В конце 2013 года, самым крупным банком мира был китайский  «Industrial and Commercial Bank of China  (ICBC)», на втором месте расположился так же китайский «China Construction Bank», пятое и шестое место так же занимали китайские банки, объем активов каждого из них превышал 2 трлн. долларов. Это банки из первой десятки в мире, в 2013 году, сейчас эти банки стали еще больше. В целом же, сегодня китайский финансовый сектор просто огромен и под его управлением, находятся активы в десятки триллионов долларов.  

Все любят смотреть на государственные резервы Китая, вложения в государственные бумаги США на более чем 1 трлн. долларов, общие резервы под 4 трлн. долларов. Но частный капитал, а точнее капитал финансового сектора Китая, сегодня превосходит активы государства, причем вероятно не только внутри самого Китая, но и за его пределами. В таком контексте, для мировой экономики очень важно самочувствие, вероятно уже крупнейшей финансовой системы.  

Ранее мы писали о том, что сегодня в Китае надулся кредитный мыльный пузырь, ежемесячно банки выдают кредитов более чем на 200 млрд. долларов (в пересчете по курсу к юаню). Это уже запредельный уровень кредитования, поскольку таким темпами в год будет выдаваться более чем 2,4 трлн. долларов, при том, что ВВП Китая равен 10 трлн. Любой кредит с другой стороны это долг, и когда растет кредитование, то растут и долги. Рост долга равный темпу, превышающему 24% от ВВП в год, запредельный темп и вечно такой тем сохраняться не может, потому что рано или поздно наступит предел, при котором население будет уже закредитовано. Мы сомневаемся в том, что Китай сможет сохранять темп выдачи кредитов на уровне выше 200 млрд. в месяц длительное время, поэтому спад кредитования неизбежен и скорее всего уже в этом году.  

( Читать дальше )

Китай в воскресенье снизил норму резервирования для банков на 100 базисных пунктов, до 18,5%.  Сокращение вступает в силу с 20 апреля. Мера вполне понятная, этим Китай хочет высвободить ликвидность для того, чтобы поддержать кредитование. Но мы не думаем, что эта мера является хорошим сигналом для китайской экономики, мы, напротив, считаем, что это очень плохой сигнал о состоянии дел в экономике Китая.

Все дело в объеме кредитования в Китае. В январе в Китае было выдано кредитов в объеме 1470 млрд юаней, в феврале 1020 млрд юаней, в марте 1180 млрд, в долларах среднемесячный темп уже превышает 200 млрд долларов.  При этом, китайский ВВП по итогам 2014 года был равен 63,5 трлн. юаней. Темп кредитования в 1 трлн юаней в месяц дает 12 трлн в год, в итоге среднегодовой темп выдачи кредитов сегодня уже превышает 20% ВВП. В нормальных условиях такой темп кредитования нужно, по всей логике, тормозить, а не стимулировать. Если предположить, что цикл кредитования равен 8 годам, то нынешние темпы кредитования соответствуют долгу, равному 160% и более от ВВП. И сегодня монетарные власти Китая пытаются стимулировать уже запредельный уровень кредитования и долга. 

( Читать дальше )

Китай пока что отчитывается о росте экономики, базис этого роста — рост кредитования в Китае. В ноябре объем кредитования составил 852 млрд. юаней (137 млрд. долларов), в декабре он снизился до 697 млрд. (112 млрд. долларов) в январе взлетел до 1470 млрд. юаней (237 млрд. долларов). Цена любого кредитования — это рост долга, то есть с другой стороны с кредитованием растет и долг! 

В 2014 году рост кредитования составлял примерно 140 млрд. долларов в месяц, то есть долг копился темпом 1,6 трлн. долларов за год. Для 10 триллионной экономики это очень быстрый темп равный 16% в год. То, что сейчас мы видим ускорение кредитования, нельзя назвать строго позитивным фактором. Темп равный 240 млрд. в месяц это уже 28% ВВП в год, причем для обеспечения дальнейшего роста экономики кредитование должно будет и дальше расти. Все это значит, что и долг будет так же расти, а это уже признаки надувания кредитного мыльного пузыря, поскольку долг не может расти до бесконечности. Чем чреват огромный долг по опыту 2008 года всем известно. 

( Читать дальше )

Китай пока что отчитывается о росте экономики, базис этого роста — рост кредитования в Китае. В ноябре объем кредитования составил 852 млрд юаней (137 млрд долларов), в декабре он снизился до 697 млрд (112 млрд долларов), в январе взлетел до 1470 млрд юаней (237 млрд долларов). Цена любого кредитования — это рост долга, то есть с другой стороны, с кредитованием растет и долг!  

В 2014 году рост кредитования составлял примерно 140 млрд долларов в месяц, то есть долг копился темпом 1,6 трлн долларов за год. Для 10 триллионной экономики это очень быстрый темп, равный 16% в год. То, что сейчас мы видим ускорение кредитования, нельзя назвать строго позитивным фактором. Темп равный 240 млрд в месяц это уже 28% ВВП в год, причем для обеспечения дальнейшего роста экономики кредитование должно будет и дальше расти. Все это значит, что и долг будет так же расти, а это уже признаки надувания кредитного мыльного пузыря, поскольку долг не может расти до бесконечности. Чем чреват огромный долг по опыту 2008 года, всем известно. 

( Читать дальше )

Внутреннее потребление в Китае является локомотивом роста экономики Китая и можно даже сказать мира с 2008 года. И все бы хорошо, но потребление не может расти вечно, циклы спада все равно закономерны, даже если в целом рост экономики имеет дальнейший потенциал для роста. Учитывая сегодняшние размеры Китая, китайский потребитель для мировой экономики уже не менее важен, чем американский потребитель. Китайцы точно так же как и американцы пьют кока-колу и покупают продукты и услуги которые производят транснациональные компании. Поэтому для американских компаний, которые в основной своей массе являются транснациональными и выручка которых в значительной степени формируется за пределами США и в том числе и на китайском рынке, зависимы от пульса китайского потребителя не в меньшей степени, чем от европейского и американского.
 
В этой связи S&P500, хоть и американский индекс, включающий американские компании, зависит и от экономики Китая в том числе. К примеру, многие часто указывают о том, что капитализация фондового рынка США превышает ВВП США, и что такая аналогия говорит о том, что акции компаний США перекуплены и очень дороги. В противовес этому можно сказать так, американские компании, это гораздо больше, чем американская экономика и поэтому они могут быть больше чем ВВП Америки, поэтому превышение капитализации S&P500 над ВВП США можно назвать вполне оправданным моментом. Но раз так, то S&P500 это не пульс только американской экономики, это пульс бизнеса компаний входящих в его состав, чей бизнес работает на всей планете, а это значит, что стоимость этих компаний зависит не только от успехов американской экономики.


( Читать дальше )

Китайская экономика не смотря на опасения, продолжает расти и инвесторы естественно не могут не радоваться этому. 7.5% процентов роста, это очень хорошо, это лучше чем было ранее в первом квартале и вроде бы все отлично, экономический рост ускоряется. Однако стоит понимать, какой ценой оплачен текущий рост экономики Китая, и какие риски он таит в себе для будущего развития.
 
Да экономика выросла, несмотря на опасения, но стоит обратить внимание на то что в текущий момент в Китае очень бурно растет кредитование. В частности «в июне общий объем кредитования в КНР увеличился до 1,97 трлн. юаней ($317 млрд.) по сравнению с 1,40 трлн. юаней в мае и 1,04 трлн. юаней в июне 2013 года, сообщил Bloomberg со ссылкой на данные Народного банка Китая». Вроде бы это тоже хорошо, но при всем пи этом нужно уметь сопоставлять цифры.
 
Кредитование за год выросло в два раза!!! С 1.04 в июне 2013, до 1,97 трлн. юаней в июне 2014. Взлет головокружительный и на фоне такого роста кредитования успехи экономики уже нельзя назвать очень сильными. При таком росте кредитования экономика могла бы вырасти еще больше. То есть условно говоря, если бы уровень кредитования остался бы на прежнем уровне 2013 года, то опасения скептиков насчет экономки Китая подтвердились бы и мы бы напротив видели бы сильное замедление. То есть можно констатировать, что без учета кредитования, Китайская экономика слаба.


( Читать дальше )

Экономике Китая удастся избежать «жесткой посадки», и в долгосрочной перспективе она продолжит расти темпами от умеренных до высоких даже без масштабных стимулов, пообещал премьер-министр КНР Ли Кэцян в ходе официального визита в Великобританию.
 
Конечно для мировой экономики было бы хорошо если бы Китай смог бы сохранить прежние темпы роста, но несмотря на заявления, сомнения относительно китайской экономики все же возникают.
 
Если смотреть на экономику через призму трех составных элементов, производство потребитель и финансы. То ранее до 2008 года, Китай был фабрикой мира, с очень сильный производством, США были потребителем с сильными финансами. После 2008 года, когда рост китайской экономики уже не мог опираться на внешнего потребителя и Китай стал активно развивать внутреннее потребление и именно за счет этого Китай и смог сохранить высокие темпы роста экономики.
 
В текущий момент, рост потребления в Китае уже не может быть опорой для сохранение высоких темпов роста ввиду того что этот сегмент в Китае уже достаточно сильно перегрет. Пока еще потребление растет, но этот рост базируется на росте кредитования, темпы которого уже вызывают опасения. В частности в мае китайцы взяли взаймы 140 млрд. долларов, это уже огромная сумма, поскольку такие темпы уже равны 20% от ВВП. Население не может долго копить долг такими темпами, поскольку это приведет Китай в аналог 2008 года в странах запада с его тяжелейшими последствиями — дефляции и потребительского упадка, ввиду того что населению придется не потреблять а выплачивать долги.


( Читать дальше )