Обратите внимание:
у золота положительная корреляция с USD / EURO
и отрицательная корреляция со ставками UST.


ВЫВОД.
Если в США в 2023 цикл роста ставок прекратится, то станет интересна покупка (полюс) золота и, возможно, евро (с евро — сложнее: зависит от того, как ЕС переживёт зиму).

С уважением,
Олег.  

Когда людям требуется больше наличных, это — паника.

На сайте ЦБ РФ еженедельно публикуют данные о денежной базе в узком определении.

Денежная база в узком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и остатки на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемых в Банке России.

Когда началась спец.операция:



Сейчас не так резко, как в марте, но постепенно, растёт, денежная база в узком определении каждую неделю выше, чем в предыдущую.



( Читать дальше )

Министерство труда сообщило, что уровень безработицы упал до 3,5%, что ниже ожидаемых 3,7%.

Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 263 000 рабочих мест (прогноз экономистов Reuters был 250 000 человек).

Денежные рынки повысили до 92% вероятность четвертого подряд повышения ставок на 75 базисных пунктов, когда политики ФРС встретятся 1-2 ноября, по сравнению с 83,4% до публикации данных.

В России рынок — медвежий.
Поэтому падаем на страхе (мобилизации, ухудшения перспектив экономики в связи с санкциями и массовой эмиграцией и др.).

С уважением,
Олег.

Так выглядит дно на рынке.



25% компаний в индексе компаний средней капитализации — это компании — зомби (прибыль меньше, чем стоимость обслуживания кредитов).
Ещё не было ни громких банкротств, ни VIX, взлетающего в космос (как в 2008, 2020), ни бешенной амплитуды.

С уважением, Олег.

В этом выпуске за 15 минут рассказываю свое мнение о фондовом рынке и портфеле.

Защитные активы:
— ОФЗ — линкеры (52 серия, 52001, 52002, 52003),
— еврооблигации (например, RUS-25 EURO, можно купит на Мосбирже за рубли по ЦБ РФ на фондовой секции), RUS-26, RUS-27,
— наличная валюта.



Особенности хеджирования на сегодня:
какие риски,
почему фьючерсы на доллар (si-12.22) и евро (eu-12.22) на 4 — 5% дешевле базового актива, а
фьючерс на юань (SNY-12.22) дороже базового актива примерно на 1,5%.

Почему на этой неделе падали все мировые рынки (рост инфляционных ожиданий из — за заседания ОПЕК +),
паника на рынках США и Европы еще не началась,
VIX еще показывает спокойствие, поэтому, думаю, дно в США и ЕС впереди.

На дне амплитуда напичает падать с максимума, пока амплитуда — обычная.


Вот так выглядит дно на рынке (VIX как в 2008, 2020 — см., сейчас VIX спокоен):




С уважением,
Олег.

Si, Eu.
Обратите внимание, цена контракта / ГО (гарантийное обеспечение) = 6, а до спец. операции коэффиент колебался около 15.
Для Si и Eu надо много денег замораживать.
Например, при коэф.достаточности средств 2,5,
плечо у Вас 2,4.
А с низким коэфф.достаточности средств, если не постоянно за монитором, может быть высокая вола и попадёте на margin call.

Представьте, заморозку НКЦ.
Плечо ещё уменьшат и фьючи пойдут в плохо предсказуемый дрейф.
Какой смысл в ФОРТС, если нет плеча???

CNY-3.23 выше котировок валютной секции около 8% годовых.
Хотя ставка ЦБ Китая 3,7%, ставка ЦБ РФ 7,5%, т.е. в нормальной ситуации CNY-3.23 должен быть дороже CNYRUB TOM на 3,8% = 7,5% — 3,7% (а точнее, на ожидагия разности ставок).
Но пока ситуация не нормальная, поэтому такие выверты.

А каким фьючерсом хеджировать валютные риски — квждый решает сам
(можно, конечно, и не хеджировать).

С уважением,
Олег.

Думаю, если будут санкции США на НКЦ, биржевые торги на валютной секции Мосбиржи долларом остановят.
Но не на ФОРТС.
Но не факт, что торги Si остановятся:
думаю, в этом случае Si пойдёт в свободное плаванье и оторвётся от курса ЦБ РФ (который будут считать по результатам внебиржевых торгов).
Например «вечный» фьючерс usdrubf отрывается от usdrub_tom (по идее, они должны быть связаны, но идея не работает).
Стоимость контракта / ГО и так уже около 6 (до спец.операции соотношение колебалось около 15): при высокой волатильности, плечо ещё уменьшится (без плеча, есть ли смысл в SI?).
Si-12.22 на 1,7% дешевле (почти 10% годовых), чем usdrub_tom, хотя ставка ЦБ РФ = 7,5, ставка ФРС 3,25%, т.е., в нормальных условиях, фьюч Si дороже курса на Мосбирже на 7,5 — 3,25 = 4,25% годовых (точнее, на ожидаемую разницу ставок, а не на фактическую).
Пойдет ли США на блокировку (это рост сырья) накануне выборов в Конгресс (выборы 8 ноября 2022г.): думаю, вероятно, нет.

Аналогичная история с евро и eu-12.22.
Вероятность санкций против НКЦ со стороны ЕС, думаю, ниже, чем по доллару: Россия остается важным торговым контрагентом ЕС,

( Читать дальше )

В этом выпуске за 12 минут рассказываю о своих позициях.
— ОФЗ флоатеры (лучше 52002, 52003 — на инфляционных ожиданиях, думаю, могут разогнать до 100% номинала),
— ОФЗ — флоатер (29 серия) и что такое флоатеры,
— ожидания от ФРС: психологически важен уровень 5%, пока большинство участников рынка в США надеются, что выше 5% не поднимут
  (если инфляция не замедлится, то придётся).

ФОРТС: не смотря на риски, самым популярным остаётся Si-12.22 (не смотря на то, что стоимость контракта / ГО уже 6, хотя до спец.операции стабильно было около 15): оборот по юаню в 4 раза меньше.
Неслыханное дело: контракт Si-12.22 на 1,7% дешевле, чем usdrub_tom: плата за риск остановки торгов по доллару на Мосбирже.
А CHY -12.22 дороже чем CNYRUB более чем на 1,5% (более 8%, хотя должно быть 3,8% = ставка ЦБ РФ 7,5% — ставка ЦБ Китая 3,7%).

Почему купил еврооблигации RUS-25 Euro (по ЦБ РФ при кросс курсе EURO / USD иже 0,95).




С уважением,
Олег.

Логично, имея, например, короткий ОФЗ застраховаться от падения рубля через лонг валюты к рублю на ФОРТС.
Учитывая риски окончания валютных торгов по доллару и евро, можно выбрать юань, но курс юаня на ФОРТС завышен.

Вечный фьючерс CNYRUBF = 8,83.
Допустим, usd/rub = 60.
60 / 8.83 = 6.79, реальный курс USD / CNY на FOREX = 7,03.
CNY — 12.22 = 8,73:
ближе к реальности, но тоже завышен
(даже с учетом того, что ставка ЦБ Китая 3,7%, а ставка ЦБ РФ 7,5%).

Smart-Lab интересен именно тем, что комментарии бывают очень полезными и профессиональными.
Пишите комментарии о том, имеет ли смысл сейчас хеджирование рублевых позиций через CNY — 12.22 или CNYRUBF.

Напоминаю об ускорении роста денежной массы М2 (инфо с сайта ЦБ РФ):
июль + 1,7% (+1,202 трлн.руб.),
август + 3,5% (+2,508 трлн.руб.).
Поэтому растут инфляционные ожидания.

С уважением,
Олег.

Инфляционные ожидания.



Недельная инфляция



( Читать дальше )