📓 НЛМК: тезисные итоги производственных результатов за 9m2022

✔️ На фоне санкционных ограничений и снижения спроса на сталь в Европе (из-за энергокризиса) НЛМК (#NLMK) снизил выплавку стали в 3 кв. 2022 года на 11% (кв/кв), а по сравнению с прошлым годом и вовсе превзошёл результат на 1% (г/г). Более того, с января по сентябрь производство стали удалось удержать на прошлогоднем уровне, а продажи – даже нарастить на 4% (г/г)! Очень достойный результат, и по динамике даже лучше, чем у Северстали.

✔️ Поддержку продажам НЛМК оказала реализация запасов, накопленных на конец 2021 года, а также восстановившийся спрос на плоский прокат в РФ и Турции.

✔️ Европейский сегмент NLMK DanSteel чувствовал себя не важно, на фоне замедления динамики промышленного производства из-за рекордных цен на энергоносители: падение продаж в 3 кв.2022 года на 19% (кв/кв) и более сдержанное снижение на 4% (г/г) по итогам 9m2022.

( Читать дальше )

🤦С 2014 года российский фондовый рынок живёт в условиях западных санкций, которые на протяжении последних восьми лет лишь ужесточались, достигнув к настоящему моменту своего апогея.

Я решил посмотреть, как индекс Мосбиржи коррелирует с денежной массой, поскольку в учебниках по инвестициям чётко сказано, что корреляция между показателями сильная, и в периоды высокого темпа роста денежной массы и падения фондового рынка открываются неплохие возможности для инвестиций.

❓Нарушили ли антироссийские санкции эту взаимосвязь?

📈 Если брать период 2014-2021 гг., то наша гипотеза исправно работает: за этот период денежная масса увеличилась на 112,9%, а индекс Мосбиржи (с учётом реинвестированных дивидендов) вырос на 297,1%.

📉 Если же взять за основу период с 2014 года по текущий день, то денежная масса выросла на 161%, а индекс Мосбиржи на 122,4%. Таким образом, делаем предварительный вывод, что СВО всё же внесла свои коррективы.

( Читать дальше )

📓 Северсталь сегодня представила свои операционные результаты за 9m2022.

С января по сентябрь компания сократила выпуск стали на 8% (г/г), однако сумела даже нарастить продажи на 2% (г/г), в первую очередь благодаря хорошим результатам в 3 кв 2022 года.

🙎 «В этом году мы столкнулись с рядом проблем: закрытием наших традиционных экспортных рынков, нарушением цепочек поставок, усилением конкуренции на внутреннем рынке. Серьезным препятствием для нас в 3 кв. 2022 г. также был аномально сильный рубль. Наши приоритеты в этой ситуации следующие: поддерживать производство, удерживать наш ключевой персонал и выполнять обязательства перед партнёрами», — прокомментировал результаты ген.директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев.

«Несмотря на сложные условия в 3 кв. 2022 г., нам удалось частично перенастроить наши сбытовые поставки и перенаправить растущие объёмы на альтернативные рынки. Кроме того, российская экономика продемонстрировала достаточную устойчивость к внешнему давлению, и в 3 кв. 2022 г. мы зафиксировали увеличение видимого спроса на металлопродукцию внутри страны. Это поддержало наши объёмы продаж.

( Читать дальше )

🤔 Интересное наблюдение: как только российский рынок акций начинает чуть-чуть расти с очередного локального дна (на данный момент это 1775 пунктов в понедельник на открытии, после субботнего ЧП с Крымским мостом), у многих резко возвращается какая-то уверенность, что всё худшее уже где-то позади, дальше нас ждёт только V-образный рост и самое время инвестировать «all-in».

Вполне возможно, что это действительно окажется так, и я буду этому только рад. Но всегда помните одно: текущий 2022 год — действительно крайне нетривиальный, сложный и как никогда турбулентный, а все события, невольными свидетелями которых мы с вами сейчас являемся, ещё совершенно неизвестно к чему в итоге приведут, но уже точно останутся в новейшей истории на многие десятилетия.

Те модели и принципы из известных американских книжек, ещё совсем недавно прекрасно работавшие на глобальном финансовом рынке, частью которого являлась Российская Федерация, сейчас совершенно неактуальны, а будущее российского фондового рынка, также как и дальнейшая судьба отдельно взятых публичных эмитентов, совершенно не поддаются никаким прогнозным моделям.

( Читать дальше )

📉 Центробанк России опубликовал свежие данные по платёжному балансу – профицит в 3 кв. 2022 года сократился на 32,3% (кв/кв) до $51,9 млрд.

Снижение показателя вызвано как сокращением экспортных доходов, так и одновременным ростом импорта. Экономика постепенно перестраивается на новый формат, бизнес выстраивает новые логистические цепочки, что приводит к увеличению импорта.

Сокращение профицита будет способствовать ослаблению рубля по отношению к основным конкурентам – американскому доллару, евро и китайскому юаню.

Как вы помните, в первом полугодии наблюдался рекордный профицит платежного баланса, что привело тогда к чрезмерному укреплению рубля. Сейчас же будет наблюдаться обратный процесс, и ЦБ РФ об этом неоднократно предупреждал, начиная с августа месяца.



( Читать дальше )

🤔 Ещё в воскресенье вечером, когда я традиционно готовился к предстоящей торговой неделе, я отмечал <цитирую>, что «продолжаю сохранять осторожность по отношению к российскому фондовому рынку и продлеваю свою паузу в отношении покупок (включая акции и облигации)».

После воскресного доклада Председателя СК Александра Бастрыкина, когда официальные российские власти возложили ответственность за теракт на Крымском мосту на украинские спецслужбы, стало понятно, что неделька обещает быть «весёлой», и на запланированном в понедельник совещании с постоянными членами Совета Безопасности РФ вполне можно ожидать громких заявлений от Владимира Путина.

Но вместо этого уже в понедельник утром мы стали получать новости о массированных ракетных ударах по разным регионам Украины. Разумеется, российский рынок акций, и без того находящийся в замешательстве в течение последних недель, сначала крайне негативно отреагировал на все эти события, а индекс Мосбиржи, получив дополнительное давление в виде состоявшейся жирной дивидендной отсечки Газпрома, в моменте снижался до 1775 пунктов! Однако затем последовал мощнейший выкуп (причём ещё в первой половине дня), и к концу вчерашней торговой сессии индекс Мосбиржи попытался закрепиться выше 1900 пунктов!

( Читать дальше )

🧮 Добрался я на выходных до проекта федерального бюджета нашей страны на 2023 год и плановые 2024-2025 гг., и выделил для себя основные моменты:

🔸 После падения на 2,9% в 2022 году, уже в 2024–2025 годах российская экономика вернётся к росту на уровне 2,6% в год.

🔸 При этом мировой ВВП продемонстрирует резкое замедление, мировая инфляция останется повышенной, а санкции сохранятся, что приведёт к сокращению отечественного импорта и сжатию экспортных рынков.

🔸 Ожидается, что ближайшие три года окажутся для российского бюджета дефицитными: 2023 год — дефицит 2,0% ВВП, 2024 год — 1,4%, 2025 год — 0,7%.



🔸 По базовому прогнозу власти ожидают, что следующие три года курс доллара к рублю будет колебаться в районе 68–72 рублей. В среднем 68,3 рубля за доллар в 2023 году, 70,9 рубля — в 2024 году и 72,2 рубля — в 2025 году. При этом «в реальном эффективном выражении курс рубля будет оставаться стабильным».

( Читать дальше )

📣 Акционерам российских золотодобывающих компаний (Полюс, Селигдар, Polymetal) категорически рекомендую почитать интервью Председателя Союза старателей России Виктора Таракановского, или же ограничиться основными тезисами, которые я подготовил для вас в рамках данного поста. Много любопытной и полезной информации для размышлений:

🔸Сегодня, в условиях санкций, отечественные золотодобытчики лавируют в поисках новых путей приобретения техники, оборудования и запчастей, при этом доходы их резко сокращаются.

🔸Производители сейчас продают драгметалл коммерческим банкам по цене около 3200 руб. за грамм, что почти в два раза ниже уровней начала года.

🔸Союз старателей России предлагает государству в лице ГОХРАНа выкупать золото у отечественных производителей по цене не ниже 4300 руб. за грамм, чтобы не допустить резкого сокращения производства в отрасли. Здесь самое время вспомнить про 50+ млрд руб., которые уже в 2023 году Минфин РФ может направить на покупку драгоценных металлов и камней.

( Читать дальше )

🏛 Центробанк России опубликовал на этой неделе свежую статистику по изменению денежной массы за август. Показатель вырос на 22,6% (г/г) до 73,3 трлн руб.

Но, как мы знаем, для экономики важен не номинальный темп роста денежной массы, а показатель, скорректированный на инфляцию. Так вот, по итогам августа 2022 года темп роста реальной денежной массы составил 8,3% (г/г), что стало максимальным значением с февраля 2021 года.



📊 Темп роста реальной денежной массы уходил в отрицательную область в апреле-мае, после чего начался рост. В среднем за лето темп роста составил 4,4%, что соответствует росту ВВП на 1-1,5%. Как бы это парадоксально не звучало, но летом ВВП вырос, поскольку между реальной денежной массой и ВВП существует сильная взаимосвязь.

Косвенно это подтверждает и сам Центробанк, который в марте ожидал падения ВВП в этом году на 10%, а на своём последнем заседании в середине сентября

( Читать дальше )

🚂 Погрузка на сети РЖД за сентябрь 2022 года сократилась на 5,3% (г/г) до 100,8 млн т.


📊 В августе снижение погрузки составило 5% (г/г), в июле показатель сократился на 5,5% (г/г). В октябре железнодорожники ожидают сокращения погрузки на 5% (г/г). Ситуация стабилизировалась, и можно сделать осторожный вывод, что пик кризиса у ж/д операторов пройден.

📉 По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в сентябре спотовые ставки аренды полувагона продолжили своё падение, и показатель сократился уже до 2168 руб. При этом ставки по-прежнему более чем в полтора раза выше показателя годичной давности, что позволяет оператором компенсировать потери от сокращения погрузки.

При этом операторы фиксируют рост оборота вагонов и не ожидают значительного падения ставок в 4 кв. 2022 года. РЖД вновь выделили преференции угольной продукции при перевозках на Восточном полигоне в зимний период.

( Читать дальше )