rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | ВДО. Удивительно спокойный первый квартал. И ПЮДМ

Сегодня заканчивается первый квартал 2023. Сегмент ВДО прошёл его лучше ожиданий: цены бумаг выросли, объёмы первичного рынка сопоставимы с 2021 годом, новых дефолтов не случилось.


Ещё в конце 2022 самые пессимистичные оценки допускали 20-25 дефолтов в сегменте, более спокойные авторы называли значения вокруг 10. Пока что идём лучше любых ожиданий.

В новом квартале погашений и амортизаций от эмитентов ВДО должно быть около 4.7 млрд. руб., ещё на 2.5 млрд. рублей пройдут оферты.

ВДО. Удивительно спокойный первый квартал. И ПЮДМ
Если смотреть на список эмитентов ВДО с крупнейшими объёмами погашений, больше всего сомнений вызывает ПЮДМ. Мы писали (https://t.me/probonds/8735) про ПЮДМ ещё во время смены представителя владельцев облигаций (ПВО), после этого был отказ от рейтинга и неудачная попытка (https://t.me/probonds/8829) проведения ОСВО для реструктуризации первого облигационного выпуска.

После неудачного pre-ОСВО никаких новостей от эмитента не было. Погашение 116 млн. должно быть в начале мая. Может ли эмитент начиная с февраля (когда не получилось ОСВО) собирать деньги на погашение первого выпуска? Вполне может, но информации у нас никакой нет. В отсутствии рейтинга, отчётности и какой-либо информации от эмитента погашение в мае превращается в лотерею.

Сам эмитент никакой деятельности уже давно не ведёт, но у компании есть работающий актив — сеть из 20 ломбардов в Москве. Последняя доступная отчётность по ломбарду за 2021 год. Примерно неделю назад помещения 5-ти ломбардов сети были выставлены на аренду. Что это значит для ломбардного бизнеса и погашения? В условиях отсутствия информации можно выдумать что угодно: от полного сворачивания сети до вполне рутинного закрытия наименее рентабельных точек.

В общем, с учетом крупнейших погашений нет ощущения массовых дефолтов в сегменте и в наступающем квартале. Что до ПЮДМ – это вопрос, пусть и без ответа, к самому эмитенту.

@Mark_Savichenko


Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт
  • обсудить на форуме:
  • ВДО
2 комментария
что удивительного, печатный станок не останавливается.
avatar
Андрей, здравствуйте! Хотел бы задать один вопрос не касающийся ВДО. Интересно Ваше мнение. Республика Беларусь не платит по своим бондам в долларах. Кормят обещаниями, что заплатят в белорусских рублях, в российских, но ни одной выплаты с момента СВО нет. Пропущено погашение BLR 23. Если нужна более детальная информация-предоставлю. Сами можете ознакомиться на форуме смарт лаба. Хотелось бы узнать, что можете порекомендовать в данной ситуации? Спасибо!
P.S Если Ваш ответ выложу в соответствующем форуме-будут возражения?
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн