Блог компании Иволга Капитал | "Первое" мнение об ограничениях для неквалов

Источник фото: kremlin.ru

Обсуждение бума частных инвестиций в 2020 году дошло до самого высокого уровня: вчера на совещании по ситуации в банковской сфере Владимир Путин недвусмысленно выразил свое мнение об ограничениях для неквалифицированных инвесторов.

«Необходимо защитить интересы людей, которые вкладывают свои деньги в рынок ценных бумаг, но при этом не являются профессиональными инвесторами. Нужно позаботиться о снижении их рисков. Нам не хватало только „второго издания“ обманутых дольщиков. На это прошу обратить самое серьезное внимание” - так президент описал свое видение происходящего

То, что в условиях роста частных инвестиций защита интересов физлиц необходима, не вызывает никаких сомнений. Но исполнение этой задумки может иметь разную логику: власти могут выбрать путь активного управления этим риском (развития правил игры, инструментов юридической защиты), либо же просто убрать источник риска.

Как бы к этому ни относилось профессиональное сообщество и инвесторы, госорганы склонны выбрать второй вариант до тех пор, пока для них картина в полной мере не станет понятной. Когда новое явление становится массовым, государство пытается выбрать максимально безопасный вариант работы с ним, вне зависимости от уровня принятия решений. Можно сказать, что регулятор и все уровни исполнительной власти единодушны в введении ограничений, хотя каждый видит риски по-своему.

Но все же, настолько упорный поиск проблем в работе с частными инвесторами вызывает много вопросов. Усиленное внимание именно к операциям с ценными бумагами выглядит не очень пропорциональным, когда проблема мисселинга в других финансовых продуктах еще серьезнее. По-прежнему подавляющее количество жалоб, поступивших в Банк России, связано кредитным и страховым рынком. Несмотря на то, что количество связанных с инвестициями жалоб за период с января по сентябрь 2020 года действительно существенно выросло (на 66%) их количество в общем объеме незначительно — всего 1,2 тысячи из 215 тысяч.

Распределение жалоб граждан, поступивших в Банк России, по типам организаций (январь-сентябрь 2020 и 2019 года). Источник: ЦБ РФ

Однако из-за новизны явления и могут появиться не совсем корректные сравнения, например, с рынком долевого строительства, где риски граждан и мотивация участия кардинально отличается от фондового рынка. В таком контексте, подход ЦБ с введением тестирования выглядит более либеральным, чем взгляд других органов власти, и даже хорошо, что регулятору дан достаточно большой кредит доверия для выработки политики в отношении частных инвесторов.

Автор: Илья Григорьев