De Beers второй раз снизил прогноз по добыче на 2024 год
De Beers — крупнейший конкурент «Алросы», занимающий 30% мирового рынка алмазов, — снова снизил прогноз производства алмазов в 2024 г. на 10% до 23-26 млн карат.
Напомним, что компания изначально планировала добыть в этом году 29-32 млн карат. Суммарное сокращение плана против изначального составило ~20%.
По словам компании, пересмотр оценки связан со все еще высокими запасами у индийского midstream (>90% мирового рынка огранки), а также из-за операционных проблем на одной из шахт.

По нашим оценкам, мировое производство алмазов сократилось на 8% г/г и на 12% против среднесрочных уровней до <105 млн карат в год. Такое сокращение производства на фоне стабильного спроса на бриллианты со стороны конечных потребителей дополнительно поддерживает долгосрочный равновесный уровень цен.
Сохраняем свой взгляд, что, несмотря на негативные настроения на рынке алмазов, он проходит дно цикла, и внимательно следим за новостями сектора.

В пятницу рынок ОФЗ закрылся резким снижением после заседания ЦБ – доходность индекса RGBI выросла на 25 б.п. – до 16,49% годовых. ЦБ ожидаемо повысил ставку до 18% при этом дал прогноз, предполагающей ее повышение до 20% (по словам регулятора, данный сценарий рассматривался и на пятничном заседании).

Данный сигнал продолжит оказывать давление на рынок ОФЗ с фиксированным купоном – ожидаем, что индекс RGBI в ближайшее время обновит годовые минимумы (102,9 п.; текущее значение – 103,53 п.).

Говорить о возможных сигналах замедления инфляции и смягчения риторики ЦБ, на наш взгляд, можно будет не ранее IV квартала; пока актуальность флоатеров для инвесторов будет сохраняться.

Прогноз ЦБ содержит 2 откровения:
1) Прогноз средней ставки до конца года 18.0-19.4% предполагает, что ЦБ допускает повышение до 20% уже в сентябре
2) Оценка нейтральной ставки (прогноз ставки на 2027г) повышена на 150 бп до 7.5-8.5%. Это значит, что даже при охлаждении экономики ставка будет выше, чем оценивалось ранее.

Прогноз ставки часто воспринимается, как намерение ЦБ двигать её именно по указанной траектории. Это неправильно. ЦБ объяснял, что прогноз ставки – это внутренняя переменная прогноза, она согласована с другими показателями. Если ситуация в экономике развивается по сценарию, отличному от базового, то и ставка может быть другой. Надо следить за тем, как развивается экономика (инфляция, ВВП, кредит и т.д.), чтобы понять, куда двинется ставка.

Мы уверены, что если и в августе темпы роста цен останутся вблизи 10% saar (где они находятся с мая), то ЦБ повысит ставку в сентябре до 20%, а если осенью Минфин выкатит мягкий бюджет, то ставка может уйти и выше.

В четверг (25 июля) НКХП опубликовал результаты по РСБУ за 1П24. Выручка увеличилась на 7,5% г/г до 5,4 млрд руб. на фоне роста грузооборота на 10,5% до 4,23 млн тонн. Прибыль от продаж увеличилась на 22,9% г/г до 3,69 млрд руб.
Чистые процентные доходы выросли в 4 раза г/г до 307,5 млн руб., что оказало положительное влияние на чистую прибыль, которая увеличилась на 26,9% г/г до 3,1 млрд руб.

По нашей оценке, расчетный дивиденд за 1П24 может составить около 23 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 2,6%.

Henderson ранее раскрыл показатель выручки за июнь, поэтому результаты не стали большим сюрпризом. Среди положительных факторов отметим восстановление LfL-трафика в июне (+4,8% г/г) после снижения в мае (-12,0%), которое компания связывала с длинными выходными. Мы сохраняем позитивный взгляд на Henderson. По нашим оценкам на 2024, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,3x и P/E 7,5x, что является привлекательной оценкой, на наш взгляд.

• Основная проблема «Арктик СПГ – 2» не в производстве СПГ, а в его транспортировке.
• Завершение строительства и буксировка из Мурманска второй линии «Арктик СПГ – 2» по графику — хорошая новость. Но первую линию отправили из Мурманска почти год назад, в декабре она начала производить СПГ, но пока коммерческие отгрузки СПГ не начались: санкции блокируют поставку СПГ-судов ледового класса (Arc7) на проект с верфей.
• По последним сообщениям в прессе, два из семи СПГ-танкеров Arc7, которые строятся для «Арктик СПГ – 2» на российском судостроительном комплексе Звезда, могут быть поставлены в декабре и январе.
• А вот уже построенные в Азии танкеры не могут быть доставлены на проект. Еще около 4 – 5 судов, которые сейчас строит Звезда, похоже, не могут в ближайшее время получить нужных деталей.

Накануне активно росли акции банка «Санкт-Петербург». Всё это — на фоне одобрения наблюдательным советом программы обратного выкупа акций и принятия решения о проведении ВОСА 18 сентября — одним из вопросов повестки должен стать пункт о выплате дивидендов за I полугодие 2024 г.

Максимальный размер выкупа — 20 млн обыкновенных акций, а сама программа будет действовать с 29 июля 2024 г. по 29 января 2025 г.
Банк аргументирует выкуп акций повышением капитализации компании. При текущем прогнозе прибыли за год в 44,6 млрд руб. дивиденд за I полугодие 2024 г. (с учетом выплаты 40% прибыли МСФО) может составить 20,9 руб. по обыкновенным акциям, дивидендная доходность — около 5,4%.

Мы рекомендуем держать бумаги банка «Санкт-Петербург» краткосрочно. Ожидаем, что выкуп акций может стать их хорошей поддержкой в краткосрочном периоде. Но в долгосрочной перспективе хороший текущий дивидендный потенциал может перестать быть таковым.