К концу лета сквозь опадающую пыль нависающего греческого дефолта проступили, наконец, контуры реальных целей и позиций главных игроков. Начинает просматриваться поле битвы. Встает новая архитектура валютной системы, где доллар становится валютой-балансиром между несколькими растущими акторами – евро, юанем и, потенциально, евразийской валютой. Внутри ЕС идет консолидация финансово-политической системы регионального доминанта — Германии. Алеет Восток. Китай планомерно продвигает юань на роль резервной валюты в перспективе 10–15 лет. Параллельно растут политические претензии.
Постепенно выкристаллизовываются расклад игры и позиции, между которыми в конечном итоге и будет вырабатываться компромисс. В противостоянии противоречивых трендов набирают оборот вынужденные меры, которые приводят к чрезмерной эмиссии и глобальному накоплению госдолгов — вплоть до осторожной Германии. Но воз и ныне там.

Дети в подвале играли в валюты...

Тем временем идущие валютные игры остаются не более чем играми, с падающей эффективностью на каждый последующий акт эмиссии: это касается как ФРС, так и ЕЦБ — и вплоть до ЦБ Китая. Нельзя сказать, что они полностью бессмысленны: речь идет о главном — запустить экономику, чего бы это ни стоило. Если это удастся, то долг нетрудно покрыть, а эмиссия, которая, несомненно, чрезмерна сегодня, окажется уместной — как база для монетизации потенциально намного более мощного потока товаров. Это единственный возможный выход из «бесконечного ужаса», который одновременно позволяет избежать «ужасного конца», о чем так красочно сказал Михаил Леонтьев. Но, увы, истории со счастливым и беспроблемным концом есть только в волшебных сказках. С одной стороны, для чудесного исхода, казалось бы, есть все основания. В США уже идет энергетическая революция. Однако страна как бы не замечает собственного везения. То ли в шутку, то ли всерьез некий бизнесмен из Северной Дакоты заявил Обаме во время приема, что штат в одиночку может легко покрыть такую безделицу как 13–15 трлн госдолга США в обмен на благоприятное законодательство в газовой сфере.


( Читать дальше )