Выступая в среду перед комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США, Руководитель ФРС Пауэлл сказал, что он уверен, что недавнее повышение цен связано с возобновлением работы страны после пандемии и исчезнет со временем, ​​и что ФРС следует сосредоточить внимание на том, чтобы как можно больше людей вернулись к работе. 

«Высокие показатели инфляции относятся к небольшой группе товаров и услуг, напрямую связанных с открытием», — сказал Пауэлл, указав, что он не видит необходимости спешить с изменением политики ФРС.

А как считает рынок?

Рынок тоже считает инфляцию временным явлением.
Каждая точка на графике — это одно наблюдение, имеющее две координаты: уровень инфляции и доходность 10-летних treasures в этот момент.
Мы видим четкую связь: чём выше уровень инфляции, тем выше доходность treasures.
А теперь посмотрим за  апрель, май и июнь. Что видим — это «выбросы». Если бы не вера рынка, доходность treasures улетела бы вверх.

( Читать дальше )

Инфляционные ожидания в США в июне вновь резко выросли (опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка).
Рост потребительских цен в следующие 12 мес ожидается на уровне 4.8% (в мае было 4.0%).
На трёхлетний период ожидания практически не изменились (3.55% в среднем за год), но всё-равно остаются на повышенном уровне.
Пауэлл ранее говорил, что ФРС следит за инфляционными ожиданиями, и если они начнут сильно расти, то монетарные власти скорректируют денежную политику.
Ожидания повышения ставки в США, рассчитываемые из динамики фьючерсов на Federal Funds Rate, вчера увеличились. Очень важной будет сегодняшняя статистика по инфляции в США за июнь. Ожидается, что годовой показатель инфляции в июне снизился с 5.0 до 4.9% гг, базовая инфляция, напротив, выросла с 3.8 до 4.0% гг.
Если будут какие либо сюрпризы, то разговоры на тему скорого ужесточения ДКП могут вновь  стать поводом для risk-off.




Больше информации в Телеграмм

Сразу предупрежу, что я НЕ из числа «всепропальщиков», просто мысли
На рынках сейчас происходит эйфория. Многие поверили, что рост активов не остановится и коррекции не будет. ФРС нас спасет и все выкупит. Естественно многие начали этим пользоваться. Вот примеры:

За 1 квартал в США выпущено  облигаций с «мусорным» рейтингом на рекордные $163 млрд, во втором квартале – на $155 млрд. Всего за первое полугодие объем выпуска составил рекордные для данного периода $318 млрд — это почти вдвое выше обычных объемов рынка. 

( Читать дальше )

 «Покер лжецов» — это популярная книга Майкла Льюиса. Автор рассказывается о культуре торговли облигациями в Salomon Brother's — некогда одном из ведущих инвестиционных банков Уолл-стрит. Опубликованная в 1989 году, книга представляет собой закулисный взгляд на Уолл-стрит. Книга о том, как, создав залоговые ипотечные облигации, Salomon Brothers разработала новые подходы к финансированию, изменившие лицо инвестиционного банкинга. Кроме этого, автор красочно описывает жадность облигационных трейдеров, которые сознательно обирали новичков на рынке, продавая мусорные бумаги в красивой обертке. Эта книга в том числе о том, как, владея почти абсолютной монополией на рынке ипотечных облигаций в $1 трлн, боссы Salomon Brother's уже 1987 г. просили Уоррена Баффета занять $700 млн в попытке спасти банк.

Ключевые выводы, которые можно сделать после прочтения книги:

1. Чтобы не выглядеть глупо, идя вразрез общественному мнению, инвесторы скорее потерпят неудачу в группе, чем преуспеют в индивидуальном порядке.

( Читать дальше )

В среду все ждут заседание ФРС. Посмотрим, как они отреагируют на данные по высокой инфляции, какой будет риторика. Если мы увидим продолжение рефляционных настроений, имеет смысл помнить победителей и аутсайдеров подобных стратегий в прошлом.


( Читать дальше )

ФРС ускорила расширение баланса. Общие активы подскочили на 92,2 миллиарда долларов за последнюю неделю, максимум с марта, и достигли 7 922,8 миллиарда долларов. Думаю, это был последний рывок, и  плавное сворачивание QE, а также поднятие ставок в США не за горами



( Читать дальше )

Пришли данные по инфляции в США -5%!!!

БАЗОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США ДОСТИГЛА МАКСИМУМА ЗА ПОСЛЕДНИЕ 29 ЛЕТ.

Доходность по 10-летним облигациям правительства 1,53 %. Соответственно, номинальная доходность — МИНУС 3,47 %. Теоретически, доходность облигаций должна расти (номинал падать), и соответственно падать рынок акций. Но ничего не происходит.

По-видимому, все верят в тезис о временной инфляции и готовности ФРС продолжать QE вечно.

А тем, кто не верит, стоит подумать над включением в портфель классических антиинфляционных инструментов — золото, TIPS, товарные ETF. Среди акций — value более предпочтительны в инфляционной среде, чем акции роста (growth) и дивидендные акции.