Стоимость биткоина, опускавшаяся ниже 90 тысяч долларов, вероятно, нашла локальное дно, считает ведущий аналитик Cifra Brokers Александр Крайко. По его оценке, в ближайшее время криптовалюта может торговаться в диапазоне 88–102 тысячи долларов, а дальнейшее снижение даже при обновлении минимумов вряд ли превысит 5%.

Снижение во второй декаде ноября эксперт объясняет двумя причинами. Первая — ужесточение риторики ФРС, которое оказывает давление на все рискованные активы. Вторая — значительные продажи со стороны долгосрочных держателей биткоина.

При этом индекс страха и жадности опустился до уровня крайнего страха, что ранее совпадало с локальными минимумами. Убытки краткосрочных инвесторов также достигли значений, после которых рынок разворачивался.



Источник

21 ноября Банк «Санкт-Петербург» опубликует отчет по МСФО за 9М25. Мы ожидаем слабых результатов ввиду высоких расходов на резервы.

Ключевые ожидания по динамике за 3 квартал (кв/кв):

— Чистый процентный доход: -3%
— Чистый комиссионный доход: +6%
— Чистая прибыль: -28%

Основные факторы давления:

— Снижение процентной маржи на фоне снижения ключевой ставки (80% портфеля – кредиты по плавающей ставке).
— Высокие расходы на резервы (стоимость риска ожидается на уровне 3.1%). По нашему мнению, пик стоимости риска пройден и в 4 квартале ранее созданные резервы могут быть распущены, что поддержит чистую прибыль
— Снижение торгового дохода.

Мы ожидаем, что отчет может вызвать умеренно негативную реакцию инвесторов. Однако высокой волатильности котировок не прогнозируем, так как основные риски уже были отражены в ранее опубликованной отчетности РСБУ за 9 месяцев и скорректированных руководством банка в ориентирах на 2025 год. 
Рекомендация: держать. Мультипликаторы: P/E’25 = 3.9x, P/B’25 = 0.7x

Цены на нефть продолжат снижаться вплоть до 2026 года, считают аналитики Goldman Sachs. Причиной станет рост добычи, который приведет к сохранению значительного избытка на рынке — около 2 млн баррелей в сутки.

Согласно прогнозу банка, средняя цена Brent в 2026 году составит $56 за баррель, а WTI — $52. Это ниже текущих значений форвардных кривых.

«Волна поставок в 2025–2026 годах в основном обусловлена долгосрочными проектами, по которым незадолго до пандемии были приняты окончательные инвестиционные решения (ОИР), которые были отложены из-заCOVID-19 и теперь все вступают в строй, а также стратегическим решением ОПЕК отменить сокращения добычи», — отметили в банке.

Рост предложения поддерживают как страны ОПЕК+, так и другие производители, включая США и Бразилию. Их действия усиливают опасения по поводу переизбытка и оказывают давление на цены. Подтверждает эти тенденции и Международное энергетическое агентство, ожидающее в следующем году еще больший профицит — до 4,09 млн баррелей в сутки.

Morgan Stanley прогнозирует, что в следующем году акции США покажут лучшие результаты, чем другие рынки. Аналитики предпочитают их облигациям, видя больший потенциал роста. Оптимизм связан с ожидаемым увеличением инвестиций в ИИ и благоприятной политической средой.

Согласно обзорам банка, к 2026 году рисковые активы готовы к сильному росту благодаря улучшению микроэкономики и исчезновению торговых неопределенностей. При этом аналитики подчеркивают, что диапазон возможных сценариев остается широким, а США являются ключевым фактором развития ситуации.

Прогноз по США:

• S&P 500: Ожидается рост до 7800 пунктов к концу 2026 года (+16%) на фоне роста прибылей и эффекта от внедрения ИИ.

• Внутри рынка: Акции малой капитализации и циклические секторы будут опережать крупные компании и защитные активы.

• Доллар: Индекс доллара может снизиться до 94 в первой половине 2026 года с восстановлением до 99 к его концу.

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 3кв25 выросла в 3,6 раза кв/кв до 17,8 млрд руб. Рост портфеля и чистых процентных доходов обеспечили восстановление рентабельности в прошедшем квартале (RoE – 18%). Ожидаем возобновление выплаты дивидендов в 2026 году (по итогам 2025 года). Сохраняем целевую цену для акций Совкомбанка на горизонте двенадцати месяцев на уровне 20 руб., повышая рейтинг до ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи в 3кв25…

Кредитный портфель по итогам 3кв25 вырос на 6,0% кв/кв (рост на 8,4% с начала года) преимущественно из-за роста в корпоративном сегменте. С учетом бурного роста портфеля доля просрочки (NPL 90+) существенно не изменилась (4,1%), несмотря на ухудшение качества в рознице (на 0,5 п.п. до 6,1%). Средства клиентов по итогам 3кв25 выросли на 9,3% кв/кв (рост на 4,3% с начала года) также в основном за счет корпоративных клиентов.

Эмитент еще до IPO пообещал выплачивать акционерам дивиденды. Утвержденная дивидендная политика предполагает направление на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Средний уровень дивидендных выплат с 2010 года составляет 45%, указывала компания.

— Аналитики Цифра брокер сообщили, что с учетом покрытия книги заявок по верхней границе диапазона дивидендная доходность акций может достигнуть 12–15% годовых. 
— Freedom Finance полагает, что дивиденды за 2025 год могут составить ₽225–233 и оценивает годовую дивдоходность акций в 10,7–15,5%. 
— По оценкам БКС, дивдоходность за 2025 год будет на уровне около 14%, что соответствует выплате в размере 50% на уровне около ₽40 млрд, то есть чистая прибыль за 2025 год, по прогнозам, составит около ₽80–85 млрд.
— Директор департамента корпоративных финансов Первоуральскбанка Артем Тузов уточнил, что выплата дивидендов за 2025 год уменьшит капитал, поэтому за 2026 год в консервативном сценарии доходность будет на уровне 15–16%, а в оптимистичном — на уровне 17–18,7%.

ПИК отменяет обратный сплит. Акционеры прислушались к миноритариям и решили не проводить процедуру.

Большинство акционеров застройщика проголосовало против обратного сплита акций. Изначально именно новость про сплит сильно обрушила котировки компании. Также ПИК заявил, что сейчас разрабатывается новая дивполитика, которая может быть представлена к апрелю или раньше.

Очевидно, что в целом такое решение — позитив. Однако, как говорится, осадочек остался: инвесторы были крайне недовольны, когда поняли, что, в случае одобрения сплита, одна акция компании будет стоить около ₽50 тыс. Ассоциация розничных инвесторов даже направляла жалобу в ЦБ.

До формирования новой дивполитики еще далеко и не факт, что она будет принята. А если и будет, то вряд ли выплаты будут щедрыми.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции ПИК. У компании устойчивое финансовое положение, и ее бумаги — по-прежнему неплохая ставка на снижение «ключа». Однако многие инвесторы теперь, принимая решение о покупке акций, будут учитывать такие неожиданные решения, как потенциальные риски.

HeadHunter показал финансовые результаты за третий квартал выше ожиданий
 
— Выручка год к году выросла на 1,9%. Всё из-за более консервативного взгляда на динамику оттока клиентов малого и среднего бизнеса и их средний доход.
— Компания понизила прогноз по росту выручки на 2025 год с 8–12 до 3%. Это связано с охлаждением рынка труда.
— Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 60%. Компания существенно сократила расходы на операционные затраты.
— Скорректированная чистая прибыль упала на 15%, в основном из-за роста налоговой нагрузки и снижения финансовых доходов.

По прогнозам SberCIB, за вторую половину года HeadHunter сможет выплатить дивиденд около 200–220 ₽ на акцию, годовая дивдоходность — 16%.
 
Аналитики считают, что результаты компании показывают высокий уровень контроля над бизнесом и качественного управления. Они сохраняют оценку покупать

Источник

Интер РАО опубликовала результаты за III квартал.

Скорректированная EBITDA выросла на 4% г/г до 35,6 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль едва снизилась — на 4% г/г до 31,4 млрд руб., но осталась на высоком уровне. 
Инвестрасходы за квартал достигли 33 млрд руб. Денежная масса на балансе чуть снизилась (но не критично) до 436 млрд руб. 
Динамика в разных сегментах отличается. Мы заметили в III квартале хорошую динамику в генерации, но замедление роста EBITDA в сбытовом подразделении. 
Сегмент «Строительство и инжиниринг» и зарубежные активы оказались хуже г/г, а энергомашиностроение и трейдинг, напротив, улучшили результаты. 



Мы считаем, что компания спокойно проходит инвестиционный цикл. Накопленная денежная подушка по-прежнему обеспечивает существенный процентный доход (хотя он немного снизился — до 21 млрд руб.). После коррекции в стоимости акции Интер РАО ожидаемый дивидендный доход стал двухзначным, что оправдывает наше внимание к прибыли (компания платила 25% от чистой прибыли по МСФО). Далее на горизонте 2027–2028 гг. ввод новых мощностей сможет серьезно улучшить финансовый результат. 

По данным Росстата, потребительские цены в октябре выросли на 0,5% м/м, а инфляция замедлилась до 7,7% г/г (8,0% по итогам сентября), что оказалось существенно ниже наших ожиданий и совокупности недельных данных, предполагавших рост порядка 0,8% м/м. C поправкой на сезонность (SA) рост цен в октябре, по нашим оценкам, замедлился до 0,5% м/м (0,6% в сентябре). Темп роста базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) также замедлился с 0,4% до 0,2% м/м SA. В аннуализированных темпах (SAAR) рост цен в октябре составил 6,2%. Актуальный прогноз Банка России предусматривает 6,8–8,7% в среднем в 4кв25. С учетом вышедших данных, Минэкономразвития скорректировало свою оценку инфляции по состоянию на 10 ноября с 7,7% до 7,4% г/г.

В пятницу (14 ноября) Росстат также подтвердил предварительную оценку Минэкономразвития о росте ВВП в 3кв25 на 0,6% г/г (рост на 1,0% за 9М25). Последнее, по нашим оценкам, подразумевает снижение ВВП на 0,2% кв/кв SA.