JPMorgan повысил прогноз по спотовой цене юаня на конец года из-за снижения рисков торговой войны и тенденции к отказу от доллара в международных расчётах.

Банк изменил прогноз по курсу доллар/юань: к середине 2026 года ожидается 7,10 юаня за доллар (ранее — 7,30).

На европейских торгах доллар стабилен к юаню на уровне 7,1875 после заявлений о согласовании условий торгового перемирия между США и Китаем.

Источник

Во вторник (10 июня) Интерфакс сообщил, что ФАС вместе с Минэнерго и Минэкономразвития прорабатывают предложение Газпрома проводить индексацию тарифов на газ для промышленных потребителей дважды в год.

Повышение цен на газ для промпотребителей, включая энергетику, дважды в год, обсуждалось еще в конце мая. Предложение заключалось в индексации тарифа на газ на 10% в I и IV кварталах каждого года.

На данный момент решение по данному вопросу отсутствует. Мы считаем, что чрезмерное увеличение тарифов выглядит маловероятным: индексация тарифов за последние годы уже была значительной, а долговая нагрузка Газпрома приходит в норму после пиковых значений в конце 2023 года. Напомним, что на 2025 год параметры изменения цен с 1 июля подтверждены на уровне 10,3% и 21,3% для энергетики (с учетом ранее пропущенной индексации для этой категории потребителей)

Спрос на иностранную валюту продолжает снижаться.

— По данным ЦБ в мае покупка иностранной валюты за рубли небанковскими организациями на внебиржевом и биржевом рынках продолжила снижаться, достигнув минимума с июля 2024 года.
— Физлица в мае, напротив, нарастили нетто-покупки иностранной валюты до $1,4 млрд с $0,8 млрд в апреле, но их объём оставался незначимым и с запасом перекрывался чистыми продажами валюты Банком России. Рост спроса на валюту со стороны физлиц, вероятно, связан с инвестиционным интересом (на фоне существенного укрепления рубля и устойчивых прогнозов его ослабления к концу года), а также началом сезона отпусков.
— Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортёрами также были на минимумах за 2024-2025 годы. Впрочем, это не остановило дальнейшее укрепление рубля. К концу месяца доллар подешевел до 78,6 руб. (-3,6% м/м), юань – до 10,9 руб. (-2,8% м/м), обновив минимумы с весны 2023 года.

Наблюдаемая крепость рубля обеспечена не только снижением спроса на иностранную валюту из-за сдержанности импорта при торможении роста ВВП, но и сохраняющимся повышенным интересом инвесторов к рублёвым активам.

Чистая прибыль «Сбера» за 5 месяцев увеличилась в годовом сравнении на 8,7% до 683 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 22,3%. Чистый процентный доход увеличился на 14,3% год к году до 1 185 млрд рублей за счет роста доходности работающих активов. Комиссионный доход сократился на 0,3% до 289 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 13,3% до 420 млрд рублей, отношение расходов к доходам (CiR) составило 29,6%, а объем отчислений в резервы составил 132 млрд рублей против 253 млрд рублей за аналогичный период 2024 года. Стоимость риска (CoR) в мае 2025 года составила 1,3%.

Чистая прибыль в мае 2025 года выросла на 5,4% до 141 млрд рублей, при этом показатель RoE составил 21,5%. Чистый процентный доход показал рост на 16,2% до 243 млрд рублей, в то время как комиссионный доход сократился на 2,8% до 63 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 14,0% до 92 млрд рублей при CiR на уровне составило 29,0%, а расходы на резервирование составили 48 млрд рублей против 21 млрд рублей за аналогичный период 2024 года, при этом стоимость риска составила 1,7%.

«Согласно данным, опубликованным в понедельник в Обзоре рисков финансовых рынков от ЦБ, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в мае продолжили снижаться, опустившись до $7,4 млрд ($10 в апреле), — пишут эксперты. — При этом, как мы предполагаем, отношение продаж к экспорту в мае также снизилось. Этот фактор, при прочих равных, должен был бы оказать негативное влияние на динамику курса рубля, но этого не произошло».

«Падение спроса на валюту также может быть обусловлено как сохранением ожиданий по разрешению геополитической ситуации, так и изменением процессов в импорте (спрос на валюту со стороны импортеров падает из-за проблем с платежами за импорт и/или из-за роста рубля в расчетах), — полагают стратеги банка. — При этом притока иностранных инвесторов на фоне жесткой ДКП не фиксируется (доля нерезидентов в ОФЗ остается крайне низкой), главным образом, из-за риска санкций. По этой же причине, как мы понимаем, существенно ограничены возможности инвестиций в иностранные активы и для резидентов».

Высокая ключевая ставка ЦБ, кризис в отрасли строительства и неблагоприятная конъюнктура на мировом рынке стали создают сильное давление на сталеваров.

Ждем слабые финансовые показатели от металлургов как минимум до конца этого года и сохраняем «Негативный» взгляд.

• Строительный сезон в этом году идет слабо — цены на сталь растут меньше обычного, и это при ежегодно увеличивающихся издержках.
• В мае погрузка черных металлов на сети РЖД упала на 4% к апрелю текущего года, просадка может углубиться.
• Ассоциация «Русская сталь» ждет снижения спроса в 2025 г. на 10% в годовом сопоставлении, наш прогноз — минус 3%.
• Крепкий рубль (+22% к доллару США с начала года) и низкие внутренние цены давят на рентабельность сталеваров.



Источник

В последние недели металлы платиновой группы (МПГ) уверенно росли. Платина от уровней закрытия 16 мая выросла на 23% (на закрытие 9 июня), палладий — на 12%.

Драйверы роста:
• Приближение торговых переговоров между США и Китаем;
• Риск отмены потолка госдолга в США;
• Металлы платиновой группы сильно отстали от золота, что стимулирует инвесторов вкладываться в недооцененный актив;

За это время котировки акций Норникеля, одного из мировых лидеров в производстве платины и палладия, практически не изменились.

Котировки металлов платиновой группы могут продолжить рост. Цель для платины видим в районе $1300 за унцию (+7% от уровней вчерашнего закрытия), для палладия —1200 долл./унц. (+12% от уровней вчерашнего закрытия). На наш взгляд, это может оказать положительное влияние на динамику котировок акций Норникеля.
Ожидаем, что бумаги компании при отсутствии ухудшения общерыночных настроений могут вырасти до 118 — 120 рублей. Наша фундаментальная оценка для бумаг на горизонте 12 месяцев составляет 165 рублей за акцию.

Сбер опубликовал отчет РПБУ за май и пять месяцев 2025 года.

В динамике есть небольшое замедление роста показателей, однако это естественно в актуальной макроэкономической ситуации. Рентабельность капитала банка составила 22,3%, продемонстрировав снижение с 22,5% в прошлом месяце.
По мнению главного аналитика Т-Инвестиций Кирилла Комарова, для акций Сбера это некритично. Тем более что впереди дивиденды и рынок вряд ли будет как-то реагировать на отчетность. Общий фон на рынке и макроэкономическая ситуация сейчас более важны для котировок.

Сбер выплатит рекордные 34,84 рубля на акцию (сумма одинаковая для обыкновенных акций и префов). Доходность — более 11%. Купить бумаги, чтобы получить дивиденды, нужно до 17 июня включительно.

Аналитики Т-Инвестиций рекомендуют покупать акции Сбера с целевой ценой 347 рублей за бумагу на горизонте года (апсайд 12%).

Источник

Аналитики ждут, что компания уступит «ИКС 5» по темпам роста EBITDA. В 2025 году у «Магнита» этот показатель прибавит 15% год к году, а у «ИКС 5» — 16%. При этом к 2027 году отставание может усилиться.

— Давление на рентабельность EBITDA может сохраниться. По оценкам аналитиков, в 2025 году показатель снова обновит исторический минимум в 5,5% против 5,6% годом ранее.
— Свободный денежный поток в 2025 году может быть отрицательным. Причин сразу несколько: снижение рентабельности по EBITDA, рост процентных расходов и крупные капзатраты.
— Из-за этого дивиденды в ближайшие 12 месяцев вряд ли возможны. К тому же долговая нагрузка выросла, а в течение года нужно ещё погасить или рефинансировать свыше 60% кредитного портфеля.

В итоге аналитики понизили оценку для акций «Магнита» до «продавать», а таргет — до 3 600 ₽ за бумагу.




Источник