Рыночная цена = 995.5₽
Справедливая цена = 1268₽

Краткие итоги за 2024 год:

Выручка +10.9%
Чистая прибыль -41%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Дивиденды за 2024 год были выплачены
🟢Капитальные затраты растут не слишком быстро

Риски присущие Башнефти:

🔴Закрытость относительно других нефтяников
🔴Обстановка в нефтегазе печальная
🔴Налоги и долг давят на прибыль

Башнефть мало чем может порадовать. Из явного — это дивиденд, хотя и он в рублевом значении сократился. Дальше с выплатами будет ещё хуже, отчёт за 1-е полугодие без сомнений окажется крайне слабым.

Уровень задолженности неизвестен.

Как менялись выплаты в последние годы:
12.9% выплачено за 2022 год
13.5% выплачено за 2023 год
13.2% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 106₽.

Ожидается по итогам 2025 года.

Компания является одной из худших в секторе. Как минимум, высокая степень закрытости вызывает вопросы. Не раскрывается уровень долга, но учитывая, что Роснефть берёт деньги через дебиторскую задолженность, долговая нагрузка там явно не комфортная.

( Читать дальше )

📍СБЕР.
Самый зеленый, самый большой. Среднее закрытие гэпа: 3-7 недель, в 2023 закрыли за 11 дней (низкий ключ и сильное восстановление бизнеса в целом после 2022). Инвесторы стабильно часть реинвестируют обратно.

Статистика: 2019 г.(138 дней), 2020 г.(26 дней), 2021 г.(65 дней), 2022 г. — без выплат, 2024 г.(215 дней). В этом году думаю в начале осени закроют гэп.

📍Лукойл.
У экспортеров все сложно (ОПЕК, цены на нефть, укрепление рубля). Среднее закрытие гэпа: 1-3 недели. С 2013 было пять сопоставимых по див. доходности выплат (от 5 до 9%). Обычно гэп закрывался в течение 43 торговых дней. Самое быстрое закрытие гэпа было в декабре 2024 — четыре торговых дня (причины всем известны).
В этот раз закрытие может занять 2-4 мес.

📍Х5.
Первая выплата после редомициляции (648₽/акц). Большой гэп, но обещали перейти к регулярным выплатам, в конце 2025 ждут вторую ~350₽.
По идее закрытие гэпа затянется минимум на 2-3 месяца, или еще больше.

📍МТС.
Если гэп в 2022 закрылся за 207 торговых дней(почти 10 месяцев), то разрыв 2024 остался шрамом на истории графика.

( Читать дальше )

🪧Постоянная рубрика — подборка облигаций, на этот раз валютных. Раз уж курс низкий. Если что — это не готовый портфель, а просто список более-менее адекватных выпусков. Так сказать, удочка вместо рыбы

📍В подборке разбивка по доходности, рейтингу, погашению и так далее. Низкорейтинговый хлам по традиции исключаю — рисковать ни к чему.

📍Из валютных новичков сейчас Атомэнергопром нравится, более-менее Газпромы. Остальные мимо.

Думаю, все успели заметить, что крупные доходности ушли в прошлое, а окошко возможностей превратилось в форточку. Поэтому некоторые выпуски не включены, т.к. давно выросли в цене и с текущим прайсом не выглядят привлекательно.

Но по мере роста облиг и акции станут чуть интереснее. Так как новые деньги куда-то парковать надо людям.

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
#инвестиции #акции #облигации

Рыночная цена = 1.388₽
Справедливая цена = 1.48₽

Краткие итоги за 2025 год по МСФО:

Выручка +8.1%
Чистая прибыль +44.8%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Юнипро накопила 92₽ млрд
🟢Бизнес может сменить собственника

Риски, присущие Юнипро:

🔴Дивиденды не платят и в будущем они под вопросом
🔴В 1-м квартале по РСБУ прибыль снизилась
🔴Накопленные деньги могут пойти на финансирование capex

Без дивидендов компания не интересна. Теперь ещё стало известно о размере капитальных затрат до 2031 года. Весомая инвестиционная программа, которая без текущей наличности не сможет быть профинансирована.

Уровень задолженности нулевой.
Net debt/EBITDA = -1.87x.

Как менялись выплаты в последние годы:

0% выплачено за 2022 год
8.9% выплачено за 2023 год
2.2% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Как заработать на акциях Юнипро? С учётом последних известных новостей про инвестиции до 2031 года вижу только 1 вариант. Рисковый, но по-другому здесь можно сидеть с нулевой/отрицательной прибылью ещё долго.

( Читать дальше )

Яндекс $YDEX — одна из крупнейших и уважаемых историй роста:
📍За пятилетку 2015–2019 гг. выручка Яндекса увеличилась в 3.5 раза или на ~28% в год. Команда Яндекса удваивала выручку компании примерно каждые 36 месяцев.
📍За пятилетку 2020–2024 гг. выручка Яндекса увеличилась в 6.2 раза или на ~44% в год. #Яндекс более чем удваивался каждые два года.
📍Яндекс рос на растущих рынках, а порой сам их создавал: интернет-рекламы, поиска, такси, e-commerce и других. Попутными ветрами стали ускоренное проникновение цифровизации во время и после COVID, а также уход ряда западных конкурентов.

В 2024 году выручка Яндекса достигла 1.1 трлн руб. Яндекс почти сравнялся по выручке с Норильским никелем ($GMKN), приблизился к Россетям ($RSTI), Интер РАО ($IRAO), Транснефти ($TRNFP); значительно обошёл Северсталь ($CHMF) и Полюс Золото ($PLZL). Значимо крупнее Яндекса из нефинансовых организаций сейчас только нефтегаз, РЖД, Росатом и топовые продуктовые ритейлеры...

Что дальше?
📍 Аналитики брокеров и банков считают, что в ближайшие годы темпы роста Яндекса замедлятся до примерно удвоения за 36 месяцев — то есть Яндекс снова удвоит выручку в бизнес к 2027 году.

( Читать дальше )

🪧Отчет за 1 кв. 2025 средненький. Кратко:

📍Выручка: 3.3 млрд.руб(+5.5% г/г)
📍Скорректированная EBITDA: 754 млн.руб(-21% г/г). Рентабельность: 22.8%(-7 п.п)
📍Чистая прибыль: 217 млн.руб
📍Денежные средства: 9,5 млрд.руб, долг у компании отсутствует

🪧Дивиденды. Основной вопрос — быть или не быть.

📍В апреле сказали, что дивидендов за 2024 НЕ будет, но...
📍При этом сообщили, что после редомициляции в РФ (до конца года) ЦИАН сможет заплатить спец. дивиденд, более 100р на акцию. Т.е. колоссальная див. доходность.

🪧На какой стадии редомициляция? Вкратце — до конца года финиш.

Процесс длится 1.5 года, пока прошел первый важный этап. Проведен обмен акций и АДР Cian PLC на акции российской МКПАО ЦИАН, которые в апреле стали торговаться на Московской бирже.

30 апреля началась редомициляция в Россию кипрской Cian PLC — обычно на это требуется не менее шести месяцев, то есть осень-конец года (отметили, что все процессы на стороне Кипра можно ускорить).
Поюс потратят на обратный выкуп до 3 млрд.руб, байбек продлится до апреля 2026.

( Читать дальше )

🪧Вкратце: На стагнирующем рынке смогли показать рост операционных показателей. Прошлый год для импорта был сложным, плюс много потратили на развитие ВинЛаб и оптимизацию процессов, поэтому этот отчет конечно интересен.
 
📍Общие отгрузки за 2й квартал: более 4 млн декалитров (+13%), а за полугодие 7,2 млн декалитров (+5%).  
📍Отгрузки собственной продукции: 3,2 млн декалитров (+16%) во втором квартале и 5,6 млн декалитров (+6%) за полугодие.
📍Отгрузки импортных партнерских брендов приблизились к 765 тыс. декалитров (+5%) во втором квартале и достигли 1,5 млн декалитров за полугодие.
📍«ВинЛаб»: число точек в июне достигло 2131, а выручка выросла во 2м квартале на 25,8%, за полугодие — на 22,7%.

🪧Прокачивают бренды, на это большая ставка:
📍Водочные: Orthodox (+55%) и «Белая Сова» (+36%).
📍Среди неводочных брендов топ динамика у виски Troublemaker (+145%) и джина Green Baboon (+33%).
📍Игристое Tete de Cheval Blanc de Blancs вошло в «Винную карту России–2025».

🪧Импорт.
📍Ром Barceló (+21%) и армянский коньяк «Ной»(+18%), а также вина Concha y Toro (+32%), Cono Sur(+18%) и Torres (+16%). Добавили новинки из ЮАР (из страны, показавшей в прошлом году рост +60%).

( Читать дальше )

— Глобально в июле-августе будет выплачено дивидендов на около 1,8трлн. рублей.
— Весь наш торгующийся рынок около 7 трлн. руб., будто бы влияние этих 1,8 трлн. ощутимое.

🪧Топовые плательщики:

СБЕР — 787 млрд выплат
Х5 — 158 млрд выплат
Роснефть — 156 млрд выплат
ВТБ — 137 млрд выплат
А еще Транснефть, Ростелеком, Ренессанс, Мосбиржа и так далее… Див. сезон, в общем.

🪧АКЦИИ. Всего около 1,8трлн, НО с учетом среднего свободного (не заблокированного) free-float и налогов и всякого-разного в конечном итоге 400-430 млрд. руб. остается. Более половины — СБЕР.

Приблизительно может вернуться 20-25%. ±, точнее от рынка зависеть будет.

В среднем выплаты доезжают до счетов за 12-15 дней, т.е. пик поступлений примерно с 20-го июля до 10-го августа, остаточные будут поступать и дальше.

🪧ОФЗ и корпоративные облигации.
Объем от купонов и погашения ОФЗ более 700 млрд. руб. (почти все в июле), корпоративные примерно 200 млрд. руб., из которых В ЛУЧШЕМ СЛУЧАЕ доедет 20-25млрд от ОФЗ и 5-7 млрд от корп. облиг.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1.476₽
Справедливая цена = 1.57₽

Краткие итоги за 1КВ2025 года по МСФО:

Выручка +7.7%
Чистый убыток +31.6%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Долговая нагрузка сократилась
🟢Рентабельность наконец-то выше нуля

Риски, присущие Сегеже:

🔴Проведение новых допэмиссий
🔴Санкции не позволяют вернуться к росту бизнеса
🔴Компания убыточна на операционном уровне

Сегежа после проведения допэмиссии может показаться уже не столь рисковым вложением. Но разве проблемы улетучились? По мне так всё осталось также, не считая сокращения долговых обязательств.

Оцениваем потенциал Сегежи

Уровень задолженности высокий.
Долг увеличился на 106.8% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 16.5x.

Как менялись выплаты в последние годы:

0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
0% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Бизнес Сегежи тратит по 16-17₽ млрд на обслуживание долга. Только это без учёта привлечённых в ходе допэмиссии средств. Если компания направит все деньги на погашение займов, то Net debt/EBITDA будет = 4.3x. Если всё так, то процентные расходы снизятся до примерно 4₽ млрд. Только операционный доход в минусе. Не будь у компании долга, бизнес всё равно оставался бы убыточным. Спасибо санкциям и низкому внутреннему спросу.

( Читать дальше )

🪧Что это за бумаги?

Торгуются они на Мосбирже, то есть рисков блокировки со стороны нет. Но есть куча иных рисков

Привязка к валютам есть разная: доллары, евро, фунты стерлингов, франки, юани, даже дирхамы. Не все одинаково интересны и ликвидны. Ликвидность самая большая в долларовых.

❗️ВАЖНО. При прочих равных лучший выбор среди валют — доллар. Тот же юань слабее часто.

🪧Номинал

📍Есть по 100 долларов, есть по 1 000 долларов. Есть и по 100 000 в валюте гос бумаги, но туда не смотрю, так как для большинства портфелей это непосильно.

📍100 долларов проще осилить, так как стоят они дешевле, доступнее. При этом доходность чаще на 1-2% будет выше там, где номинал 1 000 долларов. Это не прям правило, просто наблюдение такое.

📍Покупаются они за рубли, но с привязкой к валюте. То есть цена будет зависеть от курса валюты и % от номинала за сколько покупаем.

📍По рынку сейчас 7% доходность, у надежных где-то норма, бывает и ниже. 9% и выше у рисковых.

🪧Купоны

📍Купоны платятся в рублях с привязкой к валюте. Купон прописан в валюте. Например, 2$ каждый месяц.

( Читать дальше )