Блог компании Иволга Капитал | Портфель PRObonds Акции / Деньги (21% за 12 мес.): денег стало меньше, но на самом деле их нет. И открытие Америки

Результаты портфеля PRObonds Акции / Деньги: 21,4% за 12 месяцев, 3% в 2022 году и 24,5% с начала 2023 года.

Результат отклонился вниз, коррелируя с коррекций рынка отечественных акций. Впрочем, Индекс МосБиржи за 2 недели -3,6%, портфель – -1%.

В день третьего подряд подъема ключевой ставки (теперь до 13% с 12%) совокупный вес акций в портфеле был увеличен с ~39% до 42,5%.



Причина этого на фоне подорожавших денег (на деньги в портфеле приходятся остальные 57,5%, доходность их размещения в РЕПО с ЦК с понедельника, вероятно, окажется вблизи 13% годовых) в том, что фондовый рынок находится в нейтральном состоянии. Т.е. прогнозировать его дальнейшую судьбу для нас сейчас бессмысленно, всё равно ошибемся. А в нейтральном состоянии акций, по-хорошему, их должна быть половина. Но ставший, объективно, доходным рубль, не до конца позволяет.

Он же выступит демпфером, если падение акций всё же состоится. В первой половине сентября уже выступил.

Проиграть, как уже говорилось, становится всё сложнее. Хотя с такой ценой денег экономика и фондовый рынок могут найти не то, что искали. На случай большого фондового пессимизма наблюдаем за ОФЗ. Чтобы, но только в этом случае, заместить ими часть или все свободные рубли.



И переключаем тему. Сегодня запускается аналог российских Акций / Денег для американского рынка – портфель PRObonds S&P / USD.

Портфель рассчитывается в долларах. Основные элементы – Индекс S&P 500 полной доходности и долларовый денежный рынок (или долларовые облигации). Начальное распределение первого и второго – 50:50. Модель для размещения свободных долларов – наши реальные сделки РЕПО с ЦК USD (доходность последних дней – 2-4%, средняя с мая – 5-6% годовых). Индекс S&P 500 можно купить, например, через SPDR S&P 500 ETF Trust, он торгуется на Бирже СПБ. Комиссия, которая будет вычитаться из результата портфеля – 0,5% годовых от средних активов.

Строить кривые капитала рано. Как и детализировать инструментарий. В российском портфеле Акции / Деньги за 1,5 года ведения есть только наиболее высокая из наших портфелей доходность. Но так и нет в отличие от остальных портфелей реальных денег.

___________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции / Деньги — смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Доля акций имеет структуру Индекса МосБиржи голубых фишек (MEBCTR). Доходность сделок РЕПО с ЦК определяется индексом однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями — средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.