Блог компании Иволга Капитал | Портфель Акции / Деньги (6,8% за 12 мес.). Что будем делать, если рынок акций вырастет?

• Результат. Портфель PRObonds Акции / Деньги (смешанный портфель из корзины акций, в основном, составленной по Индексу голубых фишек, и денежного рынка через сделки РЕПО с ЦК, эффективная доходность сейчас 19-20% годовых) имеет за последние 12 месяцев скромные 6,8% дохода. Однако на фоне снижения Индекса МосБиржи на -8,6% за то же время.

• Интерпретация. Мы обогнали рынок, всего лишь оставаясь на месте. Моменты обгонов хорошо видны на графиках. Это моменты падения Индекса. Мы из-за большой доли денег переживали фондовые потрясения с гораздо меньшими потерями и волатильностью.

• Взгляд на рынок и тактика. Приведенный выше прием работает в одну сторону. Что будем делать при росте рынка акций?

И будет ли рост рынка акций? Падение рубля – в пользу роста рублевых котировок акций. Высокая рублевая ставка, которая из-за падения рубля может оказаться еще выше – против.

В понимании, что факторы влияния противоположны, мы все же продолжим увеличивать вес акций. Не так давно он снижался до 40% от активов портфеля. Сейчас 48%. Но увеличивать будем до умеренных значений, до примерно 55% от активов.

Т. к. оборотную сторону портфеля – денежную позицию – в данных обстоятельствах и контексте сокращаться нужно аккуратно. Учитывая эффективную доходность денег (напомним, 19-20% годовых), которая заметно обгоняет официальную инфляцию.

Даже, допустим, ключевая ставка 18% (и денежная – еще выше) – это не тормоз инфляции, а примерный ее уровень (Росстат поспорит). Тогда доход от денежного рынка не столько доход, сколько компенсация обесценения рубля.

Но ведь и у рынка акций сейчас примерно так же функция. Посмотрите на долларовый Индекс РТС, который только и катится вниз.

Нехитрая логика, если она не совсем уж ошибочна, позволяет держать акции и деньги в портфеле с похожими весами. Блокируя волатильность. И не особенно сдерживая возможности роста портфеля. А стремление к некоторому перевесу в пользу акций – дань факту, что фондовые индексы 3 месяца подряд падали.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт