💻 На состоявшейся в субботу конференции Смартлаба мне традиционно выпала честь модерировать сессию ГК «Элемент» — компании, которая является национальным центром компетенций в микроэлектронике. Предлагаю вашему вниманию полный вариант презентации с конференции, а также основные тезисы этого выступления:

❓ Господдержка электронной промышленности в 2026 году составит 186,5 млрд руб., но в 2027–2028 гг. сократится до 122–119 млрд руб. Почему такая динамика?

Ну во-первых, стоит отметить, что господдержка в следующем году в 6,3 раза больше 2025 года, поэтому даже в случае снижения до 112-119 млрд руб. показатель будет кратно выше бюджета 2025 года.

Во-вторых, компания пояснила, что фокус смещается в сторону более адресной поддержки реальных производителей и в ускорении внедрения существующих разработок с целью получения экономического эффекта от их применения. При этом льготное кредитование и налоговые послабления остаются: ставка по налогу на прибыль для отрасли сохраняются на уровне 8%, вместо общепринятых 25%.

🧮 Российский рынок чипов и микроэлектроники переживает в последние годы самый настоящий ренессанс: миллиарды рублей инвестиций, масштабные программы господдержки и стремление к технологическому суверенитету. И в этом контексте особенно любопытно взглянуть на финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2025 года одного из лидеров на отечественном рынке — Группы Элемент.


〽️ Выручка компании с января по июнь сократилась на -19% (г/г)до 16,1 млрд руб. Однако за этими сухими цифрами скрывается гораздо более сложная и многогранная картина. Ключевые направления показали полярную динамику:

↗️ Сегмент электронной компонентной базы испытал давление, из-за снижения спроса со стороны промышленных предприятий и переноса контрактов на последующие периоды.

↘️ В то время как сегменты блоков и модулей, а также точного машиностроения, напротив, показали впечатляющий рост продаж (+37% и +80% соответственно), заложив фундамент для дальнейшего увеличения рыночной доли.

〽️ Снижение продаж привело в итоге к сокращению показателя EBITDA на -36% (г/г) до 3,6 млрд руб. По мере восстановления спроса со стороны промышленности динамика EBITDA должна нормализоваться.

🧐 Друзья, мы с вами любим детально изучать сделки по слияниям и поглощениям (M&A), ведь именно такие события часто становятся спусковым крючком для переоценки стоимости компаний. И в этом контексте меня заинтересовала свежая сделкаГруппы Элемент по покупке контрольного пакета акции компании «Андроидная техника», о которой стало известно буквально сегодня.

Мы по горячим следам с интересом погрузились в эту тему, и сейчас попытаюсь кратко и доходчиво рассказать вам, о чем идёт речь:

1️⃣ Итак, Группа Элемент объявила о покупке 51% акций компании «Андроидная техника» — одного из ведущих отечественных разработчиков робототехнических систем и компонентов для промышленного оборудования.

2️⃣ Элемент не просто купил долю в компании — он по факту создал «Корпорацию Роботов» (крутое название, маркетингу респект!), которая теперь объединит все робототехнические активы под одним флагом.

3️⃣ На мой взгляд, первой ласточкой станет прорыв в производстве электродвигателей и сервоприводов для промышленных роботов и систем автоматизации. А теперь представьте, какой импульс для развития это даст сектору металлообработки и станкостроения!

🧮 Группа Элемент (#ELMT) накануне представила отчётность по МСФО за 2024 год, что даёт нам хорошую возможность внимательно изучить результаты деятельности компании и оценить её позиции на стремительно развивающемся рынке высоких технологий.

📈 Выручка по итогам прошлого года увеличилась на +23% до 44 млрд руб. Этот результат был достигнут благодаря увеличению объёмов производства электронной компонентной базы и успешному развитию направления точного машиностроения. Отрадно отметить, что компания продолжает наращивать экспортную выручку, и на неё теперь приходится 7,7% продаж.

В отчётный период компания зафиксировала большой спрос на новые микроконтроллеры собственной разработки MIK32 «Амур», которые уже нашли широкое применение в различных отраслях. Эти устройства востребованы в системах умного дома, интернете вещей (IoT), транспортной инфраструктуре, телекоммуникациях, бортовом оборудовании, робототехнике и медицине, т.е. во многих аспектах нашей повседневной жизни, о чём вы, возможно, даже и не знали.

🫂 Ну что ж, вот и отгремела очередная конференция Smart-Lab Conf, а значит самое время по горячим следам написать пост на эту тему и вспомнить про всё услышанное, сопроводив его местами своими мыслями и умозаключениями.

Отдельное спасибо организаторам конференции (отдельный привет Василию Баранову и Татьяне Плихта!), благодаря которым мероприятие прошло на высоком уровне и оказалось максимально полезным для всех участников, спикеров и партнёров. Ну и конечно же лично Тимофею Мартынову, который приглашает меня в качестве модератора к эмитентам и всегда рад меня видеть на пре-пати.

Ну и пользуясь удобным случаем, предлагаю вам подписаться на наш телеграм-канал, где мы регулярно анализируем операционные и финансовые отчётности российских компаний, пишем отраслевые обзоры, делимся тезисами закрытых звонков с эмитентами, ну и в принципе публикуем много чего интересного. В общем, welcome!

Ну а теперь погнали!



Разумеется, хедлайнером на этой конференции стала ключевая ставка, которая в пятницу была повышена с 19% до 21%, а потому именно с этого вопроса я начинал свои сессии с эмитентами во время модераций, и именно вокруг этого острого вопроса шли рассуждения практически на любой сцене в субботу.

👨🏻‍💻 Общение с ПАО «Элемент»

Как и обещал, предлагаю вашему вниманию запись общения с публичной компанией «Элемент» (#ELMT), которое состоялось у меня на прошлой неделе, в рамках проходившего в Сириусе форума «Микроэлектроника-2024»:

📺 YouTube:

📺VK Video (если не работает Ютуб): https://vk.com/video-92218128_456239251

Признаюсь честно, по итогам этих двух дней весьма глубоко погрузился в деятельность самой компании, получил ответы на ряд интересующих меня вопросов, ну и я надеюсь, что после этого видео и у вас появится более полное представление, чем занимается компания на рынке, и где в нашей повседневной жизни вы пользуетесь её продукций, сами того не подозревая.

Ну а IR компании отдельное спасибо за организацию этой встречи и весьма плодотворное интервью!

❤️ Ставьте лайк, если подобный формат вам нравится, буду напрашиваться в гости к другим российским публичным компаниям и знакомить вас с ними из первых уст.

© Инвестируй или проиграешь

💻 Сектор микроэлектроники, являющийся одним из ключевых приоритетов для российских властей, привлёк моё внимание свежей новостью: на днях Группа «Элемент» в рамках кластерной инвестиционной платформы получила кредит в размере 15 млрд руб. от государственного банка ВЭБ РФ, и эти средства в полном объёме будут направлены на финансирование проекта по созданию серийного производства компонентов силовой электроники.

Индивидуальные условия не раскрываются, но в компании отмечают, что«Элементу» будет комфортно обслуживать долг и продолжать инвестировать в развитие своего бизнеса (об этом мы ещё поговорим ниже). Помимо заёмных денег Группа «Элемент» планирует также инвестировать 4,5 млрд руб. собственных средств в этот проект.


💼 Как вы помните, компания в конце весны успешно провела IPO в формате cash-in, сумев тогда привлечь 15 млрд руб., и всего через пару месяцев после размещения эмитент направляет теперь привлечённые средства на развитие своего бизнеса.

📊 В начале лета российский фондовый рынок изрядно лихорадит, на фоне опасений инвесторов относительно потенциального повышения ключевой ставки ЦБ, американских санкций и недавних изменений в налоговом законодательстве. Эти факторы, понятное дело, вызывают беспокойство среди инвесторов, что отражается на стоимости акций. Бумаги 7 из 12 компаний, которые провели IPO в последние несколько месяцев, уже потеряли в цене от 2% до 33% с момента размещения. Но я предлагаю порассуждать спокойно и без эмоций.

С середины декабря прошлого года до середины мая рынок акций вырос почти на +20%. И я думаю не мне вам говорить, что коррекции — это нормальная практика на любом фондовом рынке, когда некоторые инвесторы решают зафиксировать прибыль по своим активам, и без неё никуда не деться!

❗️Коррекция — это подарок для долгосрочных инвесторов, и в нашей новой реальности в первую очередь стоит внимательно присматриваться к эмитентам, которые выигрывают от импортозамещения, пользуясь ко всему прочему ещё и мощной гос. поддержкой.