируют, что в первом полугодии спрос на газ в Китае может упасть на 0,5% из-за роста цен. В случае более масштабного дефицита первой пострадает химическая промышленность. Конечные потребители ощутят рост цен в ближайшие 3–6 месяцев, так как подорожает СПГ по долгосрочным контрактам.

Потенциал роста нефтяных котировок сохраняется, а прогнозы о средних $50 за баррель Brent в этом году уже неактуальны, заявляет аналитик «Алор Брокера» Игорь Соколов.

Несмотря на то, что новости о готовности G7 высвободить резервы временно опустили цены, эффект будет краткосрочным. Высвобождение запасов лишь частично снимет дефицит, но их потребуется восполнять. При этом многие потребители начнут создавать собственные резервы, а ближневосточные производители уже сокращают добычу из-за переполненных хранилищ. Нарастить производство за несколько месяцев не получится.

К тому же, разблокировки Ормузского пролива в ближайшее время не ожидается, а логистика остается нарушенной. Как следствие, мир неизбежно столкнется с ускорением инфляции. Насколько сильным оно будет, зависит только от продолжительности конфликта между Ираном и Западом.

Источник

• Системный риск транзита: Эскалация в Персидском заливе создает прямую угрозу для обходных логистических цепочек (через ОАЭ, Турцию и Иран), которые Россия выстраивала с 2022 года для обхода санкций.
• Удар по трем контурам: Военный конфликт одновременно влияет на транспорт (рост стоимости и сроков), финансы (ужесточение комплаенса в банках ОАЭ и Китая) и контрактные обязательства (риски кассовых разрывов при срыве поставок).
• Крах иранского маршрута: Коридор через порт Бендер-Аббас и Каспий (важный для «Север — Юга») наиболее уязвим и может быть полностью парализован, что вызовет дефицит технологических и медицинских товаров.
• Ловушка восточного вектора: Переориентация на Китай не является панацеей из-за ограниченной пропускной способности железных дорог и риска усиления банковского контроля со стороны Пекина.

В среду (4 марта) Аэрофлот опубликовал результаты по МСФО за 2025 год. Динамика основных показателей ожидаемо оказалась слабой: рост выручки на 5% г/г, существенное сокращение рентабельности по скорректированной EBITDA. Снижаем целевую цену c 60 до 50 руб./акц., сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ

Замедление темпов роста выручки

В 2025 году средние доходные ставки Аэрофлота увеличились на 1,9% г/г до 5,49 руб./пкм против +16,5% г/г по итогам 2024 года и +21% г/г по итогам 2023 года. На международных направлениях доходные ставки сократились на 2,6% г/г до 6,02 руб./пкм, что связано с ростом конкуренции с иностранными перевозчиками и укреплением курса рубля, а на внутренних – выросли на 4,3% г/г до 5,17 руб./пкм, ниже инфляции, частично из-за вынужденной отмены ряда рейсов в периоды временных ограничений воздушного пространства. Данный фактор, в совокупности с нормализацией темпов роста пассажирооборота (+3,4% г/г до 154 млрд пкм), привел к увеличению выручки лишь на 5,3% г/г до 902 млрд руб.

Акциями роста называют компании с выручкой, растущей опережающими рынок темпами. Инвесторы оценивают их исходя из ожиданий будущего развития: прибыль реinvestируется в расширение, а дивиденды часто минимальны, но капитализация способна расти значительно.

Сейчас высокие темпы показывают IT-инфраструктура, финтех, фармацевтика. Драйверы — импортозамещение, освободившиеся ниши и внутренний спрос. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции выделяют следующие перспективные акции:

• Яндекс отчитался о двукратном росте выручки и прибыли, прогноз на 2026 год — рост на 20%. Стратег отмечает не только темпы, но и способность создавать новые продукты и рынки для поддержания непрерывного роста.

• Группа Аренадата показала рост на 40%. Это история про экономику данных и потребность в работе с базами, а не только про импортозамещение.

• Группа Позитив сообщила о выручке в районе 32–34 млрд рублей, рост составил 31–39%. Компания возвращается к целевым двузначным темпам, занимая смежные ниши.

Мировое производство алюминия в 2026 году может вырасти на 1–2% и достичь 74,5–75,3 млн тонн, несмотря на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке. Такой прогноз в беседе с РИА Новости представил Андрей Смирнов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».

По словам аналитика, быстрое завершение конфликта не повлияет на глобальные объемы выпуска металла. В 2025 году производство составило 73,78 млн тонн, а годом ранее — 73 млн тонн.

При этом Смирнов отмечает, что мировой спрос на алюминий в текущем году может достичь 78 млн тонн.

Согласно данным Международного института алюминия (IAI), доля стран Персидского залива в прошлом году составила 6,16 млн тонн — это около 8,35% от общемирового объема.

Источник

На фоне военной операции США и Израиля против Ирана мировые цены на нефть и газ пошли вверх. Аналитики проанализировали, как дальнейший возможный рост котировок отразится на ключевых игроках РФ, и выделили бумаги, которые могут показать хорошую динамику.

Базовый прогноз и сценарий роста
В базовом сценарии аналитики ждут Urals в 2026 г. на уровне $46, Brent — $63, а европейский газ — $380 за тыс. куб. м. Был проанализирован сценарий, при котором Brent оказывается на 30% выше прогноза, а газ в Европе — на 50% (при условии сохранения высоких дисконтов на российскую нефть).

Кто из нефтяников в выигрыше
В этом сценарии увереннее будут чувствовать себя компании с большей долей экспорта сырой нефти — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз.

Компании с существенной долей продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке (Газпром нефть, Татнефть, Башнефть) окажутся в менее выигрышной позиции. Рост налогов (НДПИ, НДД) и госрегулирование цен на топливо могут не позволить их перерабатывающему сегменту сохранить маржу.