Разработчик ПО для систем управления и обработки данных подвел предварительные итоги 2025 года, отметив значительный рост выручки.

Выручка группы превысила верхнюю границу изначального гайденса в 20–30%. По итогам аудита рост доходов ожидается не менее 40% год к году.

На фоне выхода данных акции компании выросли более чем на 10%.

Результаты превзошли ожидания и должны быть позитивно восприняты рынком. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции ПО провайдеров из-за сложной макроконъюнктуры. Однако акции Аренадаты кажутся наиболее интересными и предполагают хороший потенциал для роста на горизонте года.

Эксперты SberCIB считают, что Банк России рассмотрит два варианта — сохранение ставки или снижение до 15,5%, причём склоняются ко второму.

Инфляция ускорилась из-за разовых факторов и сезонности, но была в рамках ожиданий ЦБ и замедлилась в последние две недели.

Денежно-кредитные условия ужесточились: ЦБ требует от банков резервировать больше капитала при наращивании долга закредитованными компаниями. Снижение ключевой ставки на 50 пунктов может сгладить влияние этого решения.

Напряжённость на рынке труда снижается. Спрос на рабочую силу уменьшается: индекс HeadHunter в январе превысил уровень второго квартала 2022 года.

В пользу снижения ставки также говорят умеренный рост расходов бюджета, денежной массы и крепкий рубль.

Но ЦБ может снизить ставку, показав осторожную риторику и повысив прогноз по ключевой ставке на 2027 год.

Источник

ЦБ может сохранить ставку на уровне 16% не только в феврале, но и в марте. Это позволит регулятору оценить полный эффект от роста НДС. Во II квартале ставку, вероятно, снизят до 14%.

Причины осторожности ЦБ:

— Темпы роста экономики сильные. ВВП +1,9% год к году в декабре. По итогам 2025 года показатель вырос на 1%, потребление на 2,6%, а промышленное производство — на 1,3%.
— Инфляция ощутимо ускорилась. В январе показатель может прибавить 2% месяц к месяцу.
— Дефицит бюджета вырос. За 2025 год он достиг 2,6% ВВП — максимум с 2020 года.
— Рынок труда перегрет. Безработица 2,2% на конец 2025 года, реальные доходы +7,4%.
— Компании активно берут кредиты. Корпоративный кредитный портфель +10% год к году, спрос подскочил в IV квартале.

Источник

Эксперты УК «Первая» представили инвестиционную стратегию. Топ-идеей на 2026 год названы замещающие облигации. По базовому сценарию управляющей компании, их доходность может составить 28,9%. Как пояснил директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий, такой расчет основан на ожидаемом ослаблении рубля до ₽98 за доллар к концу 2026 года.

Другие сценарии по замещающим облигациям:

• Рисковый сценарий (геополитическая эскалация, низкие цены на нефть): доходность может достичь 56,6%.

• Оптимистичный сценарий (мир и смягчение санкций): доходность составит лишь 1,8%.

Прогноз по рублевым облигациям (ОФЗ)

Аналитики ожидают позитивных результатов на долговом рынке в 2026 году, хотя смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России будет нелинейным. В базовом сценарии доходность рынка ограничена уровнем 20–22%.

Ожидаемая доходность по сегментам ОФЗ:

• ОФЗ со сроком от 3 до 5 лет: 18,1%.

• ОФЗ со сроком от 5 лет: 20%.

Аналитик BNP Paribas SA Дэвид Уилсон прогнозирует рост цены золота до $6000 за унцию к концу года. По его мнению, золото остаётся более надёжным активом в условиях рисков, чем серебро, а соотношение цен между этими металлами продолжит увеличиваться.

Рост поддерживают центральные банки: Польша стала крупнейшим покупателем в прошлом году, а Китай продолжает программу закупок. Приток в золотые ETF остаётся стабильным. Долгосрочный спрос также ожидают Deutsche Bank AG и Goldman Sachs Group Inc.

В отличие от золота, серебро демонстрирует высокую волатильность. По словам Уилсона, спрос на него в Азии, особенно в Китае перед лунным Новым годом, может ослабеть.

Источник

Банк России 13 февраля проведет первое в этом году заседание по денежно-кредитной политике и объявит решение по ключевой ставке. На прошлом заседании 19 декабря ставка была снижена на 50 б.п., до 16,00% годовых. Консенсус-прогноз экспертов ожидает сохранения ставки на текущем уровне.

Владимир Малиновский, СК «Росгосстрах Жизнь»:
Ожидаем, что Банк России возьмет паузу и сохранит ключевую ставку, чтобы глубже оценить влияние повышения НДС на инфляцию.

Наталия Пырьева, «Цифра брокер»:
Ожидаем, что Банк России сохранит ставку на уровне 16%. Основная причина — ускорение инфляции на фоне повышения ставки НДС с 20% до 22%.

Павел Бирюков, Газпромбанк:
С учетом ужесточения риторики ЦБ ожидаем сохранения ставки на уровне 16%. Не исключаем и ее снижения на 50 б.п. с ужесточением сигнала.

Игорь Рапохин, SberCIB Investment Research:
Банк России будет рассматривать две опции — снижение на 50 б.п. или сохранение на уровне 16%. Более вероятен первый вариант.

Источник

Компании требуются 50 млрд ₽ на три года по ставке 50% от ключевой + три процентных пункта для рефинансирования дорогого долга. В залог предлагаются акции без намерения их продавать. Этот запрос — часть регулярного диалога с государством, который поможет снизить процентные расходы.

Если кредит не дадут?

Отказ не ухудшит положение компании, так как льготное финансирование не заложено в годовую стратегию. Однако его одобрение может помочь финансовым результатам. Решение ожидается до конца месяца.

Что с долговой нагрузкой в 2026 году?

Планируется сохранить обязательства на уровне конца 2025 года. Целевой показатель чистый долг / EBITDA по МСФО — 2,8. Для этого компания продолжит продавать часть проектов.

Аналитики считают, что ситуация с долгом под контролем, а взгляд на акции — осторожно позитивный, как на рискованную ставку на смягчение ДКП.

Источник

Фактический объём выручки по итогам 4К25 оказался незначительно ниже нашего прогноза, на ~2%. Результат ожидаем, что подтверждается нейтральной реакцией рынка.

Основной вклад в выручку, около 52%, обеспечили гипермаркеты с ростом 11% г/г, до 571 млрд руб. Супермаркеты и магазины у дома показали существенный рост выручки на 30% и 29% г/г соответственно, что обусловлено активной экспансией. Количество супермаркетов выросло на 17% при росте площади на 20%, а число магазинов у дома увеличилось на 36% при росте площади на 29%.

Фактические значения по открытиям и LFL-продажам незначительно ниже прогнозов. Отмечаем замедление LFL-продаж в 4К25 на фоне ослабления инфляции, замедления роста среднего чека и снижения трафика — это общерыночная тенденция. Ожидаем сохранения тенденции к экономному потреблению, что сдержит рост трафика и чека: их динамика в 2026 году, по нашим ожиданиям, будет ниже уровней 2025 года.

Сохраняем позитивный взгляд на акции в долгосрочной перспективе, полагая, что при достижении прогнозов сохраняется потенциал роста.

Сбербанк представил результаты за январь 2026 года по РПБУ

• Рентабельность капитала банка превысила 23%.
• Чистая прибыль — 161,7 млрд рублей, на 21,7% выше, чем в январе 2025-го.
• Отчисления в резервы увеличились на 23% в январе на фоне крепкого рубля.
• Комиссии в январе выросли на 3,6%.
• Операционные расходы выросли умеренно, на 15% год к году.

Рост прибыли обеспечен увеличением кредитного портфеля, сохраняющейся высокой процентной маржой и низкими издержками.

Результаты Сбера за январь 2026 года мы оцениваем умеренно позитивно. Высокие ставки не препятствуют значительному росту кредитного портфеля, процентная маржа сохраняется на высоком уровне, а качество активов ухудшается умеренно. Комиссионные доходы вернулись к положительной динамике.

Рекомендуем покупать акции Сбера с целевой ценой 368 рублей.

На заседании 13 февраля ЦБ будет рассматривать сохранение ключевой ставки 16% и ее снижение на 50 б.п., до 15,5%. Регулятор сохранит жесткую риторику и нейтральный сигнал. Ожидаем, что инфляция в ближайшие месяцы возобновит снижение благодаря жесткой монетарной политике и крепкому курсу рубля.

На следующем заседании 20 марта Банк России снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5%. К середине года аналитик ожидает ключевую ставку на уровне 14,5%, к концу третьего квартала — 13%, к концу года — 12%. «Прогнозируем, что годовая инфляция к концу года составит 5,3%. При этом мы ожидаем, что устойчивая часть инфляции в середине года снизится до целевых 4% или ниже, — указывает стратег банка. — Поэтому мы ожидаем осторожного снижения ключевой ставки с текущих 16% до 12% к концу года. Среднюю ключевую ставку в этом году мы прогнозируем на уровне 14,3% после 19,2% в 2025 году.

Источник