rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | О нужде и порче (про госдолг и рубль)

На графиках – динамика внутреннего госдолга РФ (для справки – и внешнего госдолга) и динамика денежной массы (индикатор М2).

О нужде и порче (про госдолг и рубль)
О нужде и порче (про госдолг и рубль)

Россия перестала занимать за рубежом с 2014 года. Набор госдолга стал почти исключительно внутренним.

И с того момента мы видим 2 всплеска заимствований: 2020 год, пандемия, и конец 2022, который, уверен, продолжится / усилится в 2023.

С позиций накопления долга вроде бы ничего нового.

Если не брать в расчет динамику денежной массы. Но лучше взять. В 2022 году она выросла на 24%, рекорд более чем за 10 лет. И это при официальной инфляции 11,9%. Денег в обращении стало заметно больше. В 2020 году ЦБ удержал рост денежной массы на 14%.

О нужде и порче (про госдолг и рубль)

Приведенная связка роста госзаимствований на внутреннем рынке при росте денежной массы, по-моему, обозначает 2 проблемы.

Первая, обесценение рубля. Что мы увидим больше не на инфляционной статистике, которую всегда можно творчески подкрутить, а на курсах к рублю доллара, евро, юаня. Или на ограничениях конвертации последних.

Вторая, банковская система. Очевидно, иностранные инвесторы в очередь за ОФЗ не стоят, внутреннего спроса, исключая банковский, для удовлетворения аппетитов Минфина хватить не может. А значит, работает схема, когда банк продает (точнее, сдает в РЕПО Банку России) что-нибудь ненужное (по-настоящему, ненужное или непродаваемое), а на вырученные деньги покупает гособлигации. Помощь государству сопрягается с наращиванием банковской системой мусорного баланса. Это дорога с односторонним движением и незавидным финишем.

И да, в этой комбинации рано или поздно возникнет третья проблема, доверия к самому госдолгу.



Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт
23 комментария
Как с этим вяжется 5трлн, которые банки размещают на «депозитах» в ЦБ?
Цитата:

Банки размещают на депозитах в ЦБ огромные объемы средств с начала года. На декабрьских недельных аукционах банки приносили в ЦБ 2,5–3 трлн руб. Но уже 9 и 10 января регулятор привлек 7 трлн руб. – по 0,9 трлн и 2,3 трлн на однодневных аукционах и 3,8 трлн руб. на недельном. Через неделю банки принесли в ЦБ 5,2 трлн руб. (1,3 трлн на однодневном и 3,9 трлн на недельном). Такого высокого избытка ликвидности столь продолжительное время у банков не было за все время ведения статистики ЦБ.

Остатки размещенных банками в ЦБ средств с начала года не опускаются ниже 5 трлн руб., а 18 января они достигли 6,4 трлн руб. 

avatar
Shmulia, нормально вяжется. если ты получил деньги под что-то или просто так, будешь их размещать
avatar
динамику денежной массы....
M2  это не деньги, и объяснений, что это «в конкретном смысле»,  на русском языке нет. 

Важнее rналичные деньги + располагаемые остатки на счетах нефинансовых и скорость и обращения денег в стране. Русский федстат каждый месяц публикует — но манипулируют все макро понятиями из отчётности CBR перед WMF и CIA.
avatar
MPlus, мы увидим ту же тенденцию опережающего роста по всем индикаторам с буквы М
avatar
Андрей Хохрин, 

www.fedstat.ru/indicator/39668
Сведения о средствах организаций, банковских депозитах (вкладах) и других привлеченных средствах юридических и физических лиц в рублях, иностранной валюте и драгоценных металлах

  • Депозиты юридических лиц
  • Депозиты юридических лиц без учета средств индивидуальных предпринимателей
  • Средства на счетах организаций
  • Вклады (депозиты ) физических лиц и другие привлеченные средства физических лиц (без учета средств на счетах эскроу)
  • Средства на счетах эскроу
  • Средства клиентов, всего
  • средства на счетах государственных организаций
  • средства на счетах негосударственных организаций
И так подробно каждый месяц.
avatar
MPlus, спасибо!)
avatar
Эххх… Сергея Блинова бы в эту ветку заполучить… он бы тут разложил как дважды два это «проблему»(на «пальцах» он тут объясняет aftershock.news/?q=node/1008026&full)
Но в двух словах-
наша экономика катастрофически недобеспечена денежной массой. Поэтому и медленные темпы роста экономики.
про госдолг вообще и говорить не стоит-на уровне 15% ВВП -ни о чём. при правильной политике монетарных властей всё красиво будет без особого ущерба для силы рубля.

Самое страшное не в цифрах долга и массы… а в наших монетарных властях, которые банально не умеют пользоваться доступными инструментами для роста экономики.
avatar
Сергей Нагель, мое мнение другое. много пересекаясь с банками не на уровне вкладчика, считаю их проблемы переходящими из не очевидной плоскости в очевидную. обесценение рубля происходит и так у всех на глазах. а минфин, который стал один из самых щедрых по процентам заемщиков, делает это, думаю, не по доброте душевной
avatar
Андрей Хохрин, 10% годовых по бумагам 10 лет+ не так и много при дохе коротких порядка 7,5%. И примерно соответствует текущей официальной инфляции. 
Ваше объяснение того, как может быть, что банки одновременно берут тьму денег в ЦБ с помощью РЕПО и размещаются огромными депозитами в ЦБ тоже несодержательное. Я не утверждаю, что такого не может быть, кстати, просто доказывать надо, а не отмахиваться. 
Ну и про инфляцию. После февральско-апрельского скачка инфляции на бытовом уровне почти и не видно. По моим ощущениям на уровне магазин — озон — ЖКХ, она примерно соответствует официозу и пока не нарастает. 
avatar
SergeyJu, понаблюдайте за тенденцией еще 1-2 квартала. а я буду публиковать данные в этом виде. будущее само всё покажет. «давно здесь сидим», так что для меня всё более-менее понятно уже
avatar
Андрей Хохрин, хотим мы того, или не хотим, будущее что-то покажет. Прошлое показывает, что почти все прошлые события имеют впоследствии  неоднозначные толкования. 
avatar
Андрей Хохрин, конечно не по доброте… если спрос на ОФЗ превышает предложение…
avatar
Сергей Нагель, это лукавство) мы сами инвестбанк. если платежеспособного спроса больше, чем предложения, будет снижена ставка. а под высокую ставку иногда и спроса бывает больше, только привлекать под нее дорого. а пусти чуть ставку, спрос обнулится
avatar
Андрей Хохрин, перестраховываются к сожалению… не из их же кармана проценты платятся, а ЦУ по наполнению бюджета есть… не выполнишь план-от начальства айайай будет.
Увы разруху у нас ни в денежной массе, ни в госдолге а как обычно в головах.
avatar
Сегодня нам показывают ху из ху… т.е. что есть свободно конвертируемая валюта, а что — токсичные фантики 
avatar
sergiosa, и что видите вы или что показывают вам?
avatar
Андрей , что деревянный как был мусором, так он им и останется
avatar
sergiosa, увы(
avatar
Гронинген, когда рубль, Сбербанк и ОФЗ станут достоянием еще и США и Китая, нужно будет их включить в анализ
avatar
частично это объясняется конвертацией валютных долгов в рублевые. все это было уже видно в прошлом году, однако все продолжали топить за крепкий рубль
avatar
monko, топили, топили… и утопили)
avatar
Андрей Хохрин, может еще нет )
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн