задрот mode on

http://news.morningstar.com/articlenet/SubmissionsArticle.aspx?submissionid=169143.xml&SR=DEMO 

Это Инкер из GMO, обычно пишет у них Grantham, но вот в этот раз Инкер тоже добавил. 

Идея такая: уже много лет компании в США инвестируют все меньше, а их прибыли все больше, при этом стоимость капитала очень низкая и акции дорогие. Так не должно быть (раз прибыли большие — значит все должны все больше инвестировать и стоимость капитала расти и прибыли со временем падать из-за роста capacity), но так есть и уже давненько (может американские компании — перманентные пессимисты?). Понятно в последние годы прибылям сильно помогли дефициты бюджета, но теперь и они сокращаются. Смогут ли прибыли оставаться высокими, а инвестиции и стоимость капитала оставаться низкими? Тогда рационально ждать некоторую комбинацию трех вещей: shrinking current account deficit, falling household savings, and rising dividends, но первые две малореальны (у американского среднего и ниже класса сейвингс и так отрицательные, богачи больше не сьедят, иностранцы тоже не особо горят наращивать покупки американских товаров) а третья увеличивает неравенство в обществе. Т.е. со временем получим the rich gate themselves off from the rest of society for protection while buying off politicians to ensure their continued privilege. Вполне себе Украина или Россия, хаха. 

( Читать дальше )