⚒️ Итак, как мы с вами уже вчера разобрались, председатель правления Газпрома Алексей Миллер на полях Восточного экономического форума торжественно сообщил о том, что проект “Сила Сибири-2” фактически уже реализуется. Ну, по крайней мере, обязывающий меморандум подразумевает именно это.

И в этом контексте представляется интересным анализ отчётности ТМК по МСФО за первое полугодие 2025 года, поскольку этот эмитент может стать одним из главных бенефициаров данного проекта. И бурный рост котировок акций #TRMK в течение всей прошлой недели — яркое тому доказательство!


📉 Выручка компании с января по июнь сократилась на -14,3% (г/г)до 237 млрд руб. Основная причина – уменьшение спроса со стороны нефтегазового сектора, традиционно обеспечивающего около 80% продаж компании. Это связано с выполнением соглашения ОПЕК+, ограничивающего объёмы добычи углеводородов. Которое, впрочем, постепенно сходит на нет, ведь уже в течение ближайших 12 месяцев, т.е. заметно раньше первоначальных сроков, темпы роста нефтедобычи для стран из состава ОПЕК+ позволят им полностью выйти из ограничений.

( Читать дальше )

🧮 Газпром представил финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года и подписал меморандум о сотрудничестве с компанией CNPC, подразумевающий строительство газопровода «Сила Сибири 2». Давайте подробно разберём все эти события и их возможные последствия.


📉 Итак, выручка компании с января по июнь сократилась на -2% (г/г) до 5 трлн руб., что обусловлено слабыми результатами нефтяного бизнеса. Газпромнефть в 2023-2024 гг. была мощным драйвером роста Группы Газпром и источником щедрых дивидендов для материнской компании, однако в этом году эмитент столкнулся с давлением падающих цен на нефть и санкционным режимом, что привело к снижению выручки Газпромнефти на -12,1% (г/г) до 1,8 трлн руб.

При этом газовый бизнес продемонстрировал рост – выручка от реализации газа прибавила на +8% (г/г) — как за счёт экспортных продаж, так и благодаря внутреннему рынку (индексация тарифов). Что касается энергетического и медиа-бизнеса, то они сохранили показатели на прошлогоднем уровне.

( Читать дальше )

🧮 Российский страховой рынок продолжает бить рекорды по сбору страховых премий, и в этом контексте особенно интересно проанализировать финансовые результаты компании Ренессанс Страхование за первую половину 2025 года по МСФО, чтобы оценить перспективы дальнейшего развития бизнеса.

📈 Общая сумма страховых премий увеличилась на +25,6% (г/г) до 92,2 млрд руб. Основную роль в этом росте сыграл сегмент накопительного страхования жизни (НСЖ), где премии увеличились вдвое. Как мы видим, на рынке сохраняется повышенный интерес к краткосрочным полисам НСЖ, однако по сравнению с предыдущим годом наблюдается некоторое замедление темпов роста, вызванное отменой налоговых льгот. 


📉 Другие сегменты рынка демонстрируют негативную динамику, что во многом связано с жёсткой денежно-кредитной политикой (ДКП) Центробанка, приведшей к сокращению объемов кредитования и, как следствие, снижению спроса на страховки, связанные с выдачей кредитов.

📈 Итоговый результат от оказания страховых услуг увеличился всего на +1,7% (г/г), составив 7,4 млрд руб. Причиной этому стали высокие издержки, связанные с предоставлением страховых услуг, что подчеркивает необходимость оптимизации бизнес-процессов.

( Читать дальше )

🇷🇺 Компания, наконец, запустила долгожданный процесс регистрации нового юридического лица в России. Давайте разберёмся в деталях конвертации, и я попробую дать вам практические рекомендации.

Итак, автоматической конвертации подлежат бумаги, которые на момент регистрации МКПАО “Озон” будут находиться внутри НРД. К бумагам, хранящимся в иностранном контуре, будет применена процедура принудительной конвертации. Важно отметить, что этот процесс займёт значительно больше времени и будет сложнее в реализации.

❗️Рекомендую всем, кто хранит бумаги за границей, перевести их в НРД, чтобы попасть под автоматическую конвертацию. 

❓Почему медлить нельзя?
Эмитент ожидает, что процедура регистрации МКПАО “Озон” на острове Октябрьский будет завершена уже в октябре. Именно до этого срока необходимо успеть перевести активы в российскую инфраструктуру.

Сегодняшняя новость о конвертации ценных бумаг однозначно позитивная для российских инвесторов, поскольку большого навеса предложения при запуске торгов на Мосбирже не будет, так как этот процесс будет распределён во времени:

( Читать дальше )

🏙 Пару недель назад, по приглашению компании, мне выдался прекрасный шанс погулять по кварталам ГК «А101» и воочию увидеть, что из себя представляют ЖК «Прокшино», «Дзен», «Скандинавия», и насколько совпадают ожидания, которые я первоначально увидел в официальных презентациях, и реальность. Причём приглашён я был на это мероприятие не как инвестор, а скорее как потенциальный покупатель, интересующийся квадратными метрами в столице. Поэтому сегодняшний пост будет в первую очередь про эмоции, а уже во вторую — про цифры и отчётность.

Как человек из регионов, я был восхищён концепцией 15-минутного города, предполагающего, что вся необходимая инфраструктура должна располагаться в пределах 15 минут пешей ходьбы от дома. И тогда я осознал, что это не просто очередная стройка в Новой Москве. Это самая настоящая философия и попытка построить действительно уютный район в перспективном районе столицы, где вы процентов на 90% закроете свои базовые потребности семейной жизни и в радиусе 15 минут точно найдёте и рестораны на любой вкус и кошелёк, и спортивные активности, и многие другие варианты для вашего досуга и досуга ваших детей.

( Читать дальше )

💻 Этим летом Россию накрыла настоящая лавина киберпреступности, и печальная историяс Аэрофлотом — яркий тому пример. Поэтому неудивительно, что специалисты по информационной безопасности чуть ли не ежедневно выявляют всевозможные уязвимости в IT-инфраструктуре компаний из самых разных сфер экономики.

В свете этих событий моё внимание привлекла компания Айдеко — разработчик решений для защиты компьютерных сетей, которая уже завтра собирается представить свой дебютный облигационный выпуск.

👨‍✈️ Флагманским продуктом компании является межсетевой экран Ideco NGFW. Аббревиатуру NGFW бояться не нужно — это современный межсетевой экран, который защищает компьютерные сети от различных угроз. Представьте, что NGFW — это умный охранник на входе в здание, только этот охранник не просто проверяет пропуска, а анализирует, кто входит и выходит, отслеживает подозрительное поведение, блокирует опасных посетителей.

По сути, это продвинутый защитник, который контролирует весь входящий и исходящий трафик, надежно ограждая вашу сеть от сложных атак через приложения, вредоносного ПО, шифрованных каналов связи, несанкционированного доступа и попыток взлома.

( Читать дальше )

🧮 Крупнейший национальный авиаперевозчик Аэрофлот представил в пятницу свою финансовую отчётность по МСФО за 6 мес. 2025 года, а также провёл конференц-звонок. Событий много по этой компании, новостей много, поэтому располагайтесь поудобнее в вашем кресле — самое время их детально проанализировать.


📈 Начнём с того, что выручка компании за первое полугодие увеличилась на +10% (г/г) до 414,8 млрд руб. Такой результат обусловлен как ростом перевозок пассажиров, так и увеличением среднего чека. Комбинация таких факторов, как увеличение реальных доходов населения, в сочетании с открытием новых маршрутов, позволяет компании стабильно наращивать выручку двузначными темпами, и на графике ниже это прекрасно видно.

Из хороших новостей: Аэрофлот открыл дополнительные рейсы из ключевых городов России: Санкт-Петербург, Казань, Калининград, Уфа и Екатеринбург. И на конференц-звонке менеджмент отдельно подчеркнул, что это способствует оптимальной загрузке самолетов и повышает общую эффективность флота. Сам часто летаю, вижу отсутствие свободных мест, поэтому охотно в это верю.

( Читать дальше )

🧮 Российский рынок чипов и микроэлектроники переживает в последние годы самый настоящий ренессанс: миллиарды рублей инвестиций, масштабные программы господдержки и стремление к технологическому суверенитету. И в этом контексте особенно любопытно взглянуть на финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2025 года одного из лидеров на отечественном рынке — Группы Элемент.


〽️ Выручка компании с января по июнь сократилась на -19% (г/г)до 16,1 млрд руб. Однако за этими сухими цифрами скрывается гораздо более сложная и многогранная картина. Ключевые направления показали полярную динамику:

↗️ Сегмент электронной компонентной базы испытал давление, из-за снижения спроса со стороны промышленных предприятий и переноса контрактов на последующие периоды.

↘️ В то время как сегменты блоков и модулей, а также точного машиностроения, напротив, показали впечатляющий рост продаж (+37% и +80% соответственно), заложив фундамент для дальнейшего увеличения рыночной доли.

〽️ Снижение продаж привело в итоге к сокращению показателя EBITDA на -36% (г/г) до 3,6 млрд руб. По мере восстановления спроса со стороны промышленности динамика EBITDA должна нормализоваться.

( Читать дальше )

🧑‍💻 Наблюдаемый с начала лета активный приток капитала в фонды облигаций вовсе не случаен! Начавшийся цикл смягчения ДКП толкает инвесторов активно искать инструменты, способные предложить хорошую премию, по сравнению с традиционными депозитами и ОФЗ.

И в этом контексте меня заинтересовал новый облигационный выпуск Selectel, о котором я еще отдельно расскажу вам в начале следующей недели. Ну а сегодня предлагаю познакомиться со свежими результатами компании по МСФО за 6m2025, ведь для потенциального облигационера очень важно изучить финансовое положение эмитента, прежде чем доверить ему свои деньги.



💻 Для тех, кто ещё не знаком с бизнесом компании, поясню вкратце. Selectel занимает одну из лидирующих позиций на российском рынкевыделенных серверов и облачных решений. Услугами компании пользуется бизнес разного размера для безопасного хранения и обработки своих данных. По сути, Selectel предоставляет возможность отказаться от масштабных капзатрат на собственную IT-инфраструктуру. Очень актуальная ниша для бизнеса на сегодняшний день, тут без вопросов:

( Читать дальше )

🧐 Есть на нашем фондовом рынке интересная компания под названием Росинтер, и примечательна она тем, что является единственным эмитентом из сферы общественного питания, чьи акции торгуются на бирже. Причём торгуются весьма успешно: с минимумов 2022 года котировки практически утроились, а в середине 2023 года рост в моменте составлял более чем в 6 раз!



Но сегодня речь пойдёт не про акции Росинтера, а про облигации! Уже в пятницу стартует размещение очередного выпуска бондов Росинтер серии БО-01 на 500 млн руб., и мне кажется на них стоит обратить внимание, учитывая амбициозные планы компании по развитию франчайзинга и дальнейшей экспансии в регионы.

🍽 Росинтер — это не просто сеть ресторанов. Это одна их крупнейших  на рынке публичных компаний общественного питания и признанный мастер работы в уникальных, высокомаржинальных локациях. Их рестораны в аэропорту Шереметьево и на ключевых ж.д. вокзалах страны — это больше, чем точки общепита. Кто часто летает, путешествует по нашей стране и любит наведываться в рестораны, наверняка согласятся с моим мнением, что это весьма ценные активыс гарантированным клиентским трафиком, который практически не зависит от локальной конкуренции или сезонности. Мало кто может похвастаться такой естественной защитой бизнеса.

( Читать дальше )