Оборот Озона второй квартал подряд превышает собственный прогноз компании на 2026 год в диапазоне 25–30%, однако менеджмент пока не обновляет этот прогноз из-за макроэкономической неопределенности и рисков для инфраструктуры.

Фактические результаты квартала превзошли прогнозы аналитиков: по обороту (GMV) — на 7%, по выручке и EBITDA — на 8%, по чистой прибыли — на 17%.

Аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции, ожидая в 2026 году роста оборота выше рыночного при улучшении рентабельности. Текущий мультипликатор 3,2х EV/EBITDA по прогнозу на 2026 год считаем значительно ниже исторических 10х и очень низким для крупнейшего публичного e-commerce-игрока с быстрорастущим финтехом.

Дисконт в оценке связываем с опасениями рынка из-за атак на инфраструктуру и сбоев в логистике. Результаты по EBITDA дают основания для пересмотра нашего прогноза (200 млрд руб.) в сторону повышения.



Источник

Выручка компании за второй квартал достигла 13 млрд рублей, увеличившись на 25,9% относительно прошлого года. Показатель сопоставимых продаж (LFL) составил 11,6 млрд рублей (+12,9%), при этом наибольший прирост продемонстрировали региональные амбулаторные клиники (+66,4%, до 3,1 млрд) и госпитали (+24,4%, до 3,4 млрд), тогда как московские госпитали выросли на 11,3% (до 5,2 млрд).

Количество амбулаторных визитов увеличилось на 47,3% (до 1,4 млн) на фоне роста среднего чека: в Москве до 7,6 тыс. рублей (+12,5%), в регионах до 2,9 тыс. (+11,5%). Число операций выросло на 22,1%, а койко-дней — лишь на 3,1%, что свидетельствует о повышении загрузки мощностей и интенсивности работы стационаров.

Чистый долг на конец периода зафиксирован на уровне 6,3 млрд рублей при капитальных вложениях в 952 млн. Несмотря на давление на средний чек со стороны высокой загрузки новых мощностей, компания сохраняет органический рост и оценивается как одна из наиболее качественных структур в секторе.

Источник

Аналитики и участники рынка связывают продолжение ослабления рубля в июле с уменьшением внешнеторгового сальдо на фоне падения мировых цен на нефть, что сократило экспортную выручку, и с постепенным восстановлением спроса импортеров на валюту после снижения ключевой ставки ЦБ до 14%. Конец месяца ускорил падение котировок из-за новых санкционных рисков, однако высокая ключевая ставка сохраняет привлекательность рубля, а возможное обострение в Персидском заливе и восстановление Urals выше 60 долларов за баррель могут улучшить торговый баланс.

Прогнозы:

• В паре евро/доллар пока сохраняется летний торговый диапазон 1,1300-1,500, новостной фон со стороны ФРС США стал драйвером для расширения его верхней границы в направлении 1,1600.
• Торги по доллару смещаются от значений 75-77 рублей к 80-82 рублям за американскую валюту.
• По евро также наблюдаем движение вверх в торговом коридоре 88-93 рубля за единую европейскую валюту.

Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич связывает рост доллара с нестабильной ситуацией на нефтяном рынке, где цены колеблются от $100 до $85 за баррель. Однако инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиций» Анастасия Степанцова уточняет, что после 2022 года нефть перестала быть главным фактором для курса, уступив место внутреннему спросу на валюту и санкционным ограничениям.

Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова отмечает, что давление усилилось из-за ожиданий ужесточения ДКП в США и укрепления доллара, а также из-за новых антироссийских санкций, которые могут сократить валютную выручку экспортеров. Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк добавляет, что локальному ослаблению способствовало и завершение июльского налогового периода.

Прогнозы на август разнятся: аналитик «Финама» Александр Потавин ждет курс в диапазоне 78–81 рубль, в «Альфа-Инвестициях» ожидают 80–82 рубля. Во Freedom Global предупреждают, что давление на рубль может усилиться, особенно если Минфин увеличит покупки валюты на фоне высоких цен на нефть, а доллар продолжит укрепляться из-за глобальной неопределенности.

• чистые процентные доходы (без секьюритизации): 89,1 млрд рублей (+30%)
• комиссионные доходы:23,7 млрд рублей (+47%)
• рентабельность капитала:23,8% против 21,6% в 2025 году

Результаты и повышение прогноза совпали с ожиданиями. С момента IPO в ноябре 2025 года акции прибавили 30% — лучше рынка и Индекса финансов Мосбиржи. Ждём, что банк продолжит показывать сильные результаты.

По данным Росстата, за период с 21 по 27 июля потребительские цены выросли на 0,04% н/н после роста на 0,17%, наблюдавшегося предыдущие две недели. По оценке Минэкономразвития, инфляция ускорилась до 5,9% г/г после 5,8% неделей ранее. Основной вклад в замедление недельного роста цен внесли волатильные компоненты. Цены на туристические услуги снизились на 4,19% н/н, в то время как рост цен на бензин замедлился до 0,56% н/н после 1,66% неделей ранее. Дополнительный сдерживающий вклад продолжило вносить сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию (-0,77% н/н). В «устойчивых» компонентах недельной корзины, по нашим оценкам, повышенные темпы роста цен сохраняются пятую неделю подряд. Продовольственные товары без плодоовощной продукции подорожали на 0,26% н/н, непродовольственные товары без бензина – на 0,08% н/н.

По нашей оценке, в июле рост потребительских цен составит порядка 0,7% м/м после 0,9% в июне (с поправкой на сезонность рост окажется ещё выше), а инфляция ускорится до 6,1–6,2% г/г.

Результаты отличные и в целом соответствуют ожиданиям. Компания отчитывается ежемесячно, так что сюрпризов особых нет.

Рост прибыли обеспечен увеличением чистых процентных доходов: кредитный портфель растет, а стоимость привлечения средств снижается, что поддерживает чистую процентную маржу.

По итогам 2026 года ожидаем прибыль около ₽120 млрд. Это может обеспечить одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке — около 15,5%, или ₽327 на акцию по итогам года.

Исходя из этого, мы позитивно смотрим на акции Дом.PФ.