По нашим оценкам, в 2024 году DIKIDI заработала около 400 млн рублей выручки (+76% год к году), что дает возможность оценить компанию до 2,0 млрд рублей — около 0,1% рыночной капитализации «Яндекса». Стратегически сделка может укрепить экосистему Yandex за счет более глубокой интеграции с услугами для МСБ, сервисами платежей и привлечения клиентов с помощью ИИ, но в ближайшей перспективе, на наш взгляд, она не будет существенно влиять на инвестиционный кейс «Яндекса».

Т-Банк (входит в группу Т-Технологии) представил результаты за 11 месяцев 2025 года по РСБУ.

— Чистая прибыль банка за 11 месяцев 2025 года составила 87,9 млрд рублей. Рост показателя к аналогичному периоду прошлого года составил 52%.
— Общий кредитный портфель банка на конец ноября 2025 года составил 3,15 трлн рублей, увеличившись на 1,3% за месяц и на 21% с начала года.
— Кредитный портфель физлицам на конец ноября составил 2,48 трлн рублей, рост портфеля составил 0,8% за месяц и 18% с начала года.
— Кредитный портфель бизнесу на конец ноября достиг 0,67 трлн рублей, показав прирост на 3,1% за месяц и 34% с начала года.
— Общий капитал банка на 1 декабря 2025 года достиг 575 млрд рублей, увеличившись за месяц на 2,5%.
— Достаточность общего капитала банка на 1 декабря 2025 года составила 11,9% (при нормативе 8,0%), увеличившись за месяц на 0,3%.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции положительно оценивают результаты Т-Банка, отмечая при этом, что прибыль банка не включает прибыли страхового и брокерского бизнесов, входящих в группу Т-Технологии.

В SberCIB начали аналитическое покрытие компании ВсеИнструменты.ру.

Эксперты ждут улучшений по некоторым показателям, но 2026 год — период повышенного риска: жёсткая денежно-кредитная политика и высокая конкуренция ограничивают рост спроса. К драйверам относится устойчиво положительный свободный денежный поток с учётом заёмных средств (LFCF) и снижение долговой нагрузки.

В следующем году в SberCIB ждут, что рост выручки компании замедлится до 4%. При этом расходы будут расти быстрее, рентабельность по EBITDA сократится примерно до 7%, а к 2030 году — может восстановиться до 9%. Среди рисков — переток части клиентов среднего и малого бизнеса на маркетплейсы и усиление ценовой конкуренции.

Аналитики позитивно оценивают возвращение LFCF к стабильно положительным значениям на всём прогнозном горизонте. При текущем уровне котировок они видят потенциал роста до примерно 32%.

Источник

По нашим оценкам, в 2026 г. провести размещение на рынке акций (IPO+SPO) может более 10 компаний, объем привлечененных средств может составить 150 — 200 млрд рублей. Вот только некоторые примеры:

Ростелеком: компания рассматривает возможность проведения IPO для ГК Солар и РТК-ЦОД. В этом году Ростелеком начал постепенно выводить свои дочерние компании на рынок, первой из них стал «Базис». Первичные размещения позитивно отразятся на котировках акций Ростелекома, наш прогноз по ним на 12 мес. — 81 руб. за акцию.

ВК: может провести долгожданное размещение акций одного из своих наиболее перспективных направлений — VK Tech. Проведение IPO может стать триггером роста котировок ВК, на горизонте 12 месяцев считаем справедливой цену бумаг компании на уровне 377 руб.

НоваБев: компания может вывести на IPO сеть розничных магазинов ВинЛаб, потенциал которой отражается в сильных финансовых показателях. Публичное размещение такого значимого актива может привести к переоценке акций НоваБев и улучшить ее финансовые результаты с проекцией на более щедрые дивиденды. Наш прогноз на 12 мес. по акциям НоваБев — 565 руб.

ДОМ.РФ представил сокращенные результаты по МСФО за 11 месяцев 2025 года. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют свой взгляд на акции ДОМ.РФ и считают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Кредитный портфель

▪️ Кредитный портфель юридических лиц достиг 2,66 трлн рублей, увеличившись на 2% за ноябрь и на 32% с начала года. Группа ДОМ.РФ наращивает портфель кредитов проектного финансирования, а также развивает кредитно-инвестиционный бизнес.
▪️ За 11 месяцев ДОМ.РФ подписал 140 сделок проектного финансирования общим объемом более 1,1 трлн рублей. Покрытие новых выдач притоками эскроу в результате продаж квартир в ноябре — декабре составляет 116%, что более чем на 30% выше среднегодовых темпов.
▪️ Кредитный портфель физических лиц вырос на 2% за ноябрь и на 14% с начала года, достигнув 0,77 трлн рублей.

Деньги

🔹 С начала года чистый процентный доход увеличился на 37% г/г, достигнув 119 млрд рублей. Драйвером существенного роста является увеличение объема несекьюритизированной части портфеля и рост чистой процентной маржи до 3,6%.

Банк России на последнем заседании в 2025 году снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 16%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что снижения «на автопилоте не будет, и регулятор продолжит контролировать инфляционные риски.

Аналитики указывают, что период высоких ставок, крепкий рубль и низкие цены на нефть давят на прибыли компаний и их способность платить дивиденды.

Прогнозы по дивидендным выплатам:

• Директор аналитического департамента Синара Кирилл Таченников оценивает объём выплат по итогам 2025 года в 3,7 трлн руб., а в 2026 году — 3,5 трлн руб., если металлурги и Газпром не возобновят выплаты. Оба показателя существенно ниже уровней 2023–2024 годов, когда суммарные выплаты были выше 5 трлн рублей.
• Портфельный управляющий General Invest Татьяна Симонова ожидает, что в следующем году объём выплат составит 2,7–3 трлн руб. при дивидендной доходности на уровне 7–7,5%.
• Руководитель отдела анализа акций ФГ Финам Наталья Малых считает, что по итогам 2025 года выплаты могут снизиться на 30% г/г, но в 2026 году начнут восстанавливаться при нормализации ставок, росте экономики и ослаблении рубля.

За два месяца с октября акции Норникеля выросли со 127 до 142 ₽, Русала — с 31 до 32,5 ₽. Этот рост произошёл на фоне заметного подорожания цветных металлов: алюминия (с $2800 до $2900/т), меди (с $10700 до $11800/т), платины и палладия. Мы полагаем, что платина и палладий достигли своих фундаментальных уровней, а алюминий и медь имеют потенциал роста ещё на 5-10%.

Целевые цены и драйверы:

• Прогноз по акциям: Ожидаем рост акций Русала до 60 ₽, а акций Норникеля — до 200 ₽ в течение ближайшего года.
• Главный драйвер: По мнению Сергея Селютина из ВТБ Мои Инвестиции, основным фактором роста станет ослабление рубля. Наш прогноз курса на конец 2026 года — 99,8 ₽/$, что даст экспортёрам двойной позитивный эффект от удешевления национальной валюты и роста цен на металлы.
• Чувствительность компаний: EBITDA Русала обладает высокой чувствительностью: рост цены на алюминий и ослабление рубля на 10% увеличат её на 40% и 30% соответственно. Чувствительность Норникеля к курсу ниже: ослабление рубля на 10% приведёт к росту EBITDA на 20-25%.

В SberCIB внепланово пересмотрели подборку и вернули акции «Норникеля».

Две недели назад мы исключали бумаги этой компании на фоне всё ещё крепкого рубля. Однако с тех пор фьючерсы на платину и палладий выросли в цене более чем на 20%, а акции «Норникеля» — лишь на 4%.

Аналитики считают, что акции отстали от динамики цен на металлы.



Источник

Эксперты Альфа-банка (Наталья Орлова и Валерия Кобяк) сохраняют прогноз ускоренного снижения ключевой ставки ЦБ в первом полугодии 2026 года до 13% с последующей стабилизацией на этом уровне.

Они отмечают, что на последнем заседании регулятор сохранил сдержанный настрой, снизив ставку на 50 б.п. до 16%, и ясно дал понять, что сначала оценит последствия повышения НДС для инфляции. ЦБ указал на преобладание проинфляционных рисков, за которыми будет следить по четырём направлениям: рынок труда, инфляционные ожидания, внешние условия и темпы кредитования.

Экономисты считают, что хотя сигнал ЦБ выглядит жёстким, высокая ставка позволит не только достичь, но и устойчиво закрепить инфляцию около целевых 4%. Это создаёт основу для движения ставки к её равновесному уровню (7,5–8,5%) к 2027 году.

Источник